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大泡沫說(shuō)破就破......

大貓財(cái)經(jīng)貓哥2022-04-26 19:58 數(shù)字金融
想讓政府慷慨解囊,前提仍然是,柔宇能夠證明自己還有拯救的價(jià)值。

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2012年,真格基金的創(chuàng)始人徐小平去了趟硅谷,在那里,他認(rèn)識(shí)了倆年輕人。

一個(gè)是斯坦福博士、IBM的前員工,他主動(dòng)聯(lián)系徐小平,并提出了3000萬(wàn)美元A輪融資的要求,這人很自信,說(shuō)他要做世界上最薄的柔性顯示屏,講得十分生動(dòng),但被徐拒絕了。

另一個(gè)是布朗大學(xué)博士、谷歌員工,他的履歷徐小平非常賞識(shí),雖說(shuō)他參與的谷歌智能眼鏡項(xiàng)目無(wú)疾而終,但是徐小平覺(jué)得這是個(gè)潛力股,給了一大筆錢(qián)鼓動(dòng)他創(chuàng)業(yè)。

后來(lái),這兩個(gè)年輕人都算是成功了。

IBM前員工叫劉自鴻,他的公司叫柔宇科技,雖然被徐小平拒絕,卻成了很多資本的寵兒,公司很快壯大,讓徐小平后悔不已,“柔宇科技是我做投資以來(lái),一個(gè)真正錯(cuò)失的項(xiàng)目,每次看到他們的好消息,我都心如刀絞”。

而拿到徐小平投資的谷歌前員工叫趙勇,他的公司格靈深瞳走的是AI賽道,并且很快吸引到另一個(gè)風(fēng)投大佬沈南鵬的注意。

有個(gè)小故事,據(jù)說(shuō)在一次飯局上,徐小平和沈南鵬爭(zhēng)執(zhí)了起來(lái),徐小平給格靈深瞳的估值5000億美元,但是沈南鵬覺(jué)得徐小平喝高了,他認(rèn)為格靈深瞳值1000億美元,爭(zhēng)論不休,最終取了個(gè)平均值3000億,倆人都很開(kāi)心。

3000億美元,大概是1.9萬(wàn)億人民幣,在那個(gè)時(shí)候,與美股的阿里持平,超過(guò)當(dāng)時(shí)港股的騰訊和A股的茅臺(tái),放到現(xiàn)在,大概相當(dāng)于中石油+中國(guó)銀行。

不過(guò)科技公司的天花板,誰(shuí)能預(yù)測(cè)呢?萬(wàn)一真成了下一個(gè)蘋(píng)果、谷歌、亞馬遜呢?

一晃兒,十年過(guò)去了,這倆公司咋樣了呢?

格靈深瞳3月17日順利上市,上市第一天就遭遇破發(fā),然后跌跌不休,上市一個(gè)月已經(jīng)跌去了四成,目前總市值40多億,只是預(yù)期中的1/380。

而讓徐小平“心如刀絞”的柔宇,根本就沒(méi)跨進(jìn)資本市場(chǎng)的門(mén),6個(gè)月的欠薪,強(qiáng)制休假?gòu)那迕鞴?jié)延續(xù)到五一,都不用調(diào)休,公司能不能活下去都是個(gè)問(wèn)題。

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最近,對(duì)柔宇科技慘狀看不下去的劉姝威坐不住了,在個(gè)人平臺(tái)旗幟鮮明地呼吁,“拯救柔宇”。

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她的理由很簡(jiǎn)單:


  1. 柔宇多年的研發(fā)是有成果的,飛機(jī)、高鐵上都有應(yīng)用;

  2. 與三星的技術(shù)路線不同,且具有技術(shù)和產(chǎn)品優(yōu)勢(shì),韓國(guó)已經(jīng)開(kāi)始重視了;

  3. 珍惜從0到1的研發(fā)成果,從1到N還需要大家共同攻關(guān)。

  4. 最重要的是,柔宇科技在柔性顯示方面不僅是獨(dú)角獸,而且其技術(shù)路線擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán),在現(xiàn)在的國(guó)際環(huán)境下,對(duì)于擺脫對(duì)外國(guó)的依賴(lài),至關(guān)重要。


簡(jiǎn)而言之,柔宇只是暫時(shí)性的資金短缺,但柔宇的技術(shù)行,值得救,被錢(qián)拖死,太可惜。

可是吧,直到現(xiàn)在,也沒(méi)有哪個(gè)大佬明確表態(tài)想要的,為啥呢?

在此之前,柔宇以“不差錢(qián)”著稱(chēng)。

根據(jù)劉姝威的數(shù)據(jù),2012年以來(lái)共有8輪融資,獲得股權(quán)融資61.97億,債權(quán)融資36.53億,經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流17.17億,合計(jì)現(xiàn)金流入116.28億,而天眼查的數(shù)據(jù)也顯示,柔宇的各類(lèi)融資次數(shù),達(dá)到了13次。

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▲數(shù)據(jù)來(lái)源:天眼查

成立2年,柔宇的柔性屏就有了突破性進(jìn)展,不僅性能不錯(cuò),很快也建立了生產(chǎn)線并應(yīng)用于各類(lèi)設(shè)備中,并在2018年迎來(lái)了高光時(shí)刻,當(dāng)時(shí)在8個(gè)月的時(shí)間里,柔宇做了5輪融資,投錢(qián)的來(lái)頭都不小,資本這么感興趣是有原因的,因?yàn)槿嵊钤谘芯康谝豢钫郫B屏手機(jī),年底就面世了。

在2019年的MWC上,柔宇的手機(jī)亮相,當(dāng)時(shí)華為和三星的折疊屏手機(jī)還只能放在玻璃罩子里供人參觀,柔宇的手機(jī)已經(jīng)可以讓人上手了。

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從B端到C端,肯定是一個(gè)大跨越,如果按照這個(gè)勢(shì)頭發(fā)展下去,說(shuō)不定柔宇也將成為手機(jī)新勢(shì)力。

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但是,劇本并不是這么發(fā)展的。

2020年,柔宇科技提交了招股書(shū),想要在科創(chuàng)板上市,但沒(méi)成功,理由是啥呢?因?yàn)槿嵊钌砩系摹胺侵髁鳌鄙侍亓恕?/strong>

柔性屏目前的主要應(yīng)用場(chǎng)景就是手機(jī),但是柔宇跟手機(jī)廠商的關(guān)系還真的很一般。

2019年,小米說(shuō)自己研發(fā)出了全球第一臺(tái)雙折疊手機(jī),這就把柔宇給惹毛了,副總親自下場(chǎng)撕小米“抄襲造概念還造假”,劉自鴻也出來(lái)幫腔,“人若犯我,雖遠(yuǎn)必誅”。

小米當(dāng)時(shí)被笑話(huà)慘了,可也有人打抱不平,扒出了柔宇在路線選擇、生產(chǎn)線和量產(chǎn)、商業(yè)模式、融資等多方面的很多瑕疵,有理有據(jù),分析得頭頭是道,這么一來(lái),很多之前還熱情剛漲的手機(jī)廠商立馬冷靜下來(lái)。

再加上類(lèi)似的供應(yīng)商還有一些,華為有京東方,小米有華星光電,OPPO有三星,而可穿戴智能設(shè)備上還有維信諾,反正柔宇和大廠商沒(méi)有深度綁定,市場(chǎng)表現(xiàn)乏善可陳。

剩下的主陣地就是自己干手機(jī)了,柔宇手機(jī)做了半天,平臺(tái)官旗店只有2000+銷(xiāo)量,三方店鋪甚至零銷(xiāo)量,很難拿得出手。

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如果光看ppt還是很唬人的,中國(guó)移動(dòng)、法國(guó)空客、LVMH,這些客戶(hù)聽(tīng)起來(lái)都非常牛,但是真實(shí)需求量太小了。

掙錢(qián)不多,燒錢(qián)不少,好不容易建立起來(lái)生產(chǎn)線,但貨賣(mài)不出去,只能慢慢貶值。

另外,對(duì)于劉姝威提出的81.6%投片良率,連柔宇的員工都不大相信,而6代線的產(chǎn)能更是沒(méi)法跟主流廠商相比,不能穩(wěn)定出片,自然就沒(méi)有需求穩(wěn)定的廠商敢下單。

F輪融資后,柔宇估值60億美元,按招股書(shū)計(jì)算,其上市后估值也將達(dá)到580億人民幣。

雖然跟“1.9萬(wàn)億估值”的格靈深瞳沒(méi)法比,但是放在現(xiàn)在的A股里面,那也得是大科技公司:

這個(gè)估值可以在全部A股近4800家上市公司中排232位,在創(chuàng)業(yè)板排22位,在科創(chuàng)板排15位。

但是,這只是個(gè)估計(jì)。

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勇猛的一級(jí)市場(chǎng)估值,靠什么拉升?

投資人怎么吹都無(wú)可厚非,但到了二級(jí)市場(chǎng),投資者是真金白銀的投票,無(wú)論是營(yíng)收差還連年虧損的格靈深瞳,還是8年虧30億的柔宇,目前都還看不到可持續(xù)的高盈利前景,科技含量顯然也撐不起其逆天的估值。

現(xiàn)在的格靈深瞳慘歸慘,只要活著,價(jià)值還是有機(jī)會(huì)回歸的,而已經(jīng)發(fā)聲求救的柔宇,也還存有一絲復(fù)蘇的機(jī)會(huì)。

怎么救?

作為一個(gè)重資金投入的產(chǎn)業(yè),光靠融資,已經(jīng)很難續(xù)命了,大概率可能是得找地方政府,可參考的就是生產(chǎn)屏幕的老大哥京東方。

京東方推六代線的時(shí)候,銀行和投資人的臉色已經(jīng)很難看了,5代線巨虧的場(chǎng)景歷歷在目,誰(shuí)也不想再掏錢(qián)了,175億的大項(xiàng)目成為了燙手的山芋。

最后接盤(pán)的是合肥市,書(shū)記掛帥,市長(zhǎng)操盤(pán),175億的投資,合肥承諾出資60億,戰(zhàn)略投資者出30億,戰(zhàn)投不成的話(huà),合肥保底,剩下的85億貸款解決,合肥市從牙縫里擠出來(lái)的資金,支持京東方的六代線建設(shè)。

盤(pán)活了京東方,帶動(dòng)了合肥市。

柔宇寄予厚望的有兩個(gè)地方,一個(gè)是深圳,一個(gè)是青島。

柔宇算是深圳的本土企業(yè),高端制造也符合深圳的定位,而且深圳本身萬(wàn)億的GDP也不差錢(qián),給自己的本地企業(yè)幫一把手,似乎在情理之中。

青島則是在今年初,就公布了2022年的重點(diǎn)項(xiàng)目,柔宇的第六代全柔性彩色AMOLED顯示屏生產(chǎn)線就在其中,責(zé)成單位是城陽(yáng)區(qū)。

想讓政府慷慨解囊,前提仍然是,柔宇能夠證明自己還有拯救的價(jià)值。

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