文|王彥強(qiáng)

國(guó)有大行新一輪增資正式啟動(dòng)！

3月30日，中國(guó)銀行、建設(shè)銀行、郵儲(chǔ)銀行和交通銀行，分別發(fā)布了“向特定對(duì)象發(fā)行A股股票預(yù)案”的公告，并同時(shí)對(duì)外發(fā)布了“關(guān)于引入中華人民共和國(guó)財(cái)政部戰(zhàn)略投資的公告。

據(jù)公告顯示，4家國(guó)有行本次擬合計(jì)募資5200億元，用于補(bǔ)充銀行核心一級(jí)資本。其中，財(cái)政部直接認(rèn)購(gòu)5000億元。

值得注意的是，在去年9月，監(jiān)管部門便已透露，計(jì)劃分期分批對(duì)六家大型商業(yè)銀行增加核心一級(jí)資本。而在今年的政府工作報(bào)告中也指出，擬發(fā)行特別國(guó)債5000億元，支持國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充資本。

如今，針對(duì)四家國(guó)有銀行的注資工作率先啟動(dòng)，有分析人士認(rèn)為，通過(guò)發(fā)行特別國(guó)債支持相關(guān)國(guó)有大型商業(yè)銀行補(bǔ)充核心一級(jí)資本，有利于進(jìn)一步鞏固提升銀行的穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)能力，促進(jìn)銀行高質(zhì)量發(fā)展，體現(xiàn)了國(guó)家對(duì)于銀行體系長(zhǎng)期穩(wěn)健發(fā)展的戰(zhàn)略性布局。

當(dāng)前國(guó)有銀行核心一級(jí)資本充足率均高于監(jiān)管要求，此次5000億元注資預(yù)計(jì)約可撬動(dòng)4萬(wàn)億元信貸增量。

四家國(guó)有大行合計(jì)募資5200億元

發(fā)行價(jià)均高于公告前收盤價(jià)

3月30日，4家國(guó)有銀行發(fā)布重磅公告。

根據(jù)公告內(nèi)容，中國(guó)銀行擬向特定對(duì)象發(fā)行A股股票，募集資金總額不超過(guò)1650億元，發(fā)行對(duì)象為財(cái)政部，發(fā)行價(jià)格為6.05元/股，扣除相關(guān)費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

建設(shè)銀行擬向特定對(duì)象發(fā)行A股股票，募集資金總額不超過(guò)1050億元，發(fā)行對(duì)象為財(cái)政部，發(fā)行價(jià)格為9.27元/股，扣除相關(guān)費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

郵儲(chǔ)銀行擬向特定對(duì)象發(fā)行A股股票，募集資金總額不超過(guò)1300億元，發(fā)行對(duì)象為財(cái)政部、中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)和中國(guó)船舶集團(tuán)，發(fā)行價(jià)格為6.32元/股，其中財(cái)政部擬認(rèn)購(gòu)金額為1175.8億元,中國(guó)移動(dòng)集團(tuán)擬認(rèn)購(gòu) 78.54億元，中國(guó)船舶集團(tuán)擬認(rèn)購(gòu)45.66億元，扣除相關(guān)費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

交通銀行擬向特定對(duì)象發(fā)行A股股票，募集資金總額不超過(guò)1200億元，發(fā)行對(duì)象為財(cái)政部、中國(guó)煙草及雙維投資（中國(guó)煙草總公司直屬的全資子公司），發(fā)行價(jià)格為8.71元/股，其中，財(cái)政部擬認(rèn)購(gòu)1124.20億元，中國(guó)煙草擬認(rèn)購(gòu)45.8億元，雙維投資擬認(rèn)購(gòu)30億元。扣除相關(guān)費(fèi)用后將全部用于補(bǔ)充核心一級(jí)資本。

上述四家國(guó)有行合計(jì)募資5200億元，其中，財(cái)政部直接認(rèn)購(gòu)5000億元。

四家國(guó)有大行表示，在息差收窄的背景下，內(nèi)源性資本補(bǔ)充階段性受到制約，通過(guò)外部融資的方式增加核心一級(jí)資本，有利于建立更為扎實(shí)的資本緩沖，鞏固提升穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)發(fā)展的能力。截至2024年末，建行、中行、交行和郵儲(chǔ)銀行的核心一級(jí)資本充足率分別為14.48%、12.20%、10.24%和9.56%，均高于監(jiān)管要求。

值得一提的是，上述四大國(guó)有行的發(fā)行價(jià)格均高于公告前二級(jí)市場(chǎng)的收盤價(jià)。以中國(guó)銀行為例，發(fā)行價(jià)格為6.05元/股，而3月28日的收盤價(jià)為5.5元/股，溢價(jià)10%；建設(shè)銀行，發(fā)行價(jià)格為9.27元/股，而3月28日的收盤價(jià)為8.52元/股溢價(jià)8.8%。但從PB來(lái)看，四家銀行的發(fā)行價(jià)格均低于各家銀行的每股凈資產(chǎn)。

截至3月31日收盤，上述四家國(guó)有大行A股紛紛翻紅，其中，中國(guó)銀行報(bào)收于5.6元/股，當(dāng)日上漲1.82%；建設(shè)銀行報(bào)收于8.83元/股，當(dāng)日上漲3.64%。郵儲(chǔ)銀行報(bào)收于5.21元/股，當(dāng)日上漲0.19%；交通銀行報(bào)收于7.45元/股，當(dāng)日上漲1.22%。

國(guó)有大行此前已有過(guò)三輪主要注資

發(fā)布未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃

回顧財(cái)政部注資國(guó)有銀行情況，歷史上主要有三輪：

第一次是1998年，財(cái)政部發(fā)行特別國(guó)債向四大行注資2700億元；

第二次是2003～2007年，財(cái)政部通過(guò)中央?yún)R金向工行、建行、中行、交行分別注資并實(shí)現(xiàn)A/H股兩地上市；

第三次是2010年，工行、建行、中行、交行通過(guò)配股補(bǔ)充資本；農(nóng)業(yè)銀行、郵儲(chǔ)、交行陸續(xù)通過(guò)IPO和定增等方式募資。

市場(chǎng)觀點(diǎn)認(rèn)為，與前幾輪注資不同，此輪注資主要是為增強(qiáng)銀行資本金，從而騰挪信貸空間。呈現(xiàn)三大特征，即財(cái)政部主導(dǎo)、溢價(jià)發(fā)行和戰(zhàn)略投資者協(xié)同。

值得一提的是，財(cái)政部認(rèn)購(gòu)交通銀行1124.2億元股份后，持股比例從23.88%躍升至30%以上，成為控股股東。另外，在中國(guó)銀行、郵儲(chǔ)銀行的定增對(duì)象中，中國(guó)煙草、中國(guó)移動(dòng)等央企亦參與其中，形成“財(cái)政+產(chǎn)業(yè)資本”的協(xié)同注資模式。

根據(jù)市場(chǎng)測(cè)算，5000億元核心一級(jí)資本補(bǔ)充后，銀行可通過(guò)杠桿效應(yīng)釋放約4萬(wàn)億元信貸空間，有助于加大服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度。

四家國(guó)有大行在發(fā)布向“特定對(duì)象發(fā)行A股股票募資”公告的同時(shí)，也發(fā)布了未來(lái)三年(2025-2027 年) 股東回報(bào)規(guī)劃。

中國(guó)銀行表示，除特殊情況外，本行在當(dāng)年盈利且累計(jì)未分配利潤(rùn)為正的情況下，采取現(xiàn)金方式分配股利，每年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)不少于歸屬于本行普通股股東的稅后利潤(rùn)的百分之十。

建設(shè)銀行表示，除特殊情況外，本行在當(dāng)年盈利且累計(jì)未分配利潤(rùn)為正的情況下，采取現(xiàn)金方式分配股利。本行每年以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)不少于該會(huì)計(jì)年度本行合并口徑下歸屬本行股東凈利潤(rùn)的百分之十。

郵儲(chǔ)銀行也表示，除特殊情況外，本行每年以現(xiàn)金方式分配給普通股股東的利潤(rùn) 不少于該會(huì)計(jì)年度集團(tuán)口徑下歸屬于本行股東凈利潤(rùn)的百分之十。

交通銀行表示，除特殊情況外，本行在當(dāng)年盈利且累計(jì)未分配利潤(rùn)為正的情況下，應(yīng)主要采取現(xiàn)金方式分配股利，每一年度以現(xiàn)金方式分配的利潤(rùn)不少于該會(huì)計(jì)年度的集團(tuán)口徑下歸屬于本行股東的凈利潤(rùn)的30%。