出品｜WEMONEY研究室

文｜姜林燕

2024年注定是中國消費金融行業(yè)深刻轉(zhuǎn)型的一年。在資產(chǎn)規(guī)模和貸款余額仍維持高位的同時，行業(yè)整體盈利能力出現(xiàn)大范圍回調(diào)。《中國消費金融公司發(fā)展報告（2024）》顯示，凈利潤增速下滑成為行業(yè)共識。從招聯(lián)、興業(yè)、中銀等頭部機構(gòu)，到寧銀、南銀法巴等中小型公司，數(shù)據(jù)之間的此消彼長，揭示出消費金融行業(yè)正在從“拼規(guī)模”走向“拼質(zhì)量”的深層變革。

1.頭部暗自較量：增長瓶頸與風(fēng)控壓力并行

從2024年整體業(yè)績來看，頭部消金業(yè)績增速有所放緩，腰部消金則迎來普漲。

從資產(chǎn)規(guī)模來看，上千億資產(chǎn)的有兩家，螞蟻消費金融、招聯(lián)消費金融。2024年，螞蟻消費金融總資產(chǎn)達(dá)3137.51億元，規(guī)模優(yōu)勢顯著。招聯(lián)消金總資產(chǎn)1637.51億元，同比減少126億元，縮水7.18%。

2024年螞蟻消費金融152.13億元的營收低于招聯(lián)，顯示其“花唄”類產(chǎn)品模式雖普惠穩(wěn)健，卻犧牲了一部分盈利能力。螞蟻消費金融在其2023年ESG報告里提到，約75%的消費者使用花唄未支付過利息費用。這或許是其資產(chǎn)規(guī)模大幅領(lǐng)先，但其營業(yè)收入和招聯(lián)、馬上不相上下的原因。

但螞蟻消費金融的信用風(fēng)險控制優(yōu)勢明顯，凈利潤達(dá)30.51億元，同比提升1907.64%，在行業(yè)整體回調(diào)背景下實現(xiàn)爆發(fā)式增長，彰顯其運營韌性。

招聯(lián)消費金融以173.18億元的營收穩(wěn)居榜首，其凈利潤達(dá)30.16億元，仍為行業(yè)最高之一，但利潤降幅亦高達(dá)16.22%。興業(yè)消費金融營收、利潤同降，凈利潤4.3億元，同比下降79.25%。2024年，馬上消費金融實現(xiàn)營業(yè)收入151.49億元，同比下降4.09%；凈利潤22.81億元，在營收下滑的背景下，凈利潤卻同比增長了15.09%。

這些頭部機構(gòu)的共同特征是：不良率有所抬頭、資產(chǎn)質(zhì)量承壓、增長動力趨緩。

究其原因，一方面是過去幾年頭部機構(gòu)擴張迅猛，資產(chǎn)規(guī)模早已觸頂，增速放緩在所難免；另一方面，則是監(jiān)管趨嚴(yán)與風(fēng)控壓力同步疊加。如部分消費金融公司2024年因內(nèi)控問題接連受罰，反映出內(nèi)部治理與合規(guī)體系仍有短板。此外，助貸合作收緊也影響了部分機構(gòu)的業(yè)務(wù)擴展節(jié)奏。

2.中小突圍：調(diào)整結(jié)構(gòu)、深耕區(qū)域帶來增長動力

與頭部機構(gòu)形成對比，中郵消金、海爾消金、哈銀消金等中腰部機構(gòu)均實現(xiàn)不同程度的營收與利潤增長。中郵消金2024年營業(yè)收入75.41億元，同比增長8.47%，凈利潤8.04億元，同比增長54.02%；海爾消金營業(yè)收入31.68億元，同比增長27.32%，凈利潤4.45億元，同比增長21.92%。寧銀消費金融營業(yè)收入29.9億元，同比增長65.96%，凈利潤3.03億元，同比增長50.17%，表現(xiàn)尤為突出。

這些公司多通過區(qū)域市場深耕、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化或加強不良資產(chǎn)處置等方式實現(xiàn)突圍。例如寧銀消金憑借西北區(qū)域客戶資源與小額分散的風(fēng)控策略，有效控制風(fēng)險、拉升業(yè)績。南銀法巴消費金融2024年營業(yè)收入達(dá)到45.95億元，在同比大幅增長74.52%的同時，實現(xiàn)了凈利潤3.03億元、同比增長172.79%的亮眼業(yè)績，背后是其引入外資股東后的產(chǎn)品創(chuàng)新與風(fēng)控體系升級。

湖北消金、陽光消金等體量雖小，但也展現(xiàn)出韌性。其中湖北消金營收12.86億元，同比增長29.9%；凈利潤1.57億元，同比增長24.6%；資產(chǎn)規(guī)模增長34.59%。說明中小機構(gòu)在精細(xì)化運營與精準(zhǔn)定位下，反而在高質(zhì)量發(fā)展階段占據(jù)了一席之地。

3.業(yè)績分化背后：是“跑馬圈地”到“精耕細(xì)作”

整個消費金融行業(yè)的業(yè)績分化，本質(zhì)是行業(yè)從粗放擴張走向精細(xì)運營的印證。2024年，不良資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓市場空前活躍，全年轉(zhuǎn)讓成交總額高達(dá)414.4億元，僅4月已有6家消金公司集中掛牌9期不良資產(chǎn)項目。招聯(lián)金融一日披露兩期轉(zhuǎn)讓項目，合計金額達(dá)17.49億元，顯示出公司應(yīng)對不良的主動調(diào)整意愿。

與此同時，監(jiān)管風(fēng)向亦日趨嚴(yán)厲。2025年10月起，《關(guān)于加強商業(yè)銀行互聯(lián)網(wǎng)助貸業(yè)務(wù)管理提升金融服務(wù)質(zhì)效的通知》將全面實施，助貸業(yè)務(wù)將被納入統(tǒng)一規(guī)范體系。對自營能力不足、嚴(yán)重依賴第三方流量平臺的中尾部機構(gòu)而言，這是嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)，或?qū)⒚媾R洗牌。而擁有強風(fēng)控與合規(guī)基因的公司將加速崛起。

2024年，中國消費金融行業(yè)走過了黃金擴張期，也走進(jìn)了調(diào)整陣痛期。但從更宏觀的角度來看，這種業(yè)績回調(diào)與分化，正是行業(yè)完成從“量變”到“質(zhì)變”的關(guān)鍵一步。頭部機構(gòu)在求穩(wěn)中轉(zhuǎn)型，中部機構(gòu)在破局中突圍，尾部機構(gòu)則面臨“進(jìn)化”與“淘汰”的行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的“生態(tài)抉擇”。

新一輪監(jiān)管體系建立的同時，也意味著行業(yè)真正走入“高門檻、高標(biāo)準(zhǔn)、高質(zhì)量”的發(fā)展軌道。穿越周期之后，誰能在合規(guī)運營、科技能力、客戶管理等方面實現(xiàn)快速補強，誰就有機會在2025以及之后的發(fā)展中，譜寫出更良性更具成長性的業(yè)績數(shù)據(jù)。