近日，欲登陸深交所主板的四川恒邦能源股份有限公司(簡稱“恒邦能源”)更新了招股書。但至今仍未上會。《電鰻財經(jīng)》注意到，恒邦能源報告期內(nèi)(即2019年、2020年和2021年，下同)曾大舉分紅，其分紅款項大多落入了實控人彭本平、彭本剛等人手中。

“彭氏家族”拿了巨額分紅，能為投資者消除風(fēng)險嗎?

家族控股難控風(fēng)險

恒邦能源是典型的家族企業(yè)，2018年1月股權(quán)轉(zhuǎn)讓后，公司實控人彭本平及其兄弟彭本剛合計持有公司88%股權(quán);2020年6月之后，彭本平持有公司37.50%股權(quán)，其兄弟姐妹彭本剛、彭本全、彭明分別持有公司35.50%、2.50%、2.50%的股權(quán)，合計持有78%股權(quán)。

市場人士認為，一直以來，股權(quán)集中、“一股獨大”被視為完善上市公司治理結(jié)構(gòu)的絆腳石。特別是在民營企業(yè)中，如果公司實際控制人為某一自然人或者家族，公司治理結(jié)構(gòu)弱點將更加突出。家族式企業(yè)在人力資源優(yōu)化配置、建立合理的人才結(jié)構(gòu)等方面存在弊端。家族成員之間容易通過控制董事會來影響公司的重大決策，有可能損害其他小股東的權(quán)益。

《電鰻財經(jīng)》還發(fā)現(xiàn)，恒邦能源還幫實際控制人兄弟代繳社保。報告期內(nèi)，恒邦能源代股東彭本全及合營公司個別員工繳納社保。不過金額并不高，截至2021年2月，公司已停止為彭本全代買社保。

值得注意的是，公司母公司資產(chǎn)負債率超過60%，且公司流動比率、速動比率均遠低于同行，資產(chǎn)負債率(合并)則顯著高于同行。資產(chǎn)負債率高于同行或與公司多次向關(guān)聯(lián)方拆出資金有關(guān)。招股書披露，彭本剛及其親屬旗下產(chǎn)業(yè)眾多，招股書列出的關(guān)聯(lián)方多達83個，其中82個均為彭氏家族相關(guān)企業(yè)。不可避免的，恒邦能源經(jīng)營區(qū)域內(nèi)的關(guān)聯(lián)方與公司產(chǎn)生關(guān)聯(lián)交易。

向關(guān)聯(lián)方拆出資金

《電鰻財經(jīng)》還發(fā)現(xiàn)，恒邦能源實際控制人是彭本平，除持有恒邦能源之外，彭本平的其他產(chǎn)業(yè)集中在地產(chǎn)、酒店等。然而，恒邦能源的主要客戶就有彭本平家族持股的多家地產(chǎn)企業(yè)。

具體來看，2020年，恒邦能源的前五大客戶就包括峨眉山市中順恒信房地產(chǎn)開發(fā)有限公司、峨眉山市國安峨秀項目管理有限公司、峨眉山恒邦嘉駿康養(yǎng)產(chǎn)業(yè)有限公司等企業(yè)。從股權(quán)穿透來看，上述企業(yè)同受四川恒邦雙林實業(yè)集團有限公司(以下簡稱恒邦雙林)控制。恒邦雙林系彭本剛之子彭坤林控制的企業(yè)。這些客戶涉及的銷售內(nèi)容為天然氣安裝。

報告期內(nèi)，恒邦能源與恒邦雙林有非經(jīng)營性資金往來，主要涉及到資金拆出。

2019年度，恒邦能源向關(guān)聯(lián)方恒邦雙林拆出資金5050萬元，主要是恒邦雙林流動性需要，公司根據(jù)其占用的本金按8%的利率按日計提資金占用利息共計275.83萬元。

市場質(zhì)疑，既然峨眉山市中順恒信房地產(chǎn)開發(fā)有限公司等受恒邦雙林控制，那這些主要客戶也涉及到上述資金拆出嗎?公司緣何未披露與該關(guān)聯(lián)方是否存在債權(quán)債務(wù)?

IPO前大筆分紅肥了誰

《電鰻財經(jīng)》還發(fā)現(xiàn)，2018年-2020年，恒邦能源連續(xù)三次大手筆分紅，分別派現(xiàn)4700萬元(含稅，下同)、4700萬元和1億元，三年累計派現(xiàn)1.94億元。而2018年-2020年公司累計凈利潤也僅1.85億元，公司3次分紅就分掉了3年以上的盈利。

尤為注意的是，2019年12月，恒邦能源召開股東會作出決議，按公司股東的持股比例，派發(fā)現(xiàn)金股利4700萬元(含稅)。2020年4月，恒邦能源召開股東會作出決議，按公司股東的持股比例，派發(fā)現(xiàn)金股利1億元(含稅)，合計分紅1.47億元。而2019年和2020年恒邦能源歸母凈利潤合計僅有13689.92萬元，分紅規(guī)模超過利潤規(guī)模。

正如人們質(zhì)疑，如此高額的分紅，實際上肥了彭本平及其兄弟彭本剛等實控人的腰包。

進一步觀察，大筆派現(xiàn)后，恒邦能源轉(zhuǎn)而IPO募資3.95億元，除了投建上述2個工程外，還擬使用其中的7600萬元償還銀行貸款。前腳分紅1.94億，后腳募資3.95億，這不得不讓人質(zhì)疑其上市的目的純粹性。

董事長身纏千余條風(fēng)險

據(jù)天眼查顯示，恒邦能源董事長彭本平，目前有28條任職，擔(dān)任股東8家，擔(dān)任高管24家，且實際控制46家企業(yè)。尤為注意的是，彭本平自身風(fēng)險有7條，周邊風(fēng)險多達921條，歷史風(fēng)險也有7條，預(yù)警提醒有569條。

自身風(fēng)險方面，其在四川恒邦房地產(chǎn)開發(fā)有限公司被起訴的開庭公告，在四川恒邦房地產(chǎn)開發(fā)有限公司曾因侵權(quán)責(zé)任糾紛而被起訴，在四川恒邦房地產(chǎn)開發(fā)有限公司被起訴的法院公告。

高風(fēng)險信息方面，其擔(dān)任股東的麒麟網(wǎng)(北京)影視文化傳媒有限公司是最高人民法院所公示的失信公司，被法院列為限制高消費企業(yè)，曾因未按時履行法律義務(wù)而被法院強制執(zhí)行等;曾擔(dān)任股東的四川嘉恒物業(yè)服務(wù)有限責(zé)任公司曾因未按時履行法律義務(wù)而被法院強制執(zhí)行;擔(dān)任法定代表人的峨眉山本廬美術(shù)館有限公司進行了簡易注銷，擔(dān)任法定代表人的四川犍為恒邦福朋酒店管理有限公司進行了簡易注銷，擔(dān)任法定代表人的四川犍為恒邦新業(yè)房地產(chǎn)開發(fā)有限公司進行了簡易注銷，擔(dān)任法定代表人的四川犍為福聯(lián)酒店管理有限責(zé)任公司進行了簡易注銷等。

訴訟方面，其擔(dān)任股東的四川恒邦房地產(chǎn)開發(fā)有限公司曾因金融借款合同糾紛而被起訴，曾因商品房預(yù)售合同糾紛而被起訴，曾因侵權(quán)責(zé)任糾紛而被起訴;擔(dān)任股東的麒麟網(wǎng)(北京)影視文化傳媒有限公司曾因合同糾紛而被起訴，曾因名譽權(quán)糾紛而被起訴，曾因民間借貸糾紛而被起訴;曾擔(dān)任股東的四川嘉恒物業(yè)服務(wù)有限責(zé)任公司曾因物業(yè)服務(wù)合同糾紛而被起訴;曾擔(dān)任高管的大理展興房地產(chǎn)開發(fā)有限責(zé)任公司曾因商品房銷售合同糾紛而被起訴，曾擔(dān)任法定代表人的四川瑞松置業(yè)有限公司曾因商品房預(yù)售合同糾紛而被起訴等。

董事長實控數(shù)十家企業(yè)，且千余條風(fēng)險纏身，如此一來，怎能保護普通投資者利益?會否有利益輸送行為發(fā)生?

《電鰻財經(jīng)》將繼續(xù)跟蹤報道恒邦能源IPO進展。