如今的民生銀行可以看做是剛剛“推出ICU”,

代價(jià)是營(yíng)收較2020年下降424.75億元，降幅高達(dá)23%；

2020~2022驗(yàn)證了民生銀行“夯實(shí)基礎(chǔ)”的能力,

2023年則是驗(yàn)證民生銀行增長(zhǎng)性和盈利能力的關(guān)鍵之年。

3月27日，民生銀行發(fā)布2022年年報(bào)，年報(bào)顯示：2022年民生銀行2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1424.76億元，同比減少15.6%；歸屬凈利潤(rùn)352.69億元，同比增長(zhǎng)2.58%，當(dāng)然這很大程度得益于其降低的撥備覆蓋率。

截至報(bào)告期末，民生銀行不良貸款總額693.87億元，比上年末減少29.51億元；不良貸款率1.68%，比上年末下降0.11個(gè)百分點(diǎn)；撥備覆蓋率142.49%，比上年末下降2.81個(gè)百分點(diǎn)。

雖然，歸屬凈利潤(rùn)沒有負(fù)增長(zhǎng)，但民生銀行營(yíng)收已經(jīng)連續(xù)兩年下降，降幅高達(dá)23%，下降金額為424.75億元 。

2020年6月，高迎欣接任洪崎出任民生銀行董事長(zhǎng)，次年民生銀行制定了《中國(guó)民生銀行五年發(fā)展規(guī)劃(2021-2025)》（下稱《規(guī)劃》），根據(jù)新的五年規(guī)劃戰(zhàn)略目標(biāo)，2021-2022年為基礎(chǔ)夯實(shí)期，通過打基礎(chǔ)、固本源，實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型；2023-2025年則為持續(xù)增長(zhǎng)期。

如今夯實(shí)基礎(chǔ)期已過，民生銀行基礎(chǔ)夯實(shí)的如何了？

在資產(chǎn)質(zhì)量維度，較之2020年末，民生銀行2022年的不良貸款率有所降低，撥備覆蓋率微升，較2021年末實(shí)現(xiàn)不良貸款總額、不良貸款率、逾期貸款總額、逾期貸款率比上年末“四降”，整體風(fēng)險(xiǎn)降低。

盈利能力維度上，民生銀行各項(xiàng)盈利指標(biāo)卻延續(xù)了2020年的下降勢(shì)頭，其中：加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率由2020年的6.81%下降至2022年的6.31%，凈息差則由2020年的2.14%大幅下降至1.60%。

民生銀行的盈利能力指標(biāo)何連續(xù)下降?讀懂君認(rèn)為，這是為資產(chǎn)質(zhì)量讓步。

過往幾年，民生銀行對(duì)房地產(chǎn)業(yè)貸款業(yè)務(wù)較為倚重，隨著房地產(chǎn)行業(yè)遇冷、恒大等房企暴雷，其房地產(chǎn)業(yè)對(duì)公貸款的不良率飆升，另一方面一些股東如泛海控股的大額授信也是民生銀行的心病。

在讀懂君看來，民生銀行“夯實(shí)基礎(chǔ)期”最核心的任務(wù)和成績(jī)就是：盡可能地卸下歷史包袱，同時(shí)不讓民生銀行的大盤子出現(xiàn)太大波動(dòng)。從不良率、撥備覆蓋率等資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)去看，還算成功，但成功的代價(jià)也很明顯——正如上文所述，其營(yíng)收以及主要的盈利能力指標(biāo)全面下滑。

經(jīng)歷了兩年的“夯實(shí)基礎(chǔ)期”，民生銀行的歷史重負(fù)全部卸下了嗎？為穩(wěn)步增長(zhǎng)做好準(zhǔn)備了嗎？這些都是未知數(shù)。

1、  踩雷恒大等房企，2021年的錯(cuò)失，2022的夯實(shí)

2021年，國(guó)內(nèi)疫情得到控制、各行業(yè)恢復(fù)發(fā)展，但也有一些新的挑戰(zhàn)出現(xiàn)——以恒大為首的房地產(chǎn)企業(yè)資金量斷裂，反向影響銀行業(yè)績(jī)。

民生銀行是首當(dāng)其沖的銀行之一。

雖然民生銀行近幾年的房地產(chǎn)業(yè)對(duì)公貸款總額及占比均下降明顯，但依然沒有逃過滾滾雷聲，2021年末其房地產(chǎn)業(yè)對(duì)公貸款不良率從0.69%升高至2.66%，并于進(jìn)一步升高至2022年末的4.28%，這個(gè)不良率嚇人不？其實(shí)還好。

要知道上周發(fā)布財(cái)報(bào)的招商銀行，房地產(chǎn)業(yè)貸款不良率也達(dá)到了4.08%，所以民生銀行這個(gè)成績(jī)其實(shí)還不錯(cuò)。

不過，2021年房地產(chǎn)業(yè)驟增的不良貸款直接推高了民生銀行整體的不良率，也不得不讓民生銀行計(jì)提更多的貸款損失準(zhǔn)備，利潤(rùn)總額被大幅吞噬，錯(cuò)失2021年的業(yè)績(jī)恢復(fù)的良機(jī)。

但令人意外的是：即使2022年民生銀行房地產(chǎn)業(yè)貸款不良率依然暴增，但其公司、個(gè)人及整體的貸款不良率居然都呈下降勢(shì)頭。

這也是為何讀懂君認(rèn)為，民生銀行的確已經(jīng)在資產(chǎn)質(zhì)量維度夯實(shí)了基礎(chǔ)。

在2023年，過去讓民生銀行頭疼不已的房地產(chǎn)業(yè)或許會(huì)送它一份大禮，一位財(cái)經(jīng)大v曾對(duì)2022年銀行業(yè)的業(yè)績(jī)做出預(yù)測(cè)：肯定上升。

他的理由是，過去房地產(chǎn)行業(yè)的“三條紅線”已經(jīng)變成了“三支箭”，隨著房地產(chǎn)行業(yè)的復(fù)蘇，很多房地產(chǎn)行業(yè)過去的不良貸款會(huì)轉(zhuǎn)回，此前計(jì)提的貸款損失準(zhǔn)備更是可以直接成為銀行的利潤(rùn)。

如果這個(gè)預(yù)測(cè)成為現(xiàn)實(shí)，那么過去受房地產(chǎn)影響越大的企業(yè)，2023年豈不是越容易迎來歸屬凈利潤(rùn)的爆發(fā)？

不過，比財(cái)經(jīng)大v權(quán)威許多的招商銀行副行長(zhǎng)兼首席風(fēng)險(xiǎn)官朱江濤在指出"招商銀行房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)大概率在2023年會(huì)基本出清”的同時(shí)也表示，“今年房地產(chǎn)行業(yè)的不良率可能還會(huì)有所上升，但是生成會(huì)大幅下降。”

如上文所述，2021~2022年，民生銀行的盈利能力為風(fēng)險(xiǎn)控制讓步，這種情況是否會(huì)在2023年延續(xù)？

2、  鋼絲上跳舞：資產(chǎn)質(zhì)量與盈利的平衡

2020年末，民生銀行的撥備覆蓋率為139.38%，已十分接近監(jiān)管紅線，恰好2021年房地產(chǎn)行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)、不良率飆升，風(fēng)口浪尖上的民生銀行如何渡劫？

從往期財(cái)報(bào)看，擴(kuò)大資產(chǎn)規(guī)模對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，降低風(fēng)險(xiǎn)偏好、經(jīng)營(yíng)低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)是民生銀行采取的對(duì)策，這也可以說是唯一的對(duì)策。

但低風(fēng)險(xiǎn)自然也對(duì)應(yīng)低回報(bào)，雖然其不良率和貸款撥備率較2020年末有所修復(fù)，但盈利能力指標(biāo)幾乎全面下降，由此也導(dǎo)致其營(yíng)收連連下降。

以凈息差為例。

2021年，民生銀行的凈息差從2.14%下降至1.91%，凈息差下降主要由于生息資產(chǎn)收益率(4.21%)降幅較大，民生銀行將生息資產(chǎn)收益率下降的主要原因總結(jié)為四點(diǎn)，其中第一條就是：“持續(xù)優(yōu)化客戶結(jié)構(gòu)，降低信用風(fēng)險(xiǎn)，加大對(duì)戰(zhàn)略客戶和高評(píng)級(jí)客戶的信貸投放，同時(shí)，收益水平相對(duì)較高的房地產(chǎn)開發(fā)貸款規(guī)模有所下降 。”此外還提及LPR下降、減費(fèi)讓利等宏觀環(huán)境影響。

對(duì)于凈息差管理，民生銀行2021年年報(bào)也給出了諸多對(duì)策，但2022年依然大幅下降至1.60%，主要原因是資產(chǎn)端定價(jià)下滑。

其實(shí)還是那句話，低風(fēng)險(xiǎn)，低收益。一切都是民生銀行修復(fù)資產(chǎn)質(zhì)量的代價(jià)。

在財(cái)報(bào)披露的原因之外，讀懂君認(rèn)為民生銀行在一些新牌照布局的缺失也是其凈息差不斷走低的原因之一，比如凈息差較高的消費(fèi)金融公司，招商銀行旗下招聯(lián)消費(fèi)金融2022年?duì)I收為175.01億元，已經(jīng)達(dá)到整個(gè)民生銀行營(yíng)收12.28%。不過，過去兩年的民生銀行或許也真的是無力布局新業(yè)務(wù)。

同時(shí)，而民生銀行現(xiàn)有的一些凈息差較高的業(yè)務(wù)如信用卡業(yè)務(wù)還出現(xiàn)下滑。

以上原因造成民生銀行在“夯實(shí)基礎(chǔ)期”給自己的凈息差“夯”低了0.54個(gè)百分點(diǎn)，營(yíng)收夯沒了400多億元。

對(duì)于這種變化讀懂君其實(shí)是持理解甚至是認(rèn)可的態(tài)度：無論銀行還是其他類型的企業(yè)，盈利能力一定是不斷變化的，這歸根結(jié)底是“活的好不好”的問題，但對(duì)于銀行而言，風(fēng)險(xiǎn)管理如果失敗，那就是“生與死”的問題，2008年金融危機(jī)和近期硅谷銀行就是“死翹翹”的案例。

不過，總是交出低于行業(yè)的業(yè)績(jī)答卷肯定也不是辦法。

2023年是民生銀行穩(wěn)步增長(zhǎng)期的開局之年，民生銀行能否打響開門紅？挑戰(zhàn)當(dāng)然有很多，但讀懂君認(rèn)為，贏面也有一些。

一方面自然還是房地產(chǎn)業(yè)的貸款業(yè)務(wù)，雖然房地產(chǎn)業(yè)不可能如10年前那般繁榮，但在房地產(chǎn)復(fù)蘇的過程中，也不排除民生銀行是否能把握機(jī)遇重新推高凈息差，增加盈利能力。

另一方面，2023年處處都彌漫著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的味道，無論是大企業(yè)還是小微企業(yè)也都重新煥發(fā)活力，不能排除民生銀行提高的風(fēng)險(xiǎn)偏好，并進(jìn)一步提高包括凈息差在內(nèi)的各個(gè)盈利能力指標(biāo)的可能。

印證這兩個(gè)贏面的數(shù)據(jù)是，民生銀行2022年房地產(chǎn)業(yè)貸款余額微微上升，這是2019年以來首次。

說完了贏面，一些隱憂也不得不警惕。

3、  最大的不確定性

堡壘往往最先從內(nèi)部攻破——列寧

老一代的民營(yíng)企業(yè)家似乎特別熱衷于“買銀行”，而這些銀行最終往往會(huì)變成企業(yè)家為自家企業(yè)專設(shè)的錢袋子，比如Y某、許家印......

作為我國(guó)第一民營(yíng)銀行，民生銀行背后站著的不是一個(gè)民營(yíng)企業(yè)家，而是一群，曝光度較高的就有盧志強(qiáng)、劉永好、史玉柱等，有媒體稱其“大佬云集、派系林立”，分散的股權(quán)在過往引發(fā)了許多權(quán)利爭(zhēng)奪的大戲，耳熟能詳?shù)姆汉Ｏ怠|方系、希望系以及一些不方便實(shí)名透露的資本系族均參與其中，宛如“軍閥混戰(zhàn)”。

新中國(guó)和無數(shù)偉大企業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)告訴我們一些硬道理——“穩(wěn)定壓倒一切，集中力量才能辦大事”，未來民生銀行的內(nèi)部力量能否擰成一股繩，集中力量搞發(fā)展？

只能說期待“高鄭組合”的能力。此外，讀懂君注意到2023年民生銀行主要的董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員將迎來換屆，這是否會(huì)帶來一些不確定性尚未可知。

就當(dāng)前而言，仍有一些源自股東的風(fēng)險(xiǎn)依然在困擾著民生銀行。

2023年初，民生銀行公告稱，民生銀行北京分行以金融借款合同糾紛為由，對(duì)武漢中心大廈開發(fā)投資有限公司（簡(jiǎn)稱“武漢中心公司”）、武漢中央商務(wù)區(qū)股份有限公司（簡(jiǎn)稱“武漢中央公司”）、泛海控股股份有限公司（簡(jiǎn)稱“泛海控股”）及盧志強(qiáng)提起訴訟，要求判令被告償還兩筆借款本金39.72億元和30.46億元及相應(yīng)的利息、罰息。

這個(gè)操作讓人大跌眼鏡。

作為民生銀行主要發(fā)起人，盧志強(qiáng)自2006年至今一直擔(dān)任民生銀行副董事長(zhǎng)等職務(wù)；泛海控股集團(tuán)在民生銀行2000年發(fā)行上市前就持有民生銀行9.42%股份，截至2022年末仍作為民生銀行第六大股東，直接持有其4.12%股份。

2021年底，民生銀行還曾宣布，給予泛海控股集團(tuán)最高授信額度216.05億元，額度有效期2年。彼時(shí)泛海控股資金鏈緊張，履約能力有所下降，集團(tuán)內(nèi)部分企業(yè)在民生銀行及其他金融機(jī)構(gòu)的融資出現(xiàn)了臨時(shí)性逾期、欠息情況。民生銀行則強(qiáng)調(diào)，泛海控股集團(tuán)提供的抵質(zhì)押物價(jià)值可以覆蓋貸款本金。

未來民生銀行與它的股東還會(huì)鬧出什么有趣的故事？這是一個(gè)未知數(shù)，也是民生銀行最大的不確定性。

4、穩(wěn)固的高層是發(fā)展之本

總結(jié)一下。

民生銀行的各項(xiàng)盈利指標(biāo)雖然在過去兩年里不斷下降，但同時(shí)民生銀行也在不斷卸下來自股東、客戶的歷史包袱，其資產(chǎn)質(zhì)量也在不斷修復(fù)，這是一個(gè)較2020年好得多的基本盤。

民生銀行的《規(guī)劃》可以算是取得了初步勝利，但接下來的任務(wù)依然嚴(yán)峻，因?yàn)橐浴傲粥嵔M合”為首的領(lǐng)導(dǎo)班子尚未證明去發(fā)展業(yè)務(wù)的能力，從2021~2022年民生銀行的變化去看，讀懂君對(duì)這屆領(lǐng)導(dǎo)班子持相對(duì)樂觀的態(tài)度。

高迎欣在2021年的一次股東大會(huì)上所述，過去民生銀行確實(shí)出現(xiàn)了一些問題，有些問題不一定是戰(zhàn)略方向?qū)е碌模菍?duì)戰(zhàn)略的執(zhí)行出現(xiàn)了偏差，執(zhí)行則更多取決于用人和組織文化，公司治理將從“短視”切換到長(zhǎng)期主義。

但最大的不確定性永遠(yuǎn)是人，讀懂君在《三任行長(zhǎng)為招商銀行留下了什么？》著重講了“堅(jiān)持董事會(huì)領(lǐng)導(dǎo)下的行長(zhǎng)負(fù)責(zé)制”在招商銀行發(fā)展過程中所起到的作用，這種機(jī)制下的招行高層就像高鐵車頭一樣帶著整個(gè)銀行向正確的目標(biāo)飛馳。

而民生銀行過往的內(nèi)耗錯(cuò)過了太多，如果“林鄭組合”下的民生銀行擰成了一股繩，那自然是未來可期，若內(nèi)耗無法停止，民生銀行的“差等生”身份或許永遠(yuǎn)無法擺脫。

讀懂君期待“高鄭組合”將“公司治理將從“短視”切換到長(zhǎng)期主義”。