調(diào)整貴金屬業(yè)務(wù)的話題，我們一年前就做過(guò)，請(qǐng)見(jiàn)。在此基礎(chǔ)上，近期銀行們又有新動(dòng)作，且相比此前限制新開(kāi)倉(cāng)、提高準(zhǔn)入門檻等，此次行動(dòng)的調(diào)整力度逐步加強(qiáng)——開(kāi)始限制存量客戶交易了。

從調(diào)整業(yè)務(wù)種類來(lái)看，包括賬戶貴金屬、雙向賬戶貴金屬、代理個(gè)人上海黃金交易所競(jìng)價(jià)交易服務(wù)。

據(jù)“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”了解，此次銀行賬戶貴金屬業(yè)務(wù)調(diào)整是監(jiān)管措施執(zhí)行的延續(xù)。

市場(chǎng)上有預(yù)計(jì)，接下來(lái)部分銀行可能會(huì)逐步關(guān)閉交易類型的貴金屬投資產(chǎn)品，最終清退客戶，只保留實(shí)物投資產(chǎn)品。

存量客戶開(kāi)始受限

近日多家銀行公告稱，將對(duì)上海黃金交易所貴金屬代理個(gè)人業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整。

11月19日，交通銀行發(fā)布《關(guān)于滿金寶業(yè)務(wù)調(diào)整的公告》稱將對(duì)上海黃金交易所貴金屬代理個(gè)人業(yè)務(wù)進(jìn)行調(diào)整。具體看來(lái)，交行將自2021年12月26日起，逐步對(duì)符合一定條件（包括但不限于：無(wú)持倉(cāng)或庫(kù)存且一年以上未進(jìn)行交易）的上海黃金交易所貴金屬代理個(gè)人業(yè)務(wù)簽約客戶關(guān)閉貴金屬代理個(gè)人業(yè)務(wù)交易功能。

同時(shí)，根據(jù)貴金屬市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)情況，交行可能進(jìn)一步限制貴金屬代理個(gè)人業(yè)務(wù)，包括但不限于逐步提高保證金比例、調(diào)整持倉(cāng)限額、停止開(kāi)倉(cāng)、代為平倉(cāng)、強(qiáng)制關(guān)閉業(yè)務(wù)功能等。

對(duì)于有持倉(cāng)余額的客戶，建議您關(guān)注市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，擇機(jī)減少持倉(cāng)。

興業(yè)銀行日前在官網(wǎng)發(fā)布關(guān)于賬戶貴金屬、賬戶外匯業(yè)務(wù)調(diào)整的公告稱，該行將對(duì)賬戶貴金屬、賬戶外匯業(yè)務(wù)（福滿金業(yè)務(wù)）進(jìn)行調(diào)整。具體調(diào)整內(nèi)容包括：一是請(qǐng)賬戶貴金屬、賬戶外匯持倉(cāng)客戶在2021年11月15日前自行結(jié)清倉(cāng)位；二是該行將在2021年11月15日后對(duì)尚未結(jié)清的賬戶貴金屬、賬戶外匯客戶持倉(cāng)集中平倉(cāng)（剩余資金將劃轉(zhuǎn)至簽約銀行賬戶）、集中解約。

實(shí)際上，國(guó)內(nèi)大部分銀行調(diào)整貴金屬業(yè)務(wù)已不是新鮮事。如我們開(kāi)篇的回顧文章所及，早在去年年底，貴金屬價(jià)格波動(dòng)劇烈，十余家銀行相繼發(fā)布公告，暫停賬戶貴金屬相關(guān)業(yè)務(wù)的新開(kāi)戶申請(qǐng)。其中包括工商銀行、建設(shè)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行、交通銀行、郵儲(chǔ)銀行、招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行等。

多家銀行曾表示，暫停賬戶貴金屬相關(guān)業(yè)務(wù)的原因是，受全球政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)變化影響，國(guó)際貴金屬市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)增大，個(gè)人客戶交易類貴金屬業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)上升，為保護(hù)投資者利益做出這樣的決定。

行業(yè)人士表示，銀行逐步清退個(gè)人貴金屬業(yè)務(wù)，也是因?yàn)?，“原油寶”事件后，銀行對(duì)于面向個(gè)人投資者且有杠桿屬性的產(chǎn)品，在監(jiān)管邊界、投資受眾等問(wèn)題仍然存在爭(zhēng)議，監(jiān)管也是對(duì)這類風(fēng)險(xiǎn)較大的業(yè)務(wù)出于審慎考慮。

各方影響幾何

通常情況下，商業(yè)銀行開(kāi)展個(gè)人貴金屬業(yè)務(wù)主要包括兩類：賬戶貴金屬業(yè)務(wù)和代理上金所貴金屬業(yè)務(wù)。

所謂賬戶黃金/白銀交易，也稱“紙黃金”/“紙白銀”交易，該類產(chǎn)品采用賬戶記載形式，投資者可以通過(guò)低買高賣以人民幣或美元買賣貴金屬份額，獲取差價(jià)利潤(rùn)。

而代理上金所的個(gè)人貴金屬業(yè)務(wù)，包括現(xiàn)貨實(shí)盤合約與現(xiàn)貨延期交收業(yè)務(wù)即“貴金屬T+D”，二者屬于類期貨業(yè)務(wù)，存在杠桿，伴隨保證金制度和做空機(jī)制。

多家銀行暫停賬戶貴金屬業(yè)務(wù)等產(chǎn)品的新開(kāi)戶業(yè)務(wù)，對(duì)于參與黃金市場(chǎng)的主體影響幾何呢？

對(duì)于銀行來(lái)說(shuō)，雖然不少銀行都開(kāi)展了代理金交所個(gè)人貴金屬交易業(yè)務(wù)，但不同銀行該業(yè)務(wù)占比存在差異。部分銀行開(kāi)展這一業(yè)務(wù)時(shí)間較長(zhǎng)，體系成熟，風(fēng)控能力也有保障；相應(yīng)的，這一業(yè)務(wù)為這些銀行帶來(lái)的中間收入就相對(duì)多一些。

對(duì)于金交所來(lái)說(shuō)，如果個(gè)人投資者無(wú)法通過(guò)銀行渠道參與上金所進(jìn)行黃金投資，那對(duì)其還是有一定影響的。金交所分為金融類會(huì)員和綜合類會(huì)員，金融類會(huì)員中，銀行是唯一可以面向個(gè)人投資者銷售黃金T+D的渠道。

根據(jù)金交所官網(wǎng)披露的會(huì)員信息來(lái)看，在該機(jī)構(gòu)的282家會(huì)員中，80家是銀行，數(shù)量占到會(huì)員總量的28%?！坝湟?jiàn)財(cái)經(jīng)”查詢上金所2019年年報(bào)發(fā)現(xiàn)，該所黃金總競(jìng)價(jià)成交量（自營(yíng)及代理）中，銀行合計(jì)占比接近60%，交易量超過(guò)1.6萬(wàn)噸。

投資需求仍存

隨著“紙黃金”交易和上海黃金交易所的部分黃金合約個(gè)人交易代理業(yè)務(wù)的逐漸退出，投資者對(duì)黃金的投資需求將如何實(shí)現(xiàn)？

“愉見(jiàn)財(cái)經(jīng)”聽(tīng)聞，對(duì)于國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，貴金屬業(yè)務(wù)的重心將轉(zhuǎn)向包括實(shí)物黃金銷售在內(nèi)的其它黃金業(yè)務(wù)，所以銀行肯定希望招攬投資者對(duì)于實(shí)物黃金的投資需求，比如買入銀行的賀歲金條、金磚等產(chǎn)品；或者是通過(guò)ETF、銀行寄存金等掛鉤實(shí)物的現(xiàn)貨投資類產(chǎn)品。

另從三季度黃金需求走勢(shì)可見(jiàn)，即便在金價(jià)疲軟的情況下，中國(guó)黃金ETF投資卻在三季度展現(xiàn)上揚(yáng)態(tài)勢(shì)。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》（下稱《報(bào)告》）統(tǒng)計(jì)，2021年第三季度全球黃金總需求量同比下跌，主要原因是黃金ETF三季度凈流出27噸。

但在中國(guó)市場(chǎng)上，三季度國(guó)內(nèi)黃金ETF保持凈流入。截至2021年第三季度末，中國(guó)黃金ETF整體持倉(cāng)為72噸（約合41億美元，267億元人民幣），當(dāng)季流入量為3.2噸（1億美元，約合7.3億元人民幣）。

《報(bào)告》分析，中國(guó)投資者對(duì)黃金ETF的興趣主要來(lái)自兩個(gè)方面：一方面三季度滬深300股指波動(dòng)較大，且跌幅達(dá)7%，導(dǎo)致投資者的避險(xiǎn)需求上升；另一方面，三季度金價(jià)調(diào)整，促使部分投資者加大了配置黃金ETF的力度，也有投資者逢低入場(chǎng)。