出品/公司研究室

文/海川

自周一開始，證券板塊走出3連陽，從盤面看越走越強。

作為牛市旗手，券商歷來是股市人氣板塊，在以往的行情中一呼百應。不過，在結構性行情盛行，量化交易頻繁的當下，這個板塊再沒出現過整體性上漲。

即使在去年9.24井噴行情中，除了天風證券，整個板塊再沒有一家漲幅翻倍。

很多時候，券商股都是所謂的“一日游”行情。只要你敢追，那就毫不客氣地套你，以至于不少投資者將其罵作A股“渣男”。

本周券商概念再次領軍做多，這一回，這個渣男真的能雄起嗎？

真不真，首先要看這次上漲的動因。

事實上，券商股在周一就觸底反彈，國盛控股（002670.SZ）、湘財股份（600095.SH）周二就已漲停。不過，真正出現板塊整體行情還是在周三也就是6月25日早盤，導火索則是港股的國泰君安國際（01788.HK）。

開盤前，國泰君安國際公告稱，6月24日公司全資附屬公司國泰君安證券（香港）正式獲香港證監會批準，將現有第1類（證券交易）受規管活動的牌照升級為透過在證監會持牌平臺上開立綜合賬戶的安排下，提供虛擬資產交易服務及提供意見。

牌照升級后，客戶將可在國泰君安國際平臺直接交易加密貨幣（如比特幣、以太幣等）、穩定幣（如泰達幣等）等虛擬資產。

這段時間，美國政府推出與虛擬幣相關的穩定幣后，國際資本市場就圍繞相關品種炒作。盡管香港《穩定幣條例》8月1日才開放正式申請，但市場暗流涌動，牌照“爭奪戰”早已開啟。

因此，國泰君安國際獲得虛擬資產交易牌照，被市場視為重大利好。

6月25日早上一開盤，國泰君安國際的股價高開14.52%，開盤后股價漲幅飆升到81.45%。經過反復震蕩，午后股價繼續拉升，收盤時大漲198.4%。

此前，國內A股對穩定幣概念也有跟風炒作。不過，由于國內禁止虛擬幣交易，這類炒作都是捕風捉影。

這次，國泰君安國際的暴漲，直接引爆了A股的互聯金融及券商板塊。

當日，這些板塊有13只個股漲停。 其中，券商股3只，與國泰君安國際直接關聯的國泰海通也上漲9.09%。

總之，券商股這次上攻，不是基于基本面出現的巨大變化，而是沾互聯網金融的光走的是穩定幣炒作的路子。這種緣由，要想大面積炒作，恐怕有一定的難度。

自去年11月11日見頂后，證券板塊一直處于震蕩調整之中。

考慮到銀行板塊近期迭創新高，指望其護盤尚可，但要其帶動大盤整體向上突破，恐怕很難指望。畢竟，銀行股目前都在高位，敢于追漲跟風的人恐怕不多。從這一點講，在大金融中個股家數多人氣旺的證券股，因為股價尚處相對低位，更適宜擔當帶領大盤沖關的任務。

不過，從K線走勢看，活躍度更高的互聯金融概念，也許更容易走出流暢的上攻走勢。

從中長期看，自2015年6月見頂后，互聯金融在2018年10月見底，然后在低位反復震蕩。直到2024年9.24井噴后才開始向上抬頭。

從中短期走勢看，9.24行情作為新一輪攻勢的第一波，經過近9個月的反復震蕩后，近期走勢相當于這波行情的第三浪。

與證券板塊距離9.24行情高點還有不少空間不同，互聯金融概念已經創出那時以來的指數新高，除了2015年峰頂站崗至今的極少數人持倉，上方幾乎已無套牢籌碼，這無疑為其凌厲上攻提供了極大便利。

綜合來看，這一波非銀金融行情，急先鋒應該是互聯金融，證券板塊充其量擔當中軍。后市走勢如何，能不能出現一波能帶領整個大盤上漲的趨勢性行情，明后天即可見分曉。