當(dāng)國(guó)產(chǎn)操作系統(tǒng)標(biāo)桿股遭遇嫡系派搶單而撤步退守，資金卻在國(guó)字號(hào)集成商沖擊股價(jià)歷史新高時(shí)送往迎來(lái)；類國(guó)企霸主進(jìn)軍國(guó)產(chǎn)ERP，讓原本的龍頭伙伴怒砸跌停。交易層面上，板塊指數(shù)在上漲后期不能用更陡斜率覆蓋融資盤(pán)成本，本質(zhì)是信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)化趨勢(shì)形成后，G端隊(duì)伍搶跑式占山為王。

作為數(shù)字經(jīng)濟(jì)要素定價(jià)權(quán)爭(zhēng)奪戰(zhàn)的排頭兵，信創(chuàng)所承載的不僅是投融資拉扯，更是延續(xù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)改革的得失。但當(dāng)G端信創(chuàng)依然面臨“以資產(chǎn)界定權(quán)利前未完成等級(jí)買斷補(bǔ)償”的陷阱，資金也大概率會(huì)選擇要素合約定價(jià)已實(shí)現(xiàn)的B端信創(chuàng)。

面對(duì)全社會(huì)有效需求不足的問(wèn)題，最原始的起點(diǎn)除了提高投資回報(bào)率，便是銀行業(yè)在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇早期增加信貸投放。而國(guó)有大行作為標(biāo)桿，在促進(jìn)普惠金融長(zhǎng)效機(jī)制形成的同時(shí)，也需要在數(shù)智化升級(jí)中提升業(yè)務(wù)發(fā)展與風(fēng)險(xiǎn)控制的匹配能力，最終實(shí)現(xiàn)銀行業(yè)資產(chǎn)端增長(zhǎng)與成本端下降。

但國(guó)有大行需要補(bǔ)充用戶畫(huà)像，有效識(shí)別欺詐/共債風(fēng)險(xiǎn)，提高貸款自動(dòng)審批率及業(yè)務(wù)規(guī)模，也要面對(duì)同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于需要重點(diǎn)運(yùn)維的金融業(yè)信息，F(xiàn)ICO等外資系統(tǒng)存在替換的剛需。在此情況下，國(guó)有大行便尋求本土金融信創(chuàng)廠商百融云-W（6608.HK）進(jìn)行合作，而B(niǎo)端的金融信創(chuàng)也是往往被資本市場(chǎng)忽略的價(jià)值所在。

根據(jù)資料顯示，針對(duì)國(guó)有大行客戶的需求，百融云首先與其信用卡部合作，幫助完善完整的用戶畫(huà)像，提升自動(dòng)審批率，進(jìn)而擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模；后續(xù)與其普惠金融部、汽車金融部合作，助力提升小微企業(yè)信用貸款的審批效率。

之所以B端國(guó)產(chǎn)信創(chuàng)在資本市場(chǎng)留下“能用”但“不好用”的印象，主要因?yàn)楫a(chǎn)品沒(méi)有配套的應(yīng)用規(guī)則與策略規(guī)劃，而百融云是金融信創(chuàng)里為數(shù)不多的齊備廠商。通過(guò)建立集規(guī)則引擎、產(chǎn)品管理、統(tǒng)計(jì)中心、模型優(yōu)化、名單管理、系統(tǒng)管理于一體的決策引擎系統(tǒng)，為銀行提高自動(dòng)貸款審批率，節(jié)省人工成本。此外，百融云也與國(guó)有大行聯(lián)合建模，最終輸出定制化評(píng)分，定制評(píng)分產(chǎn)品得查率100%。這大概率會(huì)為資本市場(chǎng)增強(qiáng)國(guó)產(chǎn)替代信心。

根據(jù)百融云年報(bào)顯示，這家垂直型金融SaaS龍頭廠商2022年實(shí)現(xiàn)經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)達(dá)2.94億元人民幣，同比增長(zhǎng)108%；核心業(yè)務(wù)“智能分析與運(yùn)營(yíng)服務(wù)”收入增幅41%，達(dá)10.39億元，金融信創(chuàng)領(lǐng)域客戶群體涵蓋六大國(guó)有銀行、12家股份制銀行、超過(guò)1000家區(qū)域性銀行，也有大型保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)和汽車金融公司。

曾經(jīng)去IOE時(shí)期的政策猶豫，一直讓國(guó)產(chǎn)替代創(chuàng)業(yè)未半而中道崩殂；但當(dāng)逃不過(guò)的修昔底德陷阱開(kāi)啟數(shù)字經(jīng)濟(jì)的又一輪周期宿命，市場(chǎng)終會(huì)意識(shí)到：金融業(yè)雙手過(guò)膝、信創(chuàng)忠肝義膽、金融SaaS白馬銀槍。