長安汽車（000625.SZ）成了A股汽車板塊最靚的仔！11月23日，汽車整車板塊震蕩走高，長安汽車盤中一度漲停。

消息面上看，11月21日，長安汽車與蔚來在重慶簽署換電業(yè)務(wù)合作協(xié)議，雙方將在推動換電電池標準建立、換電網(wǎng)絡(luò)建設(shè)與共享、換電車型研發(fā)、建立高效的電池資產(chǎn)管理機制等方面展開合作。

01

“香格里拉”計劃加速推進

在新能源和智能汽車領(lǐng)域，只有把“三電”關(guān)鍵核心技術(shù)掌握在自己手里，才能在愈發(fā)激烈的競爭中掌握主動權(quán)。

在本屆廣州車展上，長安汽車發(fā)布電池品牌——長安“金鐘罩”，正式進軍新能源動力電池行業(yè)。正如品牌名稱的寓意，長安汽車試圖全面解決用戶在能量密度、充放電效率、循環(huán)壽命、低溫性能等方面的焦慮，實現(xiàn)電池與整車的內(nèi)外兼修。

11月20日，長安汽車舉行投資者關(guān)系活動，對電池系統(tǒng)規(guī)劃進行了介紹。技術(shù)路線上，長安汽車著力電芯技術(shù)的突破。圍繞液態(tài)電池材料改性、體系優(yōu)化等開展技術(shù)攻關(guān)，不斷提升電池能量密度。深耕半固態(tài)、固態(tài)電池的全新電解質(zhì)材料開發(fā)、關(guān)鍵工藝開發(fā)。新型電池方面，正在開展鋰硫電池、金屬電池等新型電池的原型電芯設(shè)計。

電池能源系統(tǒng)方面，通過技術(shù)、產(chǎn)品、商業(yè)模式的拓展，以“能源”為主線打造完整的可再生能源生態(tài)圈，形成能源生產(chǎn)、存儲與利用的產(chǎn)業(yè)閉環(huán)，實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈價值的最大化。

長安汽車董事長、黨委書記朱華榮表示：“長安汽車和蔚來此次換電業(yè)務(wù)合作，將推動新能源汽車產(chǎn)業(yè)進一步高質(zhì)量發(fā)展，意義重大。未來，長安汽車將不僅僅在換電領(lǐng)域與蔚來合作，也將在其他平臺性、基礎(chǔ)性生態(tài)領(lǐng)域，從能源、充換電、整車、生態(tài)等方面，持續(xù)加強和蔚來的合作。”

事實上，長安汽車電池規(guī)劃是其在新能源“香格里拉”計劃指引下，加速向智能低碳出行科技公司轉(zhuǎn)型的又一大動作。2017年，長安汽車發(fā)布“香格里拉”計劃，全面加快新能源轉(zhuǎn)型步伐。截至目前，已累計掌握新能源核心技術(shù)400余項、“三電”核心專利1000余項。

如果說電池是長安汽車布局新能源的“金鐘罩”，那么產(chǎn)品就是長安汽車布局新能源的“鐵布衫”。

目前，長安汽車形成深藍、阿維塔、長安啟源三大新能源品牌，并先后推出深藍SL03、深藍S7、阿維塔11、長安啟源A07等多款深受用戶喜愛的經(jīng)典產(chǎn)品，動力形式覆蓋純電、插電、增程、氫燃料。

11月6日，深藍汽車智能化解決方案正式發(fā)布，搭載高階智駕輔助的全新深藍S7i、深藍SL03i同步上市。11月10日，未來智能豪華轎車阿維塔12同步全球上市，上市6天大定突破15000輛。訂單均價超35萬，90后用戶占比過半。

長安汽車表示，未來將快速推進新能源板塊發(fā)展，到2025年，長安系中國品牌將推出27款全新新能源產(chǎn)品，其中長安啟源將面向全球推出10款全新數(shù)智進化新汽車產(chǎn)品，深藍汽車推出S7等6款產(chǎn)品，阿維塔推出E12等4款產(chǎn)品，凱程推出智慧物流、電動皮卡等7款產(chǎn)品。

02

靚麗財報背后的靈魂拷問

距離2023年結(jié)束還剩一個多月的時間，在A股汽車板塊，長安汽車的表現(xiàn)可圈可點。

作為中國汽車品牌的典型代表之一，長安汽車旗下包括長安啟源、深藍、阿維塔、長安引力、長安凱程、長安福特、長安馬自達、江鈴等品牌。截至2023年10月，長安系中國品牌汽車銷量已累計突破2532.7萬輛。

2023年第三季度，長安汽車累計銷售汽車65.4萬輛，環(huán)比增長7.6%，同比增長17.8%;實現(xiàn)營業(yè)收入427.14億元，環(huán)比增長38.1%，同比增長48.4%;歸母凈利潤22.29億元，扣非后歸母凈利潤21.03億元，同環(huán)比均實現(xiàn)成倍增長;綜合毛利率18.4%，環(huán)比提升近2個百分點。

2023年前三季度，長安汽車實現(xiàn)營業(yè)收入1082.06億元，同比增長26.8%；歸母凈利潤已達98.82億元，直逼“百億大關(guān)”。

頗為亮眼的是，截止2023年前三季度，長安汽車貨幣資金規(guī)模達到721.9億元，為進一步研發(fā)投入和渠道擴張留足了底氣。

然而，長安汽車的盈利能力依然飽受質(zhì)疑，一個明顯的短板就是銷售費用和管理費用高，超過同行平均水平。

此外，在過去很長一段時間，以長安鈴木、長安福特為代表的合資品牌是長安汽車妥妥的“利潤奶牛”。2012-2015年之間，長安福特為長安貢獻的利潤為87億元，年復(fù)合增長率達到76%，讓長安自主品牌長期以來“抬不起頭”。

三十年河東，三十年河西。從數(shù)據(jù)上看，合資部分的潰敗始于2018年，2018年-2019年，長安的合資車銷量連續(xù)兩年腰斬，從百萬跌到30萬，下滑幅度創(chuàng)中國市場紀錄。現(xiàn)如今，長安福特和長安馬自達這兩大合資品牌，不僅對長安汽車的銷量和財報起不到任何積極意義，甚至頗有些“拖后腿”的跡象。

同樣令人擔心的是，長安汽車自主品牌車型數(shù)量過多，少數(shù)爆款車的盈利被大量非暢銷車型稀釋。而長安啟源和長安深藍這兩個品牌之間，會不會造成互相競爭進而造成企業(yè)內(nèi)部資源浪費?

長安汽車的回復(fù)是，從長遠看，全球市場用戶的價值需求多元化、服務(wù)需求個性化，不同的品牌價值定位不同，滿足的用戶需求也會有差異。長安將會用兩個差異化品牌覆蓋主流核心市場。

1月12日，長安汽車開啟2023全球伙伴大會。長安汽車總裁王俊表示2023年長安汽車產(chǎn)銷目標突破280萬輛，確保規(guī)模增長高于行業(yè)10個百分點以上。

今年1-10月，長安汽車銷量超過211萬輛，同比增長10.76%，距離年終目標還有70萬的指標，完成難度并不低。

有投資觀點認為，合資品牌的失利，讓長安汽車的困境展露無遺，于是“斷奶”靠自主，成了長安汽車唯一的出路。但長安汽車的“翻身仗”并不好打，“悶聲發(fā)大財”說的也為時尚早，如今長安汽車取得的成績，本質(zhì)上，是資本市場對其階段性“斷奶”成功的獎賞罷了。