成人三级视频-成人三级影院-成人三级在线播放线观看-成人三级在线观看-亚洲黄网免费-亚洲黄网在线

小雨傘母公司手回集團(tuán)上市首日遇冷,三度闖關(guān)終成行

WEMONEY研究室文心2025-05-30 17:07 數(shù)字金融
上市鐘聲敲響時(shí),小雨傘創(chuàng)始人光耀或許難言輕松!

文/文心

2025年5月30日,手回集團(tuán)(股票代碼:02621.HK)正式登陸港交所主板。這家以“小雨傘保險(xiǎn)”聞名的互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)中介平臺(tái),開盤報(bào)價(jià)7.50港元,較招股價(jià)上限8.08港元低7.2%,盤中最低下探至7.05港元,較招股價(jià)上限跌幅達(dá)12.75%。

此次IPO全球發(fā)行2436萬股,募資凈額約1.97億港元,由百惠金控?fù)?dān)任聯(lián)席賬簿管理人。手回集團(tuán)的招股書披露,此次募資將重點(diǎn)投向營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)優(yōu)化、技術(shù)研發(fā)升級(jí)及戰(zhàn)略并購等領(lǐng)域。

艱難闖關(guān)背后,是公司自2024年1月以來的三次遞表——前兩次均因期限屆滿失效,直至今年3月第三次申請(qǐng)方通過聆訊。據(jù)悉,手回集團(tuán)曾與紅杉、經(jīng)緯、歌斐資產(chǎn)等知名機(jī)構(gòu)簽署包含回購條款的對(duì)賭協(xié)議。協(xié)議約定,自其首次向港交所提交上市申請(qǐng)之日起,投資機(jī)構(gòu)的回購權(quán)暫停行使,該暫停狀態(tài)將持續(xù)至2025年9月30日或首次提交申請(qǐng)后18個(gè)月(以較早發(fā)生者為準(zhǔn))。若在此期間上市申請(qǐng)?jiān)獬坊亍⒕芙^或退回,則上述回購權(quán)將自動(dòng)恢復(fù)。

當(dāng)前,手回集團(tuán)已經(jīng)上市,完成了對(duì)賭協(xié)議中的上市承諾,對(duì)投資人有所交代,但面臨諸多問題,這對(duì)于創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)仍是挑戰(zhàn)。

1.傭金依賴下的盈利困局

手回集團(tuán)的財(cái)務(wù)表現(xiàn),同樣也代表了互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)中介的典型脆弱性。其收入結(jié)構(gòu)單一:超99%收入依賴保險(xiǎn)交易傭金,技術(shù)服務(wù)收入占比不足1%。這種模式易受政策與市場(chǎng)沖擊,缺乏可持續(xù)性護(hù)城河。

手回集團(tuán)的核心收入模式是:保險(xiǎn)公司根據(jù)其分銷的保費(fèi)支付傭金。

手回集團(tuán)收入模式主要收入來源:保險(xiǎn)公司支付的保費(fèi)傭金,傭金率基于分銷售保費(fèi)比例(長(zhǎng)期險(xiǎn)平均21.5%-31.7%),2024年總保費(fèi)規(guī)模81.95億元,傭金收入13.77億元。對(duì)比同行業(yè)的其他保險(xiǎn)中介提供商的傭金,手回算是性價(jià)比偏高的那一檔。

招股書顯示,2022年、2023年和2024年,手回集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入別為人民幣8.06億、16.34億和13.87億元。

從2024年業(yè)績(jī)來看,手回集團(tuán)2024年同比下滑15%,其中核心產(chǎn)品長(zhǎng)期壽險(xiǎn)收入“腰斬”,從2023年占比59.4%驟降至33.8%,重疾險(xiǎn)雖躍升為第一大收入來源(占比34.5%),但難抵整體頹勢(shì)。

在營(yíng)業(yè)收入波動(dòng)的同時(shí),公司凈利潤(rùn)也連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損。手回集團(tuán)凈利潤(rùn)從2022年盈利1.31億元轉(zhuǎn)為2023年虧損3.56億元、2024年虧損1.36億元,兩年累計(jì)虧損近5億元。剔除金融工具公允價(jià)值變動(dòng)等非經(jīng)營(yíng)因素后,經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)雖為正(2024年2.42億元)。

對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士分析,手回集團(tuán)虧損主要因?yàn)閮牲c(diǎn),一是票據(jù)的賬面值是有虧損,二是受政策影響造成的保險(xiǎn)產(chǎn)品首年的傭金率的調(diào)整。

2024年手回集團(tuán)負(fù)債凈額達(dá)7.4億元,募資部分用于“補(bǔ)血”運(yùn)營(yíng)資金。

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,手回未來的基本面增長(zhǎng)或有限,營(yíng)收的總體量的變化在沒有革新的角度上也不會(huì)有太大的變化,后續(xù)需要通過降本增效去進(jìn)一步提高自己的利潤(rùn)。

2.傭金率下行

手回集團(tuán)依托旗下三大平臺(tái)構(gòu)建起差異化的營(yíng)收體系。面向C端用戶的直營(yíng)平臺(tái)“小雨傘”,直接為個(gè)人客戶提供保險(xiǎn)產(chǎn)品;“咔嚓保”則賦能保險(xiǎn)代理人,通過專業(yè)代理人群體拓展分銷渠道;“牛保100”專注連接B端合作伙伴,借助企業(yè)、機(jī)構(gòu)等資源實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)推廣。

2024年,盡管“小雨傘”作為大眾熟知的品牌,但其在線直銷收入僅約2.93億元,占保險(xiǎn)交易服務(wù)總收入的21.3%;“咔嚓保”平臺(tái)實(shí)現(xiàn)收入約2.2億元,占比15.9%;“牛保100”平臺(tái)收入高達(dá)約8.65億元,占比62.8%,成為手回集團(tuán)最核心的收入支柱。

手回與慧擇的模式存在相似之處,二者均主要靠專業(yè)的代理人,像手回在招股書中提到分銷渠道里的牛保100收入貢獻(xiàn)超過6成,因?yàn)橄噍^于螞蟻(支付寶引流)、水滴(捐助引流)的模式自然得通過更專業(yè)的分銷來提高銷量,這也意味著成本也較高。根據(jù)招股書披露,手回集團(tuán)的策略聚焦于長(zhǎng)期人身險(xiǎn)(壽險(xiǎn)/重疾險(xiǎn)/醫(yī)療險(xiǎn)占比90.5%)以及定制化開發(fā)(占首年保費(fèi)40%-59%)。

招股書顯示集團(tuán)向自媒體支付的渠道推廣費(fèi)占營(yíng)業(yè)成本比例從2022年28.6%升至2024年37.5%。互聯(lián)網(wǎng)流量見頂導(dǎo)致獲客成本攀升,擠壓本已稀薄的利潤(rùn)空間。

2022-2024年,集團(tuán)平均首年傭金率從34.8%降至26.2%,其中長(zhǎng)期壽險(xiǎn)傭金率從31.7%跌至21.5%。費(fèi)率下行趨勢(shì)仍將持續(xù)。

從科技研發(fā)來看,科技標(biāo)簽略顯薄弱,手回集團(tuán)研發(fā)投入占比常年低于4%,遠(yuǎn)低于銷售費(fèi)用(9%-12%)。技術(shù)服務(wù)收入微乎其微,所謂“數(shù)字化平臺(tái)”科技含金量有待驗(yàn)證。

業(yè)界也意識(shí)到過去的策略已然不適應(yīng)新的時(shí)代,在新一輪引入資本的過程中,保險(xiǎn)科技公司普遍在著力提升增加自己的科技含量。

普華永道中國(guó)金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾曾表示,未來中國(guó)的保險(xiǎn)科技仍有巨大的發(fā)展空間,針對(duì)巨大的市場(chǎng)需求和未被充分服務(wù)的人群,保險(xiǎn)科技公司應(yīng)該立足于客戶的真正需求和服務(wù)痛點(diǎn),致力于與保險(xiǎn)公司形成長(zhǎng)期共贏的合作關(guān)系,在降低成本、提高效率、長(zhǎng)尾觸達(dá)、深度挖掘、創(chuàng)新營(yíng)銷、長(zhǎng)期伴隨等行業(yè)短板領(lǐng)域方面發(fā)力,為行業(yè)和市場(chǎng)創(chuàng)造真正的價(jià)值貢獻(xiàn)。

上市鐘聲敲響時(shí),小雨傘創(chuàng)始人光耀或許難言輕松。 在互聯(lián)網(wǎng)保險(xiǎn)的牌桌上,流量巨頭坐莊、監(jiān)管籌碼加重,手回集團(tuán)入局,但傭金率下行的趨勢(shì),使其IPO后仍面臨填平盈利缺口的巨大壓力。

本文為派財(cái)經(jīng)原創(chuàng),網(wǎng)頁轉(zhuǎn)載須在文首注明來源派財(cái)經(jīng)及作者名字。微信轉(zhuǎn)載可發(fā)郵件至paicaijing314@126.com聯(lián)系授權(quán),并在文首注明來源派財(cái)經(jīng)(微信公眾號(hào)ID:paicj314)及作者名字。如不遵守,派財(cái)經(jīng)將向其追究法律責(zé)任。免責(zé)聲明:本網(wǎng)站所有文章僅作為資訊傳播使用,既不代表任何觀點(diǎn)導(dǎo)向,也不構(gòu)成任何投資建議。

猜你喜歡

主站蜘蛛池模板: 亚洲欧美日本综合一区二区三区 | 成人嘿嘿视频网站在线 | 精品国产一区二区二三区在线观看 | 国产成人精品999在线 | 国产v欧美v日本v精品 | 在线不卡日韩 | 精品国产一区二区三区19 | 91短视频版高清在线观看免费 | 免费一级片在线观看 | 婷婷99| 91小视频版在线观看www | 黄色观看 | 啪啪免费网站入口链接 | a三级毛片 | 一级毛片在播放免费 | 欧美三级第一页 | 午夜网站入口 | 九九九色视频在线观看免费 | 国产白丝丝高跟在线观看 | 欧美色精品天天在线观看视频 | 激情五月视频 | 国产成人永久在线播放 | 国产亚洲日本人在线观看 | 最色视频| 俄罗斯一级毛片免费播放 | 性 色 黄 一级| 天天做天天爽爽快快 | 欧美一级淫片a免费播放口aaa | 国产精品成人第一区 | 毛片黄色| 欧美zozozo人禽交免费大片 | 欧美一区二区三区在线播放 | 欧美精品亚洲精品日韩经典 | 精品久久久久免费极品大片 | 亚洲成人观看 | 成人国产在线视频在线观看 | 99成人在线视频 | 一本一道波多野结衣一区二区 | 人人澡人人透人人爽 | 免费观看一级欧美大 | 欧美一级高清片欧美国产欧美 |