6月11日，貴州茅臺(tái)（600519.SH）股價(jià)繼上周五盤(pán)中跳水后，持續(xù)走低。截至收盤(pán)，公司股價(jià)當(dāng)天下跌3.1%。與此同時(shí)，瀘州老窖、五糧液、山西汾酒、古井貢酒等頭部白酒的股價(jià)，當(dāng)日跌幅均超過(guò)2%。

出乎意料的是，貴州茅臺(tái)這一波下跌，導(dǎo)火索竟然是“黃牛”大反水。

據(jù)深圳一家媒體報(bào)道，業(yè)內(nèi)傳來(lái)的消息稱(chēng)，近日，“黃?！奔w反水?！皵]毛圈”因茅臺(tái)酒價(jià)格近期持續(xù)大幅殺跌和電商的一些游戲規(guī)則，紛紛發(fā)起反擊。短時(shí)間內(nèi)，就有幾萬(wàn)黃牛在酒品行全部申請(qǐng)開(kāi)票。有黃牛在微信群稱(chēng)：“讓電商砸黃牛的碗，那我們就砸他們的鍋。”

那么，“黃牛反水”究竟是何緣故？

業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)，根本原因是茅臺(tái)酒價(jià)格殺跌，而直接原因是電商平臺(tái)的出貨規(guī)則。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士分析，因?yàn)橄M(fèi)者下單，電商平臺(tái)并非三五天發(fā)貨，而是設(shè)置20天，因此不急于求貨。而檔口收貨沒(méi)錢(qián)周轉(zhuǎn)就得砸價(jià)出手，比如商家賣(mài)價(jià)2600元，但可以等到砸價(jià)到2300元收貨，同時(shí)還有平臺(tái)的補(bǔ)貼，一來(lái)一回賺得差價(jià)至少300元。

這樣一來(lái)，虧損的只有黃牛們，比如回收價(jià)2400元，最后2300元出手。于是黃牛們號(hào)召大家集體拒收，或者收貨了要求開(kāi)發(fā)票。

市場(chǎng)方面，端午節(jié)前后，茅臺(tái)飛天酒（53度 500ml）批價(jià)持續(xù)下跌。

據(jù)今日酒價(jià)數(shù)據(jù)，今年以來(lái)，茅臺(tái)酒批價(jià)已由年初2700元/瓶左右，跌至2445元/瓶左右，目前拼多多等電商平臺(tái)上售價(jià)約2409元/瓶。

據(jù)了解，除了直營(yíng)渠道，一般大家能買(mǎi)到的茅臺(tái)價(jià)格基本都在2500元到3000元左右，而2500元也被定義為經(jīng)銷(xiāo)商能夠盈利的安全線。隨著飛天茅臺(tái)的價(jià)格跌破2500元，有部分經(jīng)銷(xiāo)商表示暫停收茅臺(tái)所有產(chǎn)品。

而飛天茅臺(tái)價(jià)格下滑的一個(gè)重要原因，被指與貴州茅臺(tái)多元直銷(xiāo)有關(guān)。比如，此前的“巽風(fēng)酒”兌現(xiàn)，部分地區(qū)市場(chǎng)特定企業(yè)的平價(jià)團(tuán)購(gòu)，以及其他多元化的促銷(xiāo)活動(dòng)。

不少人認(rèn)為，多元化營(yíng)銷(xiāo)，不僅傷害了傳統(tǒng)經(jīng)銷(xiāo)商利益，也稀釋了貴州茅臺(tái)的品牌內(nèi)涵，破壞了以往物以稀為貴的饑餓營(yíng)銷(xiāo)格局，導(dǎo)致飛天茅臺(tái)以往金身不破的價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，茅臺(tái)酒價(jià)格只漲不跌的預(yù)期被打破。

種種原因，導(dǎo)致茅臺(tái)集團(tuán)掌門(mén)人更換。

張德芹上任后，一直在忙于安撫茅臺(tái)經(jīng)銷(xiāo)商，采取多種措施，努力穩(wěn)定市場(chǎng)價(jià)格。　

值得注意的是，茅臺(tái)宣布旗下“巽風(fēng)酒”（屬茅臺(tái)酒品類(lèi)）將在6月19日試運(yùn)營(yíng)期結(jié)束后進(jìn)行優(yōu)化工作，“巽風(fēng)酒”數(shù)字藏品的合成行權(quán)也將暫停。

與此同時(shí)，茅臺(tái)集團(tuán)又叫停了部分區(qū)域市場(chǎng)特定企業(yè)1499元平價(jià)飛天茅臺(tái)政策。對(duì)于貴州茅臺(tái)而言，暫停部分地方企業(yè)申購(gòu)無(wú)疑成為平衡經(jīng)銷(xiāo)商關(guān)系的“緩和劑”。

不過(guò)，冰凍三尺非一日之寒。

由于社會(huì)面上被收藏的各類(lèi)茅臺(tái)酒數(shù)量巨大，上述努力能否穩(wěn)住飛天為核心的茅臺(tái)系列酒價(jià)格體系，尚待觀察。

貴州茅臺(tái)6月11日的跳空下跌，讓其股價(jià)跌破2015年以來(lái)，近10年從未跌破的60月均線。這條線，其實(shí)也是公司股價(jià)上行的長(zhǎng)期趨勢(shì)線。當(dāng)天，茅臺(tái)成交量大幅放大，顯然，股價(jià)跌破長(zhǎng)期上行趨勢(shì)線后，有一部分技術(shù)派投資者盤(pán)中離場(chǎng)。

為此，有媒體詢問(wèn)貴州茅臺(tái)如何看待當(dāng)日股價(jià)下跌？

貴州茅臺(tái)回應(yīng)稱(chēng)，公司已注意到股價(jià)波動(dòng)，目前生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常。針對(duì)茅臺(tái)酒市場(chǎng)批價(jià)持續(xù)下跌，公司稱(chēng)會(huì)“實(shí)時(shí)關(guān)注”，近期銷(xiāo)售情況正常。（公司研究室白酒組）