出品|WEMONEY研究室

文|王彥強(qiáng)

近日，平安集團(tuán)旗下金融科技子公司金融壹賬通（NYSE.OCFT/6638.HK）發(fā)布了未經(jīng)審計(jì)的2023年度財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)顯示，金融壹賬通2023年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.68億元，同比下降17.84%；實(shí)現(xiàn)歸母凈虧損3.63億元，虧損有所收窄。

整體來看，金融壹賬通一直處于虧損狀態(tài)，近5年累計(jì)虧掉55億元，且其業(yè)務(wù)高度依賴平安系，2023年6成營收來自平安系。

針對業(yè)績虧損、平安依賴癥、出售虛擬銀行等多個(gè)熱點(diǎn)問題，金融壹賬通回應(yīng)了WEMONEY研究室。

01.2023年虧損收窄，金融壹賬通調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)

金融壹賬通由平安集團(tuán)內(nèi)部孵化，于2015年獨(dú)立，2019年12月在美國紐交所上市，2022年7月登陸港交所。截至2023年6月末，平安集團(tuán)通過子公司持有金融壹賬通32.12%的股份。

金融壹賬通多年來處于虧損的狀態(tài)。

數(shù)據(jù)顯示，2019年—2022年，金融壹賬通分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.28億元、33.12億元、41.32億元和44.64億元，同比增長64.69%、42.29%、24.76%和8.03%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤分別虧損16.61億元、13.54億元、12.81億和8.72億元，同比增幅分別為-38.88%、18.49%、5.31%和31.94%。

近5年金融壹賬通營收及凈利潤數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)來源：Wind

2023年，金融壹賬通實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入36.68億元，同比下降17.84%；虧損3.63億元，同比增長58.42%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，在2019年—2022年，金融壹賬通虧損有所收窄，但其營收增速也在持續(xù)下滑，二者形成剪刀差關(guān)系。2023年，金融壹賬通的營收增速繼續(xù)下滑，凈虧損也持續(xù)收窄，剪刀差繼續(xù)擴(kuò)大。

雖然虧損在持續(xù)收窄，但該公司近五年已累計(jì)虧損55.32億元。

對此，金融壹賬通回應(yīng)WEMONEY研究室稱，公司近幾年本著“增收節(jié)支、優(yōu)化結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品聚焦”的經(jīng)營理念，進(jìn)一步提升產(chǎn)品、營銷和交付的標(biāo)準(zhǔn)化程度，主動(dòng)調(diào)整業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，減少了高定制化項(xiàng)目的開展，短期內(nèi)對整體收入規(guī)模有一些影響，但從中長期看無疑為公司的可持續(xù)高質(zhì)量發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。公司的毛利率水平也在近幾年穩(wěn)步上升。

從毛利率數(shù)據(jù)來看，2023年金融壹賬通毛利率同比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至36.8%，經(jīng)調(diào)整Non-IFRS毛利率同比上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至40.3%。

02.擬出售虛擬銀行，或?qū)⒏纳乒矩?cái)務(wù)狀況？

從營收構(gòu)成來看，金融壹賬通的主要收入來源于技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)和虛擬銀行業(yè)務(wù)。

2023年，金融壹賬通技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.22億元，同比下降19.2%，占總營收的96.02%；虛擬銀行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.46億元，同比增長37.0%，占總營收的3.98%。

在技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)中，獲客服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.32億元，同比下降65.6%；風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入3.2億元，同比下降22.8%；運(yùn)營支持服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.61億元，同比下降24.5%；云服務(wù)平臺實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入12.46億元，同比下降5.3%；開發(fā)后維護(hù)服務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入5.2億元，同比增長2.0%；其他業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入7.54億元，同比下降60.2%。

從以上數(shù)據(jù)可以看出，在技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)中，除開發(fā)后維護(hù)服務(wù)外，其他各細(xì)分項(xiàng)目均有所下降，其中獲客服務(wù)下降服務(wù)最大，達(dá)到65.6%。而WEMONEY研究室注意到，在2022年，金融壹賬通的技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)中，還僅是獲客服務(wù)和風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)兩項(xiàng)下滑。

值得一提的是，在2023年11月14日，金融壹賬通發(fā)布公告稱，擬向兄弟公司陸金所控股出售旗下全資子公司平安壹賬通銀行，對價(jià)9.33億港元。交易完成后，金融壹賬通將不再持有平安壹賬通銀行的任何權(quán)益。

這也就意味著，未來金融壹賬通的收入將主要集中在技術(shù)解決方案業(yè)務(wù)。

對此，金融壹賬通稱，本次處置是經(jīng)過公司管理層充分評估，認(rèn)為本次交易是公允和合理的，符合公司和整體股東的利益。同時(shí)，本次處置將使得公司能夠更加聚焦科技類產(chǎn)品和服務(wù)，為優(yōu)化科技產(chǎn)品和服務(wù)配置資源提供了條件。本次處置也將大大改善公司的財(cái)務(wù)狀況。

另外，WEMONEY研究室注意到，在2023年，金融壹賬通的研發(fā)、營銷和管理費(fèi)用大幅削減。其中，2023年研發(fā)開支為9.55億元，同比減少32.6%；銷售及營銷開支2.75億元，同比減少33.1%；行政管理費(fèi)用5.05億元，同比減少38.8%。

“公司的目標(biāo)是盡早實(shí)現(xiàn)盈利?！苯鹑谝假~通表示，公司近幾年主動(dòng)調(diào)整了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少低價(jià)值、低邊際利潤產(chǎn)品的經(jīng)營，并將收入聚焦在標(biāo)準(zhǔn)化程度高，毛利水平高的業(yè)務(wù)。提升產(chǎn)品毛利率是公司減虧增效的重要舉措，會(huì)持續(xù)推進(jìn)。

03.大股東依賴癥待解，出海成增長亮點(diǎn)

過于依賴大股東也成為掣肘金融壹賬通發(fā)展的問題之一。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2021年—2023年，金融壹賬通來自于平安集團(tuán)的收入分別為23.17億元、25.27億元和20.91億元，分別占比56.07%、56.61%和57.02%；來自于陸金所控股的收入分別為4.28億元、4.59億元和2.69億元，分別占比10.36%、10.28%和7.33%。

從以上數(shù)據(jù)來看，金融壹賬通來自平安集團(tuán)和來自陸金所的營收占比，呈一增一降的態(tài)勢，二者合計(jì)占比分別為66.43%、66.89%和64.35%。雖然在2023年，陸金所業(yè)務(wù)有所收縮，但金融壹賬通來自平安系的營收占比依然高達(dá)六成以上。

具體來看，2023年，金融壹賬通來自平安集團(tuán)、陸金所和第三方客戶收入分別為20.91億元、2.69億元和13.07億元，分別同比下降17.2%、41.4%和11.5%，也就是說，在2023年金融壹賬通來自平安系和第三方客戶的收入雙雙減少。

對于大股東依賴癥，金融壹賬通表示，2023年，其簽約了多個(gè)大單，并表示將持續(xù)踐行戰(zhàn)略二階段客戶深耕，并注重產(chǎn)品的整合及升級，通過持續(xù)打磨產(chǎn)品、交叉銷售新產(chǎn)品與客戶建立深度合作，升級新功能模塊，并持續(xù)拓展客戶規(guī)模。

此外，值得關(guān)注的是，2023年金融壹賬通的境外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)大幅增長。

據(jù)財(cái)報(bào)顯示，2023年金融壹賬通的境外業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入1.82億元，同比增長37.2%，而境外客戶貢獻(xiàn)的收入不包括平安一賬通銀行(香港)有限公司（平安壹賬通銀行）的貢獻(xiàn)。

金融壹賬通董事長兼CEO沈崇鋒表示，2024年將繼續(xù)積極主動(dòng)開拓海外市場，擴(kuò)大海外銷售網(wǎng)絡(luò)。他表示，2024年金融壹賬通將繼續(xù)深入實(shí)施第二階段戰(zhàn)略，朝著中期盈利的目標(biāo)大步邁進(jìn)，做實(shí)做深各項(xiàng)業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

從資本市場表現(xiàn)來看，金融壹賬通的美股和港股都呈現(xiàn)持續(xù)下跌走勢。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，金融壹賬通美股在2020年觸及28.8美元的高點(diǎn)后，一路下行，曾一度低于一美元，并收到紐交所退市警示函，之后合股后（2022年12月1日，壹賬通宣布，其美國存托憑證(ADS)代表普通股的比率將由一股美國存托股代表三股普通股變更為一股美國存托股代表三十股普通股），截止3月26日，其收盤價(jià)為2.17美元/股，PB為0.20倍，市值為0.8億美元。

而港股自2022年上市創(chuàng)出8港元/股的高點(diǎn)之后，便開始一路下行，截止3月27日，其收盤價(jià)為0.59港元/股，PB為0.21倍，市值為6.9億港元。