宏觀&行業(yè)

美聯(lián)儲官員稱“關(guān)稅或推遲降息”

在市場加大對美聯(lián)儲降息的押注之際，美聯(lián)儲多位官員密集發(fā)聲，強調(diào)控制通脹是首要任務(wù)，警惕關(guān)稅可能引發(fā)持久性價格壓力，暗示短期內(nèi)不急于降息。美東時間4月10日，美國波士頓聯(lián)儲主席柯林斯表示，美聯(lián)儲可能在今年稍晚降低利率，但關(guān)稅驅(qū)動通脹或推遲進一步降息；美國達拉斯聯(lián)儲主席洛根認為，在等待關(guān)稅對經(jīng)濟影響更清晰化之前，暫時維持利率穩(wěn)定是最好的做法；古爾斯比將關(guān)稅描述為滯脹性沖擊，這對美聯(lián)儲構(gòu)成挑戰(zhàn)，因為沒有通用的應(yīng)對方案來應(yīng)對這種沖擊。隔夜美股市場全線重挫，納指盤中一度暴跌超7%，截至收盤，道指跌2.5%，標(biāo)普500指數(shù)跌3.46%，納指跌4.31%。美股科技“七巨頭”集體大跌，特斯拉跌超7%。

銀行支持回購授信總額超3000億

近期，各家商業(yè)銀行正加快落地回購增持貸款，初步測算，授信總額已超過3000億元。工商銀行表示，目前已累計支持及儲備上市公司回購、增持項目超400筆，涉及交易金額規(guī)模超千億元，覆蓋主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板等多個板塊。農(nóng)業(yè)銀行表示，截至3月末，農(nóng)業(yè)銀行累計為53家上市公司提供股票回購增持專項貸款超150億元，已投放金額超過85億元。中國銀行表示，截至3月末，中行已支持73個上市公司股票回購增持計劃，合計達成貸款意向金額253.6億元。

建設(shè)銀行統(tǒng)計，截至目前，建行已服務(wù)上市公司及其主要股東近70戶，授信金額近140億元。交通銀行表示，已給予約80家企業(yè)近250億元股票回購增持貸款授信。中國郵政儲蓄銀行統(tǒng)計，截至目前，已簽約5.8億元，累計投放貸款4.57億元。

權(quán)益比例上限調(diào)整后險資積極入市

4月8日，金融監(jiān)管總局發(fā)布《關(guān)于調(diào)整保險資金權(quán)益類資產(chǎn)監(jiān)管比例有關(guān)事項的通知》，上調(diào)權(quán)益類資產(chǎn)配置比例上限，促進保險資金入市。一位中型財險公司資管負責(zé)人對財聯(lián)社記者表示，“我們目前非常看好A股，這幾天已經(jīng)加倉了20%，倉位從六成加到了八成。”據(jù)不完全統(tǒng)計，4月7日和8日多家保險公司進行了股票增持，頭部險企如中國人壽、中國平安單日加倉市值集中在百萬級別，加倉標(biāo)的覆蓋金融、科技、消費等領(lǐng)域，與同期央企增持方向形成互補。中國太保表示，已于4月7日增持了寬基交易型開放式指數(shù)基金（ETF）等產(chǎn)品，未來將繼續(xù)增持代表中國未來經(jīng)濟發(fā)展方向的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。陽光保險表示，已于4月7日和8日連續(xù)增持了權(quán)益類資產(chǎn)。中再資產(chǎn)表示，已于近期加倉ETF和優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

公司

電梯媒體巨頭分眾收購新潮傳媒　

4月9日晚間，電梯媒體巨頭分眾傳媒（002027.SZ）發(fā)布公告稱，擬以發(fā)行股份及支付現(xiàn)金的方式購買張繼學(xué)、重慶京東、百度在線等50名交易對方合計持有的成都新潮傳媒集團股份有限公司100%的股份。本次交易完成后，新潮傳媒將成為分眾傳媒的全資子公司。公告顯示，根據(jù)標(biāo)的公司目前的資產(chǎn)情況，經(jīng)交易各方協(xié)商，初步確定本次交易標(biāo)的公司100%股權(quán)預(yù)估值為83億元。本次并購?fù)瓿珊螅瑢⒊浞终想p方點位資源，從而進一步擴大媒體的覆蓋密度，尤其在低線城市和社區(qū)場景補足長尾市場，通過靈活動態(tài)的智能投放方式服務(wù)數(shù)量龐大的中小廣告主。4月10日，分眾傳媒漲停，成交額37.80億元，換手率3.72%。盤后龍虎榜數(shù)據(jù)顯示，深股通專用席位買入2.48億元并賣出13.09億元，四機構(gòu)專用席位凈買入8.04億元，四機構(gòu)專用席位凈賣出2.91億元。

一季度10家券商業(yè)績預(yù)喜

1、中信證券：今年一季歸母凈利潤為65.45億元，同比增32%左右； 2、華泰證券：歸母凈利潤為34.37億元至36.66億元，同比增50%至60%； 3、國泰海通：歸母扣非凈利潤為29.73億元至33.83億元，同比增45%至65%； 4、銀河證券：歸母凈利潤為27.73億元至31億元，同比增70%至90%； 5、中金公司：歸母凈利為18.58億元至21.06億元，同比增50%至70%。 6、中信建投：預(yù)計一季歸母凈利約18.43億元，同比增約50%； 7、東吳證券：歸母凈利潤為9.12億元至10.03億元，同比增100%至120%； 8、國元證券：實現(xiàn)營收15.19億元，同比增長38.37%；歸母凈利為6.41億元，同比增38.4%； 9、興業(yè)證券：歸母凈利潤為5.16億元，同比增57.32%； 10、華安證券：歸母凈利潤為5.02億元至5.58億元，同比增80%至100%。

H20芯片對華出口新限制或被擱置

消息人士稱，在英偉達首席執(zhí)行官黃仁勛出席海湖莊園豪華晚宴后，特朗普政府有望改變限制英偉達向中國出口H20人工智能芯片的計劃。在美國的出口管制下，H20芯片是美國企業(yè)可以合法向中國市場銷售的最先進的AI芯片。這也是一款為應(yīng)對美國出口管制政策而專為中國市場設(shè)計的芯片。報道稱，白宮已就限制H20芯片出口醞釀了數(shù)月，原計劃最早于本周實施。但在海湖莊園晚宴后，白宮改變了立場，擱置了進一步限制H20芯片對華出口的計劃。報道還稱，白宮之所以改變計劃是因為英偉達向特朗普政府承諾將在美國對人工智能數(shù)據(jù)中心進行新的投資。財報顯示，在截至2025年1月26日的2025財年，英偉達全年營收約為1305億美元，其中中國區(qū)營收為171.08億美元，為史上最高。

基金

公募掘金兩大本土邏輯

4月9日，公募基金重倉股在國貨替代、業(yè)績自主兩大邏輯的助力下，紛紛強勁反彈并收復(fù)前期失地。

在許多基金經(jīng)理看來，由于美國貿(mào)然發(fā)動貿(mào)易戰(zhàn)，國貨替代邏輯使得許多國產(chǎn)品牌減輕了外部品牌的競爭壓力，有望獲得更大的市場占有率和收入增長空間；業(yè)績自主邏輯則表現(xiàn)為不少公司的核心收入來源與海外市場關(guān)聯(lián)不大，依靠巨大的本土市場也可實現(xiàn)穩(wěn)定的增長趨勢，這類公司即便在震蕩市中也具有較好的安全邊際，有望在新一輪公募調(diào)倉中成為優(yōu)選對象。

業(yè)內(nèi)人士判斷，公募抱團的化妝品賽道，顯著受益于國貨替代邏輯。根據(jù)最新披露的基金定期報告，主動權(quán)益類公募QDII基金經(jīng)理將雅詩蘭黛全部減持，在最近4個交易日，雅詩蘭黛累計跌幅超過25%，而南方基金、易方達基金、匯添富基金等重倉的港股毛戈平、上美股份、巨子生物等股價近期表現(xiàn)極為抗跌，4月9日收盤分別上漲6.30%、3.89%、5.04%，這些中國本土美妝品牌表現(xiàn)出很強的韌性。

上述邏輯也延展到受外資品牌擠壓明顯的奶粉賽道，中國市場上的主要美國奶粉品牌包括雅培、美贊臣、惠氏等，在市場強烈看好國貨邏輯的增長預(yù)期下，平安基金、廣發(fā)基金重倉的港股中國飛鶴股價4月9日收盤大漲超過10%。

本土手術(shù)機器人公司也成為基金經(jīng)理在市場震蕩中獲得安全邊際的高價值賽道，其中華商基金重倉的港股微創(chuàng)醫(yī)療與微創(chuàng)機器人受到資本市場的密切關(guān)注。

與此同時，消費升級背景下的業(yè)績自主邏輯，未來一段時間可能成為市場尋找安全邊際的核心主線之一。

波司登在4月9日收盤大漲超過7%。截至2024年末，波司登約94%的收入來自中國市場，約3%的收入來自歐洲和其他地區(qū)，來自美國與加拿大的市場份額占收入比例不足3%。波司登目前為工銀滬港深股票基金的第四大重倉股，同時，建信基金公司旗下多只公募產(chǎn)品也將波司登納入了核心股票池。

作為美股上市公司哈雷戴維森的業(yè)務(wù)競爭對手，A股上市公司春風(fēng)動力也是公募基金在摩托車賽道的重倉股。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2024年末，總計多達70只公募基金將春風(fēng)動力納入前十大重倉股，富國基金旗下的富國龍頭優(yōu)勢混合基金持倉春風(fēng)動力的比例達9.6%，南方基金、廣發(fā)基金、平安基金、長城基金等旗下多只基金產(chǎn)品也均重倉配置了春風(fēng)動力。（消息來源：證券時報）