曾在資本市場呼風喚雨的高途，獨領K12在線教育風騷數(shù)載。無奈成也K12敗也K12，雙減駭浪襲來，高途業(yè)績驟減，市值暴跌，最終選擇了更名改姓。

倒在K12血泊中的高途，還想繼續(xù)掙扎。高途布局了考研、公考、職業(yè)資格考試、技能提升培訓等領域，甚至揚言要把考研做到行業(yè)第一。

此外，高途還嘗試直播帶貨。前不久注冊北京高途佳品科技有限公司，經營范圍含互聯(lián)網(wǎng)銷售、新鮮水果蔬菜批發(fā)零售、服裝服飾零售、電子產品銷售等。

可現(xiàn)實異常殘酷，像高途一樣的K12教培機構，都在尋找成教和職教轉型的坐標，每一個K12之外的細分賽道，都能看到機構布局的影子。

如今，可見高途在轉型的路上屢屢碰壁。學網(wǎng)易搞數(shù)字產品，幾乎無人問津；學新東方搞直播帶貨，可持續(xù)性不佳。今年第三季度，距雙減一年有余，高途通過壓縮成本，把虧損收窄，保全自身。

但這遠遠不夠支撐一家上市公司的估值增長。轉型路上，高途的前景，還不夠明朗。

壓成本保利潤

今年第三季度，高途在業(yè)績表現(xiàn)上相對保守，費用支出大幅縮窄，力圖實現(xiàn)盈利的目標。

雙減影響，營收大幅下滑。財報顯示，高途第三季度營業(yè)收入為6.06億元，而2021年同期為11.15億元，同比下降45.6%。高途解釋，這是主要受停止向學生提供義務教育學科輔導服務影響。

壓縮支出，緩解虧損，穩(wěn)住現(xiàn)金流。高途的收入成本由2021年第三季度的7.15億元下降至1.69億元，降幅為76.4%。高途稱，業(yè)務重組導致員工和辦公室減少，帶動相關成本減少。雙減之后，高途曾被曝裁員過萬，與之伴隨的是業(yè)務大幅調整。

運營費用由2021年第三季度的14.81億元下降到5.07億元，降幅為65.8%。由于監(jiān)管環(huán)境的變化，用于學術學科輔導服務的品牌和營銷活動的支出自然出現(xiàn)了較大幅度的下降。銷售費用便是直接的反饋，從去年同期的8.26億元降至3.37億元。

一系節(jié)流措施，讓高途的虧損收窄。今年第三季度的凈虧損為6140萬元，而2021年同期為10.45億元。毛利為4.37億元，而2021年同期為3.99億元，毛利率也從35.9%提高到72.2%。

值得注意的是，在開源不足的情況下依靠縮減開支減輕陣痛，可持續(xù)性存有隱患。短時間內的業(yè)績回升，并不意味著高途在轉型上走得順利，尤其在新業(yè)務的后勁存疑。

一場理想的轉型

自教培改革以來，高途嘗試多種新業(yè)務，但原有K12客戶流失后，打開新市場并不簡單。

校外K9、K12培訓業(yè)務被迫停止，教培機構及整個在線教育行業(yè)，從被資本青睞到市值狂瀉，K12玩家高途首當其沖。2021年，高途最高股價曾超過140美元，如今不到1美元，市值也已蒸發(fā)超370億美元。

宣布退出K12業(yè)務后，高途主要有四個轉型方向：大學生和成人教育、素質教育、職業(yè)教育和數(shù)字產品。轉型過程中，高途的營收從2021年Q2的22.3億元降至2022年Q2的5.4億元，Q3才略有回升。

具體來看，高途將業(yè)務分為學習服務、智能學習內容和產品。前者貢獻Q3營收的九成，其中約有30%來自大學生和成人教育業(yè)務。智能學習內容和產品貢獻了約6000萬元的收入。

高途曾稱要把考研作為重點業(yè)務，打造成綜合上岸率最高的考研機構。創(chuàng)始人陳向東表態(tài)，高途考研相信最好的老師、最好的教研、最好的教學、最好的服務、最好的體系、最好的規(guī)劃才能夠真正等于高途的成功。

但從目前的考研課程安排上，高途的優(yōu)勢和細分能力還不突出。考研主要分為公共課和專業(yè)課兩部分，就公共課而言，許多老牌機構已經深耕多年，例如新東方、有道等，且名師資源廣受學生好評；就專業(yè)課而言，高途雖有安排統(tǒng)考專業(yè)課和非統(tǒng)考專業(yè)課相關課程，但課程數(shù)量較少，覆蓋專業(yè)有限。

新聞傳播專業(yè)的王明（化名）稱，在高途這種綜合性平臺沒有針對院校的專業(yè)課課程，自己身邊的同學也多選擇細分賽道的專業(yè)課輔導，這樣的課程更有針對性。前有老牌綜合性機構，后有精于細分專業(yè)、細分學校的輔導機構，高途夾在中間，在考研賽道上恐怕難以突圍。

在數(shù)字產品的嘗試上，高途此前推出伴學機和掃描翻譯筆。這兩種產品目前在電商平臺上銷售較低，未呈現(xiàn)規(guī)模優(yōu)勢。此外，在電商旗艦店中，高途還售賣考研、考公等課程，銷量也十分慘淡。

去年9月，高途也嘗試直播帶貨。首播當日觀看人次達到6100，銷售額達到1w-2.5w，此后的數(shù)據(jù)再無明顯起色，更沒有像東方甄選那樣火爆出圈。目前，高途好物抖音賬號粉絲為1.9萬，東方甄選粉絲為2834.9萬。

從戰(zhàn)略錨點看，高途未來要押注的還是成教和職教，但這個市場的增量空間相較K12學科培訓已大幅縮水。并且，這些領域也是各路玩家集體轉型的重倉方向，市場已由分散的割據(jù)狀趨向集中競爭。

前有狼后有虎，高途進退皆難。