近日，優(yōu)必選發(fā)布2024年度業(yè)績公告。營收同比增加23.7%，創(chuàng)下近五年最大增幅，同時(shí)凈利潤為-11.60億元，繼續(xù)著連續(xù)五年的虧損。而剛發(fā)完年報(bào)，中美關(guān)稅戰(zhàn)就正式開打，且美國是其重要的市場之一——看來優(yōu)必選的2025年也不易輕松。

1、優(yōu)必選苦虧損久矣

自招股說明書披露2020年起的業(yè)績以來，盡管優(yōu)必選的營收連年增長，但卻難逃持續(xù)虧損的魔咒。不僅是虧，比例還不小——2020-2024年的凈利潤率分別為-95%、-113%、-97%、-117%、-86%。

在2024年，凈虧損率首次控制到90%以內(nèi)。看起來是一大進(jìn)步，然而背后也有一把辛酸。

先看營收方面。收入總額13.05億元（人民幣，后同），同比增23.7%，增幅為近五年來最高。對增幅貢獻(xiàn)最大的，是“消費(fèi)級機(jī)器人及其他硬件設(shè)備”，創(chuàng)收4.77億元，同比大增88.1%；占收入比例36.5%，成為第一大營收項(xiàng)目。

創(chuàng)造這部分增收的主要是什么產(chǎn)品呢？根據(jù)年報(bào)中的信息，大概率是智能貓砂盆以及智能冰箱喂食器等小件。年報(bào)中提到：“智能貓砂盆 C10、C20 系列出貨量做到了行業(yè)頭部并成為跨境爆品，空氣蘿卜智能貓砂盆在國內(nèi)天貓、京東電商平臺(tái)也做到了行業(yè)類目頭部。”

而往年曾作為收入主力的物流智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案、教育智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案卻都失速，年度漲幅分別為-17.5%和4.6%，占收入比例從36.9%和32.9%下降為24.7%和27.8%。再看作為公司標(biāo)志的人形智能機(jī)器人業(yè)務(wù)所屬的“其他行業(yè)定制智能機(jī)器人及智能機(jī)器人解決方案”，營收雖大增126.1%，占比卻只有10.8%，還未挑起營收大梁。

圖：來自優(yōu)必選2024年年度業(yè)績公告

在成本和費(fèi)用方面，最大的改善來自所得稅費(fèi)用、管理費(fèi)用和研發(fā)費(fèi)用的減少。所得稅費(fèi)用由2023年的人民幣3740萬元減少至2024年的人民幣1070萬元，主要原因是“需納稅的附屬公司的稅前所得減少”。根據(jù)年報(bào)信息推測，大概率是部分項(xiàng)目的延遲交付所致。管理費(fèi)用由2023年的4.0億元減至2024年的人民幣3.7億元，主因是“上市開支減少”，并非源自管理績效的大幅改善。研發(fā)費(fèi)用較2023年減少了1240萬元，占收入比例由2023年的46.5%減少至2024年的36.6%。

由此可知，營收端的增長主要由 “輕智能”小件扛起大旗，與公司所獲的“人形機(jī)器人第一股”稱號有所差異，而成本費(fèi)用端的減少暫未能看出持續(xù)的提質(zhì)增效作用——未來要繼續(xù)壓降虧損，也是一場硬戰(zhàn)。

而2025年，在中美關(guān)稅戰(zhàn)的持續(xù)升級中，優(yōu)必選的利潤壓力可能進(jìn)一步加大。

要知道，2024年優(yōu)必選的海外營收占比32.78%，較2023年的21.85%顯著提高，而美國正是年報(bào)中提及的“持續(xù)深耕”的市場之一。可見在輸美產(chǎn)品承受高額新增關(guān)稅的背景下，優(yōu)必選在銷售段的成本端將受到拖累。

同時(shí)，以中國機(jī)器人行業(yè)整體看，目前尚有部分核心零部件依賴日本或德國的產(chǎn)品，而這些國家也被卷入這次的全球關(guān)稅戰(zhàn)中。這意味著優(yōu)必選在制造端的成本也大概率將受波及。

2、成本羅生門：如何馴服“吞金獸”？

其實(shí)近年來，許多機(jī)器人企業(yè)已經(jīng)歷了成本的大幅上漲。洛克資本投資董事總經(jīng)理、長期關(guān)注機(jī)器人行業(yè)的李音臨此前向南都記者指出，2021年之后因?yàn)闄C(jī)器人涉及的各類金屬、電子元器件和部分輔料價(jià)格上漲50%以上，大大加重了機(jī)器人企業(yè)的成本負(fù)擔(dān)。

而同樣面對著的成本難題，也有個(gè)別企業(yè)，比如以人形機(jī)器人在春晚扭秧歌火爆出圈的宇樹科技（后簡稱“宇樹”），似乎得以扛住挑戰(zhàn)而保持盈利。它是怎么做到的呢？從現(xiàn)有資料中，可總結(jié)出幾條供行業(yè)參考的訣竅。

首先是可擴(kuò)展化的設(shè)計(jì)理念，從而擴(kuò)大量產(chǎn)、降低成本。根據(jù)摩根士丹利近期關(guān)于宇樹的報(bào)告，其大多數(shù)機(jī)器人可以通過配備各種附加裝置來拓展功能，比如機(jī)器人可以升級靈巧手，機(jī)器狗可以安裝輪子或機(jī)械臂。同時(shí)，還可以根據(jù)特定客戶的需求進(jìn)行定制和升級，比如配備不同級別的傳感器和計(jì)算能力。

同時(shí)，宇樹選擇自產(chǎn)部分核心零部件。據(jù)其早期投資人趙楠透露，宇樹有自己的工廠，且配置了相關(guān)的開發(fā)模具，可以進(jìn)行柔性的供應(yīng)鏈生產(chǎn)。這一方面降低了部分零部件的成本，另一方面也提升了訓(xùn)練機(jī)器人的效率——因?yàn)榭s短了核心零部件維修的周期。這些零部件除了自用，甚至還能外銷。宇樹在官網(wǎng)上列出了可銷售的機(jī)器人組件，如靈巧手、機(jī)械臂、激光雷達(dá)等。

此外，高效工程的思路也是原因之一，可以最大限度地減少組件數(shù)量以降低成本。宇樹科技營銷總監(jiān)Duke Huang接受《機(jī)器人報(bào)告》采訪時(shí)曾表示，除了芯片，宇樹幾乎設(shè)計(jì)了機(jī)器人的所有硬件以提高性能并降低成本，甚至連一根電線、一顆螺絲都會(huì)盡量減少。

其實(shí)優(yōu)必選也曾擔(dān)當(dāng)過以研發(fā)降本增效的旗手。早在2014年前后，優(yōu)必選自主研發(fā)了伺服驅(qū)動(dòng)器，并將這一關(guān)鍵零部件的單價(jià)降低至國際競品的1/10，從而大大降低了產(chǎn)品成本。

甚至在研發(fā)數(shù)量指標(biāo)上，優(yōu)必選還超過了宇樹。根據(jù)2023年人民網(wǎng)研究院發(fā)布的《人形機(jī)器人技術(shù)專利分析報(bào)告》統(tǒng)計(jì)，優(yōu)必選在人形機(jī)器人有效專利數(shù)量上全球第一。僅2024年，優(yōu)必選獲授權(quán)的專利數(shù)量已達(dá)2680項(xiàng)，較2023年增 23.39%。其中，人形機(jī)器人群腦網(wǎng)絡(luò)（BrainNet）軟件架構(gòu)、全球首個(gè)人形機(jī)器人多模態(tài)推理大模型等技術(shù)創(chuàng)新尤為令人矚目。

然而，這些研發(fā)成就能否進(jìn)一步體現(xiàn)在優(yōu)必選的成本壓降上，還有待時(shí)間檢驗(yàn)。

3、營收突圍賽：機(jī)遇與挑戰(zhàn)并存

近年來，各方對機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的重視無需多言。在國家層面，2025 年 3 月，國務(wù)院政府工作報(bào)告中首現(xiàn)“具身智能”。十五部委聯(lián)合出臺(tái)的《“十四五” 機(jī)器人產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》擘畫了清晰藍(lán)圖：到 2025 年，機(jī)器人產(chǎn)業(yè)營業(yè)收入將以年均逾20% 的增速穩(wěn)健上揚(yáng)，制造業(yè)機(jī)器人密度實(shí)現(xiàn)倍數(shù)級跨越。工信部制定的《人形機(jī)器人創(chuàng)新發(fā)展指導(dǎo)意見》則進(jìn)一步錨定2027年發(fā)展節(jié)點(diǎn)，致力于構(gòu)建安全穩(wěn)固的產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈體系，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)綜合實(shí)力躋身世界先進(jìn)水平。

各地政府也紛紛響應(yīng)，以配套政策為筆、資金投入為墨，在機(jī)器人產(chǎn)業(yè)的畫卷上揮毫落子。北京率先設(shè)立千億級產(chǎn)業(yè)基金，精準(zhǔn)聚焦人工智能與機(jī)器人核心賽道，為創(chuàng)新技術(shù)轉(zhuǎn)化搭建資本橋梁；上海則打造具身智能專項(xiàng)基金，疊加此前設(shè)立的 890 億元三大先導(dǎo)產(chǎn)業(yè)母基金，形成集成電路、生物醫(yī)藥、人工智能領(lǐng)域的立體化投資矩陣；廣州以 1500 億規(guī)模的產(chǎn)業(yè)母基金強(qiáng)勢布局，將智能裝備與機(jī)器人產(chǎn)業(yè)納入重點(diǎn)投資版圖。

政策與資金的托舉，疊加人口老齡化帶來的預(yù)期需求，行業(yè)規(guī)?？焖侔l(fā)展。國家統(tǒng)計(jì)局的統(tǒng)計(jì)公報(bào)顯示，2023年我國服務(wù)機(jī)器人產(chǎn)量1051.9萬套，增長15.6%，工業(yè)機(jī)器人55.6萬套，增長14.2%。而根據(jù)2024世界人工智能大會(huì)發(fā)布的《人形機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究報(bào)告》預(yù)測， 2029年中國人形機(jī)器人市場規(guī)模將達(dá)750億元，占據(jù)全球市場的32.7%；到2035年，有望達(dá)到3000億元。

行業(yè)火熱的另一面，是越來越多玩家進(jìn)入這個(gè)賽道，營收競爭逐漸激烈。據(jù)弗若斯特沙利文的研究，從2022年的智能服務(wù)機(jī)器人市場情況看，若以收入計(jì)算，優(yōu)必選的市場份額僅2.8%，排名第三。即便是位列第一的達(dá)闥科技，市場份額也僅6.4%。可見領(lǐng)域內(nèi)市場玩家眾多，且格局相對分散。

具體到人形機(jī)器人領(lǐng)域，隨著入局者的增加，競爭也日趨白熱化。2024年，中國的人形機(jī)器人領(lǐng)域新品不斷，引發(fā)了業(yè)界的高度關(guān)注。

宇樹科技推出了融合AI技術(shù)的新款人形機(jī)器人G1，其9.9萬元人民幣的親民售價(jià)震驚全球市場。傅利葉發(fā)布新一代通用人形機(jī)器人GR-2，配備了全自研的12自由度靈巧手。小鵬汽車推出最新款機(jī)器人Iron，它搭載小鵬天璣AIOS系統(tǒng)以及自研AI芯片，目前已在自家車廠參與生產(chǎn)實(shí)訓(xùn)。小米的自研機(jī)器人Cyber One則開啟了生產(chǎn)線分階段落地的進(jìn)程。連騰訊也躬身入局，發(fā)布首個(gè)人形機(jī)器人“小五”，同時(shí)繼續(xù)投資多家機(jī)器人企業(yè)。

國際市場上同樣風(fēng)起云涌。亞馬遜投資的Digit機(jī)器人已能夠在倉庫中連續(xù)工作7.5小時(shí)，實(shí)現(xiàn)了100%的任務(wù)執(zhí)行自主性，任務(wù)成功率高達(dá)97%。谷歌與斯坦福大學(xué)攜手推出的Mobile ALOHA2，能夠熟練掌握備菜翻炒、洗衣澆花等家務(wù)技能，且成本僅約2.7萬美元。OpenAI與1X合作打造的EVE機(jī)器人，已能完成自主居家服務(wù)、辦公協(xié)助等任務(wù)。

在同類競爭之外，機(jī)器人企業(yè)還面臨著跨類競爭。Deepseek、豆包等大模型實(shí)際替代了部分中低端To C機(jī)器人產(chǎn)品，也使得市場競爭進(jìn)一步加劇、相關(guān)產(chǎn)品的售價(jià)更難上調(diào)。

實(shí)際上，優(yōu)必選高企的成本也把壓力傳導(dǎo)給了營收。在3月31日的業(yè)績交流會(huì)中管理層提到，2024年公司交付的人形機(jī)器人是10臺(tái)，收入約3500萬元，計(jì)算得平均售價(jià)大概350萬元。從銷售數(shù)量來看這已是2021年-2023年的總和，但大概成本難降，其單價(jià)相比多位友商還是有數(shù)量級的差距，且對營收的貢獻(xiàn)也是杯水車薪。在2025年，優(yōu)必選若想把握產(chǎn)業(yè)的東風(fēng)、突出競爭的重圍，降本增效確實(shí)刻不容緩。

結(jié)尾

在機(jī)器人領(lǐng)域，優(yōu)必選的盈利之難也并非個(gè)例。4月1日，曾以超200億元的估值位居機(jī)器人獨(dú)角獸榜首的達(dá)閥機(jī)器人突然被爆停擺，公司董事長承認(rèn)“短期內(nèi)遭遇資金流動(dòng)性挑戰(zhàn)”。在這數(shù)日前，著名投資人朱嘯虎放言，旗下基金在近幾個(gè)月批量退出人形機(jī)器人項(xiàng)目。以上事件疊加關(guān)稅挑戰(zhàn)，給一度火熱的機(jī)器人行業(yè)潑了桶冷水。

作為國內(nèi)機(jī)器人界的“老前輩”，優(yōu)必選面對2025年的變局、機(jī)遇與挑戰(zhàn)，最終能否依托自身的技術(shù)專長、成功破繭成蝶？可能還需時(shí)日驗(yàn)證。