出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

6月17日，北京海致科技集團股份有限公司（簡稱"海致科技“）向港交所遞交招股書，擬港股主板上市。

海致科技主要解決大語言模型的幻覺問題，以提升大語言模型在特定行業(yè)場景中的精準推理能力，從而增強了企業(yè)級應用的可靠性。

此外，海致科技作為百度元老任旭陽的創(chuàng)業(yè)項目，任旭陽能否帶領海致科技成功港股IPO，成為“大模型除幻第一股”，是值得關注的重點。

任旭陽出走百度再創(chuàng)業(yè)，海致科技估值33億元

海致科技成立于2013年，創(chuàng)始人是百度元老、前副總裁任旭陽。

根據(jù)公開資料，2001年至2010年，任旭陽任職于百度，逐步晉升至副總裁，期間主導并購、公共關系及市場營銷、新業(yè)務開發(fā)及戰(zhàn)略合作伙伴關系等事務。

這期間，2009年12月，任旭陽牽頭創(chuàng)辦愛奇藝，吸引Providence 5000萬美元注資，從100多位候選人中選擇并邀請搜狐前COO龔宇出任愛奇藝創(chuàng)始CEO。

2012年從百度離職后，任旭陽和前雅虎北京研究院創(chuàng)始院長鄭朝暉創(chuàng)辦了一點資訊。任旭陽擔任投資人和董事長的角色，并為一點資訊帶來了順為資本和鳳凰新媒體的投資。

2013年8月，任旭陽聯(lián)合創(chuàng)立大數(shù)據(jù)分析公司海致科技，這家公司專注于大數(shù)據(jù)收集、整合與管理、數(shù)據(jù)運算以及人工智能的應用。

成立不到半年，海致科技就接連獲得百度七劍客之一徐勇博士旗下億方資本，以及BAI、IDG資本等機構的A輪融資。

2016年5月，任旭陽與百度再續(xù)前緣，協(xié)助李彥宏規(guī)劃百度長期發(fā)展戰(zhàn)略和選募人才，兼任百度首席顧問。目前，他還擔任百度風投和百度資本董事長。

2019年，任旭陽為海致科技找來了楊再飛，楊再飛開始深度參與海致科技的治理，并在2021年接任CEO。

而任旭陽則專注于創(chuàng)投事業(yè)，2020年任旭陽主導創(chuàng)立了真知創(chuàng)投，并一直擔任董事長兼管理合伙人，專注于通過創(chuàng)業(yè)制片人模式聯(lián)合創(chuàng)立新公司。

目前，任旭陽仍然擔任海致科技董事長。

有了任旭陽的關系，海致科技在融資方面頗為順利，投資機構包括君聯(lián)資本、高瓴、IDG、中網(wǎng)投等。2025年6月，海致科技完成了3.5億元E-2融資，投后估值為33億元。

IPO前，任旭陽直接持有海致科技5.79%股份，楊再飛直接持股4.78%，兩人分別控制的海闊分享、海闊成長分別持股10.61%、8.28%，前述各方共同組成公司的單一最大股東集團。

此外，君聯(lián)資本持股13.62%，為外部第一大機構股東，BAI持股6.5%，IDG持股4.86%；產業(yè)升級基金持股4.55%；中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金持股3.94%；高瓴持股2.55%。北京信息產業(yè)發(fā)展投資基金有限合伙、北京人工智能基金分別持股3.03%。

研發(fā)費用連續(xù)兩年下滑，經(jīng)營現(xiàn)金流尚未轉正

業(yè)務層面，海致科技通過圖模融合技術開發(fā)產業(yè)級智能體并提供產業(yè)級人工智能解決方案。

公司主要提供兩大類解決方案:一是Atlas圖譜解決方案，包含DMC數(shù)據(jù)智能平臺、Atlas知識圖譜平臺及AtlasGraph圖數(shù)據(jù)庫；二是2023年推出的Atlas智能體，基于圖模融合技術開發(fā)的智能體解決方案。

2022年到2024年，公司營收分別為3.13億、3.76億、5.03億元，年復合增長率26.8%。

按業(yè)務線來看，2022年到2024年，海致科技Atlas圖譜解決方案收入占比分別為100%、97.6%和82.8%；Atlas智能體收入占比分別為0%、2.4%和17.2%。

其中，2022年末到2024年末，Atlas圖譜解決方案客戶數(shù)分別為95家、126家、152家，每位平均貢獻收入分別為329萬元、291萬元、274萬元，逐年下滑。2024年末，Atlas智能體的客戶從2023年末的2家增至19家，每位客戶平均貢獻收入為455.5萬元，較2023年小幅增長。

主要客戶方面，2022年到2024年，海致科技來自前五大客戶的收入分別為1.14億元、1.22億元和1.50億元，前五大客戶收入占比分別為36.5%、32.5%和29.6%，逐年下降。

2022年到2024年，海致科技毛利率分別為30.9%、35.2%、36.3%，凈利潤分別-1.76億、-2.66億、-9373.3萬元。

值得注意的是，2022年到2024年，海致科技的研發(fā)費用及研發(fā)投入力度在減少，分別為0.87億元、0.73億元和0.61億元，研發(fā)費用率分別為37.8%、19.4%和12.1%。

對此，海致科技表示主要減少的部分是對員工的相關福利。

此外，2022年末到2024年末，海致科技應收賬款及票據(jù)分別為9669萬元、1.1億元、2.0億元，應收賬款及票據(jù)周轉天數(shù)分別為127.2天、113.1天、126.1天。

報告期內，海致科技經(jīng)營現(xiàn)金流還未轉正，分別為-1.6億元、-1.4億元、-3854.9萬元。

在各家互聯(lián)網(wǎng)大廠加大資本開支，搶奪AI領域的市場份額之際，海致科技持續(xù)下降的研發(fā)費用頗值得注意。