出品/公司研究室基金組

文/雪梅

進入2024年，國內A股出現(xiàn)一波恐慌下跌，上證指數(shù)一度擊穿2700點，中小盤市值股更是因為量化基金高度持倉，出現(xiàn)踩踏式出逃。

危機時刻，國家隊緊急出手護盤，證監(jiān)會主席也出現(xiàn)人事更迭，在一系列措施下，滬深兩市大盤企穩(wěn)回升。農歷春節(jié)前后，兩市連拉陽線。截至2024年2月21日，滬深300指數(shù)今年以來不跌反漲，漲幅1,24%。

滄海橫流方顯英雄本色。

在今年以來的暴跌暴漲中，哪些基金逆勢上漲？哪些基金回撤嚴重？公司研究室根據(jù)天天基金網(wǎng)數(shù)據(jù)，對上萬家公募基金中的權益類產品漲跌幅前20名，做了追蹤分析。

01、指數(shù)基金：跟蹤銀行者笑傲江湖，跟蹤中小盤指數(shù)產品成重災區(qū)

進入2024年以來，中特估行情延續(xù)，高分紅個股尤其是銀行股，在年后股指的急跌中逆勢上行。業(yè)內人士認為，這里面，除了有大資金看好銀行股當前偏低的估值而陸續(xù)進場外，還有相當一部分資金，是從中小盤股中轉移過來的避險資金。

與之相反，以中證500、中證1000、中證2000為代表的中小盤個股，則在年后的殺跌行情中出現(xiàn)踩踏。

有分析人士稱，小盤股年后出現(xiàn)踩踏，一個很重要的原因是，不少私募去年采用了所謂的DMA策略，通過券商自營盤做到4倍杠桿。高度擁擠的持倉，導致中小盤股流動性缺失，加之監(jiān)管收緊政策，為了出貨，大家競相拋售，造成很大的沖擊成本。

上述兩種盤面動向，在指數(shù)基金今年以來的漲跌幅榜中表現(xiàn)非常明顯。

截至2024年2月21日收盤，今年以來漲幅前20的指數(shù)基金是清一色的追蹤銀行指數(shù)的基金，其中，博時中證銀行指數(shù)(LOF)A漲幅12.05%，排名第一。但天弘中證銀行ETF聯(lián)接A、南方銀行ETF聯(lián)接C，漲幅其實與博時中證銀行指數(shù)基金相當。

與此同時，今年以來指數(shù)基金跌幅前20榜上，追蹤中證500、中證2000的產品則比比皆是。令人驚訝的是，排在跌幅榜前四位的，竟然還不是跟蹤中證2000的產品，而是大成360互聯(lián)網(wǎng)+大數(shù)據(jù)100A/C、南方大數(shù)據(jù)300A/C。

不過，公司研究室查看了這兩只基金截至2023年12月31日的持倉，發(fā)現(xiàn)其持倉前10股票均以小盤科技股為主，而這些股票正是年后這波急跌中的重災區(qū)。而這些基金的凈值走勢也顯示，確實是在進入2024年以后才出現(xiàn)急劇下滑。因此，這些基金位居今年以來指數(shù)基金跌幅榜前4，其實一點也不冤枉。

02、混合型基金：重倉中特估者勝，重倉中小盤+量化策略者成大輸家

截至2月21日，今年以來漲幅前20的混合型基金，幾乎都重倉中特估股票。排名前2的江信瑞福靈活配置混合A/C，屬于長期停牌后，趕上市場反彈，所以估值快速上升。

其他基金，從萬家精選混合A/C開始往下，都是重倉中特估，這些股票行業(yè)橫跨銀行、電力、煤炭、石化等。從這波中特估行情而言，萬家基金無疑是大贏家，今年以來漲幅前20只混合型產品中，它獨占5只。

至于跌幅榜前20的基金，除了金元順安產業(yè)臻選混合A/C沒有基金持倉數(shù)據(jù)外，其他基金大多數(shù)都是重倉中小盤股，尤其是像大成動態(tài)量化配置策略混合A/C這種帶有量化策略的，跌得更兇，屬于這波行情中最倒霉的那一批產品。

其實，資本市場歷來是風水輪流轉。之前，重倉微盤中小盤股的量化私募賺錢賺到手軟，員工年終獎動輒幾千萬上億，都是在二級市場薅的羊毛。這一波，其青睞的DMA策略失靈，滬深300代表的中大盤股上漲，微盤小盤股喪失流動性，在恐慌性拋售下，重倉這些股票的量化基金自然遭遇重創(chuàng)。

有業(yè)內人士稱，這類基金過去2年的收益，進入2024年后2周就給跌沒了。在資本市場，薅羊毛者遲早被人薅，不足為奇。就像雪球產品投資者想坐收25%收益，結果，倉位成了市場明牌，導致中證500為主的小盤指數(shù)遭遇空頭瘋狂打壓，最終統(tǒng)統(tǒng)被敲入，高收益也化為泡影。

03、股票型基金：高股息產品走俏，南派基金贏麻了

這幾年，大盤走勢不好，股票型基金不受人待見，因此，目前產品數(shù)量已萎縮到幾類權益產品中最少，而且收益走勢出現(xiàn)嚴重的兩極分化。

截至2024年2月21日，今年以來漲幅榜前20的股票型基金，最大漲幅為10.68%，為招商科技動力3個月滾動持有股票A。公司研究室注意到，漲幅前20的產品，絕大多數(shù)都是總部在南方的基金，其中，招商基金、南方基金產品居多。

春江水暖鴨先知。

這些南派基金，嗅覺更靈敏，更早發(fā)現(xiàn)市場分化的動向。他們沒有像私募尤其是量化基金那樣，擁抱小盤股，而是轉而擁抱銀行、煤炭、電力等高分紅、高股息股票，從而成為這波紅利行情的贏家。

那些跌幅居前的基金，則幾乎不約而同地持有此前的賽道股，包括新能源、醫(yī)療等，這些股票近幾年一直走下降通道。業(yè)內人士認為，除了深套其中的那些重倉機構開展自救，短時間內，很難有資金進去幫他們解套，需要相當長時間去消化。

還有一些是跟蹤中證500、中證1000或國證2000指數(shù)基金的產品，中銀證券專精特新股票A/C就屬于這類產品,自然是逃不脫這輪小盤股崩盤的影響。

還有幾只量化基金，跟蹤標的是滬深300，跌幅也不小，上了股票型基金跌幅前20榜單。業(yè)內人士稱，這些產品估計是在量化交易中使用了杠桿，如果只是簡單地同步追蹤滬深300指數(shù)，以這個指數(shù)年后的表現(xiàn)看，基金凈值跌幅不應該這么大。