出品/公司研究室

文/雪梅

近日，有部分媒體報道個別權益基金規模增長百億的事情。

這也就是權益投資近年不景氣，這么點增長也被人津津樂道。放在4年前，賽道股火爆時，日光基頻現，新基金發行規模動輒上百億，不少明星基金經理管理規模上千億。

事實上，要談基金公司的實力，首先還是要看整體規模。

這一點，有些類似白酒，業內總是以年度總營收數據來論英雄，排座次。

根據Wind數據，眼下公募基金家數已達到200家。這里，姑且選取規模排名前10%基金的數據做一些分析，這些數據均根據截止日期前基金公司公告披露的最新規模統計。

截至4月25日，國內公募資產萬億俱樂部成員總共有7個，分別是：易方達、華夏、廣發、南方、天弘、富國、嘉實。

公司研究室注意到，進入資產規模TOP20榜單的基金公司，最低門檻恰好卡在6000億元以上。

圈內人都知道，公募基金管理人固然看重在管資產總規模，但最能給基金公司創收的非貨規模，他們也非常在乎。畢竟，非貨產品才是能給公司帶來真金白銀的“金娃娃”。

從現存公募非貨規模TOP20 榜單看，前5名分別是：易方達，1.36萬億；華夏，1.19萬億；廣發，0.79萬億；富國，0.7萬億；嘉實，0.69萬億。

與資產規模TOP20榜單比，這個非貨榜單不僅名次出現變異，還有進有出，部分公司出局，也有部分公司上榜。

比如，近年ETF規模擴張勢頭正勁的華泰柏瑞，總資產排名18，非貨規模躍居第8；景順長城基金的總資產排名19，非貨規模卻高居12。相反，總資產排名第20的平安基金，卻掉出了非貨規模TOP20榜單。

公司研究室發現，上榜基金公司中，有19家非貨規模在3000億元以上，只有興證全球基金低于3000億元，以2627.55億排在第20名。

進一步比較非貨規模在總資產中的占比，則可以知道，基金公司資產分布的重心所在。

為了便于比較，公司研究室只對非貨規模1500億元以上的基金公司，進行非貨資產占比的比較。

不比不知道，一比嚇一跳。

這一回，出現在非貨規模占比TOP20榜單上的基金公司，名單與排序都“大變臉”。

數據顯示，排在非貨規模占比前5的基金公司是：華泰柏瑞、景順長城、永贏、易方達、嘉實；非貨占比分別為90.15%、70.14%、69.11%、68.21%、67.51%。

遺憾的是，上半年權益投資表現不錯的鵬華基金，雖然占比也達到50%以上，卻以微小差距落榜。

值得注意的是，上榜的TOP20基金公司中，非貨規模占比均在50%以上。而且，非貨規模1500億元以上基金公司中，除了鵬華基金，凡是沒有上榜的公司，非貨占比全都低于50%。換句話說，剩余公司的非貨資產不到總資產的一半。

因此，這個榜單雖然有遺珠之憾，但基本囊括了業內比較重視非貨資產的頭部基金公司。

眼下，中美關稅戰形勢還沒明朗，加之馬上進入五一小長假，A股已進入節前垃圾交易時間。這時候，趁著盤面清淡，不妨回顧一下基金產品近期業績表現。

此前，多家媒體報道了基金公司一季報業績，也有反映權益產品今年以來表現的。這里，公司研究室選擇了近6月以來的業績進行比較。

這樣做，既不會埋沒科創類公司春季躁動的表現，也能體現ETF寬基產品在關稅大戰中的抗跌能力，相對而言更客觀一些。

為了便于分析，這里僅以非貨規模排名前30的基金公司為標本，選出每家公司近6月漲幅最大的那只產品，放在一起進行比較，最后得出一個頭部基金產品近6月漲幅TOP20 榜單。

由于每家公司只選一只業績冠軍，且沒有限制產品規模，這樣，那些重點布局ETF，或產品多元化的巨無霸，在業績PK中就沒有規模優勢，因此，導致部分頭部基金公司落榜。

比如，單只滬深300ETF規模就高達3700多億的華泰柏瑞基金，截至4月25日，近6月業績最好的華泰柏瑞中證2000指數增強A，漲幅19.36%。而這個漲幅TOP20 榜單上，排在第20名的嘉實制造升級股票發起式A，漲幅25.42%。

從漲幅TOP20榜單看，排在前5的分別是：永贏先進制造智選混合發起A，93.74%；鵬華碳中和主題混合A，87.67%；華夏北交所精選兩年定開發起式，64.42%；平安先進制造主題股票發起A，61.48%；廣發成長領航一年持有混合A，47.56%。

總起來看，這些上榜基金產品的投資，大致分為5個方向。

1. 人工智能特別是機器人為代表的主題基金。以鵬華碳中和主題混合A為例，一季報顯示，其前10重倉股是清一色的人形機器人概念股。

第二，投資北交所上市公司的基金。比如，大成北交所兩年定開混合A。

第三，投資黃金的商品型ETF。比如，博時黃金D。

第四，重倉港股的QDII。比如，南方香港成長靈活配置混合。

第五，投資大健康醫療的行業基金。比如，中銀大健康股票A。

回顧去年9.24行情以來A股表現，漲勢較好的板塊大都可以歸納到上述5個方向，或者與之密切相關。

比如，那些數字經濟、中國智造、高端設備、制造升級等主題基金，其重倉股多與人工智能概念相互交叉，二級市場走勢也基本與人工智能概念同步。