出品｜公司研究室基金組

文｜曲奇

5月27日，首批創新型浮動費率基金打響發行大戰，16只產品同日開售，包括易方達、華夏、廣發、富國、南方等公募機構的旗下產品。

這是《推動公募基金高質量發展行動方案》落地后，國內首批基于業績比較基準的浮動費率基金。

作為公募改革方案落地的首批創新產品，這16只浮動費率基金從上報到獲批僅間隔一周，獲批到發行更被極限壓縮至一個交易日。由此可見，監管層對這批新基金期望殷切。

管理費率細化到“單客戶、單份額”維度

與過往浮動費率產品不同，新型浮動費率基金將管理費率細化到“單客戶、單份額”維度，管理費率將與投資者每筆投資的持有時間、持有回報水平掛鉤。

根據相關資料，當投資人贖回基金份額時，若持有期限達到一年及以上，將根據持有期間年化收益率與業績比較基準的對比，采用三檔管理費模式。

具體來看，當持有期間年化收益率為正（扣除超額管理費后）且跑贏業績比較基準超6%時（扣除超額管理費后），管理費率為1.50%/年；

當持有期間年化收益率跑輸業績比較基準3%及以上，管理費率為0.6%/年；

其他情形下，管理費率為1.2%/年。

如果持有人持有時間不足1年，管理費也按每年1.2%收取。

除了費率浮動這個看點，公司研究室注意到，首批16只新型浮動費率基金均明確表示，“僅支持現金分紅”。

一般基金的分紅都是現金分紅和紅利再投，對于為什么創新浮動費率基金只能現金分紅，有業內人士認為，“紅利再投資涉及分紅份額的浮動管理費計算，比較復雜，目前系統不一定能支持。”

發售首日部分產品銷售過億元

具體來看這16只產品，認購時間最長的是富國均衡配置混合A，認購截止日為8月26日，其余15只基金均在6月中下旬陸續結束認購。

規模方面，僅中歐大盤智選為發起式基金，募集份額總額不少于1000萬份。募集上限最高的是廣發價值穩進混合A為80億元，易方達、平安、華夏、天弘基金的募集目標則是50億元，嘉實基金、東方紅資管分別為30億元和20億元。

募集規模上限并不意味著實際認購額會達到預期值。根據《每日經濟新聞》報道，發售首日首批浮動費率基金整體銷售比較平淡，僅少數幾家公司的產品單日銷售金額超過億元。

半數基金選擇滬深300為比較基準

從業績比較基準看，這16只基金選擇的寬基指數多數為滬深300。

其中，選擇滬深300指數的有8只，選擇中證800指數的有5只，選擇中證800成長指數的有2只，選擇中證500指數的有1只。

不過，這些基金的業績基準比較復雜，并不是對上述寬基指數單純的一一對應。

比如，中歐大盤智選的業績基準是：滬深300指數收益率*80%+中證港股通綜合指數(人民幣)收益率*5%+中債綜合指數收益率*15%；

華夏瑞享回報的業績基準是：中證800指數收益率x60%+中證港股通綜合指數收益率x20%+中債綜合全價指數收益率x20%；

嘉實成長共贏選擇的業績基準是：中證800成長指數收益率×70%+恒生指數收益率×10%+中債綜合財富指數收益率*20%；

易方達成長進取的業績基準是：中證500指數收益率×65%+中證港股通綜合指數收益率×15%+ 中債總指數收益率×20%。

監管層推行浮動費率基金的目的之一是打破公募基金“旱澇保收”的管理模式，強化基金公司與投資者的利益綁定。

創新型浮動費率基金可以實行“單客戶、單份額”的收費模式，可以達到“千人千面”的效果，這是公募基金行業新的嘗試。

通過費率機制創新將產品管理費率與投資者實際回報水平深度掛鉤，將進一步強化基金管理人與投資者的“收益共享、風險共擔”，引導投資者長期投資形成良性循環。