上市之路一波三折的社交平臺(tái)Soul，要再次沖擊“社交元宇宙第一股”了。

6月30日晚，Soul的運(yùn)營(yíng)主體Soulgate遞交了港股上市申請(qǐng)書(shū)，美銀證券和中金公司為聯(lián)席保薦人。值得一提的是，20天之前Soul剛剛撤回美股IPO的登記聲明文件。

去年5月11日，Soul曾赴美遞交招股書(shū)，次月更新的招股書(shū)中，發(fā)行價(jià)已確定在13到15美元。然而距離美股上市只有一步之遙，Soul卻突然按下暫停鍵，據(jù)當(dāng)時(shí)其官方透露，有“尋求其他資本運(yùn)作”的可能性。

如今時(shí)隔一年再次重啟IPO，Soul究竟發(fā)生了哪些變化？

#01

美股上市前的異動(dòng)

6月10日，Soul在一份向SEC提交的文件中表示，決定撤回F-1登記聲明文件，不再發(fā)行證券。這意味著Soul登陸美股的IPO計(jì)劃正式告一段落。

在外界眼中，去年Soul美股敲鐘在即突然叫停，背后顯然還有除“尋求資本運(yùn)作可能性”的其他原因。

Soul是比較典型的“燒錢(qián)”互聯(lián)網(wǎng)公司。招股書(shū)顯示，2019-2021年，Soul經(jīng)調(diào)整凈虧損分別為2.923億元、4.658億元及9.987億元，三年累計(jì)虧損超17億元。

連年虧損考驗(yàn)著其輸血能力。遞交招股書(shū)前，Soul一共進(jìn)行了7次募資，其中2018年共募資8300萬(wàn)美元，2020年共募資1.35億美元，2019年出現(xiàn)了“空窗期”，這也使得2020年初Soul的現(xiàn)金流一度吃緊。

疫情期間，各大互聯(lián)網(wǎng)公司的廣告業(yè)務(wù)多少都受到?jīng)_擊，對(duì)于已經(jīng)長(zhǎng)跑5年的Soul而言，上市無(wú)疑是規(guī)避資金斷鏈風(fēng)險(xiǎn)的不二之選。

去年6月，Soul開(kāi)始進(jìn)行美股IPO的私募配售，其中獲得游戲新晉巨頭米哈游的8900萬(wàn)美元私募配售。按當(dāng)時(shí)發(fā)行價(jià)計(jì)算，Soul的估值近20億美元。

遞交招股書(shū)后，Soul背后的大股東騰訊也浮出水面，持股占比高達(dá)49.9%，超過(guò)Soul的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)。而從招股書(shū)披露的股東信息來(lái)看，騰訊或在Soul 的D輪融資開(kāi)始就已跟進(jìn)。

然而就在6月23日申購(gòu)?fù)ǖ狸P(guān)閉前5個(gè)小時(shí)，Soul卻突然宣布暫停上市，這讓外界感到匪夷所思。

在不少業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，不排除受到中概股大環(huán)境的影響。自2021年初以來(lái)，中概股輪番上演著暴跌、退市和回歸一幕，尤其在滴滴接受網(wǎng)絡(luò)安全審查后，市場(chǎng)一時(shí)間風(fēng)聲鶴唳，不少互聯(lián)網(wǎng)公司相繼宣布暫停赴美上市。

除了受外部環(huán)境影響的可能，從自身來(lái)看，有跡可循的是Soul在赴美遞交招股書(shū)前后的競(jìng)爭(zhēng)糾紛異動(dòng)。

2021年4月21日，社交平臺(tái)Uki的運(yùn)營(yíng)方對(duì)Soul的運(yùn)營(yíng)方再次就“其他不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)糾紛”一案發(fā)起訴訟。一個(gè)月后，法院凍結(jié)了Soul的2693萬(wàn)元資金。

所謂的競(jìng)爭(zhēng)糾紛不得不提到Soul抹不掉的黑歷史。

2019年時(shí)任Soul前董事、合伙人，負(fù)責(zé)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)和內(nèi)容審核的李某，指派當(dāng)時(shí)的公司下屬員工范某注冊(cè)Uki賬號(hào)發(fā)布違規(guī)內(nèi)容并截圖舉報(bào)，致使Uki被下架處理長(zhǎng)達(dá)三個(gè)月，隨后兩人被普陀區(qū)人民檢察院批準(zhǔn)逮捕判刑。

而Soul在美股遞交的招股書(shū)中，對(duì)此事表述的大概態(tài)度是：二人未經(jīng)授權(quán)私自行事，與公司無(wú)關(guān)。

碰巧的是在Soul公布暫停IPO的兩天前，據(jù)《21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道》，Uki曾在官方微信公眾號(hào)發(fā)布聲明稱(chēng)，收集到Soul的創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)兼CEO張璐等人涉嫌參與不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)的關(guān)鍵證據(jù)，將擇期對(duì)外公布。但隨后，該聲明被Uki刪除。

這也引發(fā)了外界關(guān)于Uki“復(fù)仇”的猜測(cè)。

#02

上岸的代價(jià)

從港股招股書(shū)披露的數(shù)據(jù)來(lái)看，Soul這次重啟IPO底氣十足。

以梅特卡夫定律為估值邏輯，Soul的企業(yè)核心價(jià)值圍繞在用戶(hù)身上。招股書(shū)顯示，2019-2021年，Soul的MAU（月活躍用戶(hù)）分別為1150萬(wàn)、2080萬(wàn)和3160萬(wàn)，2021年MAU同比增幅達(dá)51.6%；同期，DAU（日活躍用戶(hù)）為330萬(wàn)、590萬(wàn)和930萬(wàn)，2021年同比增幅55.8%。

可見(jiàn)，近三年Soul的用戶(hù)規(guī)模處于高速增長(zhǎng)階段。對(duì)比同處社交賽道的頭部玩家來(lái)看，陌陌2021年MAU已突破1.1億人次，探探在去年12月的MAU為2700萬(wàn)。

Z世代是Soul的核心用戶(hù)群體，2021年月活躍用戶(hù)中超過(guò)70%是Z世代用戶(hù)。參考B站用戶(hù)，Z世代的特點(diǎn)表現(xiàn)為社區(qū)高活躍，用戶(hù)粘度高，付費(fèi)率高。

2021年Soul的日活用戶(hù)中，將近60%是每個(gè)月活躍至少15天的高活躍用戶(hù)；用戶(hù)付費(fèi)率從2019年的2.3%增加至2021年的5.2%；每名付費(fèi)用戶(hù)月均收入由2019年的21.9元增加至2021年的60.5元。

簡(jiǎn)而言之，玩Soul的人越來(lái)越多了，Soul的變現(xiàn)能力變強(qiáng)了，但在不少老用戶(hù)眼里，Soul卻變味了。

幾年前，90后小武在B站偶然刷到一個(gè)關(guān)于Soulmate（靈魂伴侶）的視頻，這讓不善社交的他第一次有了渴望社交的沖動(dòng)。

小武記得那個(gè)視頻結(jié)尾Soul的圖標(biāo)下面寫(xiě)著一句話(huà)：跟隨靈魂找到你?！拔乙蚕螺d過(guò)其他社交軟件，但玩了Soul之后，就知道這個(gè)軟件更適合我。”

2016年，主打非顏值靈魂匹配，依靠興趣圖譜建立社交關(guān)系的Soul一上線(xiàn)深受年輕人歡迎。在Soul里用戶(hù)都是虛擬頭像，對(duì)話(huà)框里有個(gè)空白愛(ài)心，每次聊天互動(dòng)都會(huì)積累粉色能量，每積累滿(mǎn)3顆心，就可以點(diǎn)亮“Soulmate”中的一個(gè)字母。

“沒(méi)想到現(xiàn)在打個(gè)招呼都要先送禮物了。”最近剛下回Soul的小武吐槽道。數(shù)科社發(fā)現(xiàn)，如今在Soul的廣場(chǎng)找人聊天，有時(shí)系統(tǒng)會(huì)提示對(duì)方太受歡迎，需要送禮物才能開(kāi)始對(duì)話(huà)。禮物分為普通禮物和尊享禮物兩種，價(jià)格6-5200 Soul幣不等，新人有一次免費(fèi)送禮福利，Soul幣需通過(guò)簽到、邀請(qǐng)好友和充值等方式獲得。

此外，用戶(hù)還能通過(guò)Soul幣購(gòu)買(mǎi)各種同城卡、加速卡、定位卡，在靈魂匹配、語(yǔ)音匹配及戀愛(ài)鈴場(chǎng)景使用，從而提升匹配效率、體驗(yàn)。

這些增值服務(wù)類(lèi)似于探探、積目的會(huì)員功能，都屬于Soul的變現(xiàn)渠道。2021年，Soul的增值服務(wù)收入12.02億元，占總營(yíng)收比重的93.9％。

“連聊個(gè)天都需要充錢(qián)解鎖了，還談什么靈魂匹配？”下回不到20分鐘后，小武又卸載了Soul，他說(shuō)看著主頁(yè)新增加的那些眼花繚亂的社交玩法，反而感到有些社恐了，聊天送禮功能成了他最終卸載的理由。

事實(shí)上，從去年初開(kāi)始，Soul就不再提靈魂社交了，而是首次在行業(yè)提出了社交元宇宙，廣告語(yǔ)也從“跟隨靈魂找到你”變成了“不開(kāi)心就來(lái)Soul”。

#03

成長(zhǎng)的割裂

Soul和幾年前的B站一樣，正在經(jīng)歷上岸時(shí)期的自我拉扯。

過(guò)去一年，增長(zhǎng)是Soul成長(zhǎng)的主旋律，這個(gè)詞不單指其用戶(hù)規(guī)模，還體現(xiàn)在團(tuán)隊(duì)、變現(xiàn)能力、成本等多個(gè)方面。

招股書(shū)顯示，截至2022年3月底，Soul的員工人數(shù)達(dá)到1910人，而去年同期這一數(shù)字僅有 884 人。團(tuán)隊(duì)規(guī)模成倍擴(kuò)張過(guò)后，今年5月Soul又傳出暴力裁員、年終獎(jiǎng)縮水的風(fēng)聞。

為了保持用戶(hù)高速增長(zhǎng)，Soul在營(yíng)銷(xiāo)推廣方面大下本錢(qián)。2021年，Soul的身影頻繁出現(xiàn)在草莓音樂(lè)節(jié)、《追光吧》、《我們的滾燙人生》等年輕人受眾的娛樂(lè)活動(dòng)或綜藝中，在短視頻平臺(tái)也時(shí)常能刷到“不開(kāi)心就來(lái)Soul”的廣告。

不斷燒錢(qián)營(yíng)銷(xiāo)背后，是Soul營(yíng)銷(xiāo)成本的激增，從2019年的2億元營(yíng)銷(xiāo)開(kāi)支暴漲至2021年的15.1億元。過(guò)去連續(xù)兩年，Soul的營(yíng)銷(xiāo)費(fèi)用都超過(guò)總營(yíng)收，這也成為其虧損不斷加劇的主要原因。

誠(chéng)然，“燒錢(qián)換增長(zhǎng)”早已是互聯(lián)網(wǎng)公司慣用的發(fā)展公式，畢竟上市前臨門(mén)一腳，相比盈利與否，更看重的是用戶(hù)增長(zhǎng)以及新故事。

就如Soul在招股書(shū)中強(qiáng)調(diào)：我們相信隨著不同變現(xiàn)渠道的用戶(hù)基數(shù)及收入規(guī)模的持續(xù)增長(zhǎng)，公司可實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步盈利。

但問(wèn)題是上市之后，Soul除了依賴(lài)營(yíng)銷(xiāo)外，如何保持用戶(hù)的持續(xù)增長(zhǎng)？

有人說(shuō)，Soul最終做成了陌陌，但事實(shí)上從它“非顏值”的基因來(lái)看，反而很難做成陌陌。某種角度來(lái)說(shuō)，陌陌和探探做的都是顏值經(jīng)濟(jì)的生意，通過(guò)劃照片匹配交友，社交潛臺(tái)詞是“和好看的人交朋友”。

而陌生人社交頭部玩家的陌陌營(yíng)收大頭一直依賴(lài)于其直播業(yè)務(wù)，露臉直播與不露臉直播的變現(xiàn)空間差距很大，Soul在短時(shí)間內(nèi)很難滲透這一變現(xiàn)渠道。

想要保持用戶(hù)持續(xù)增長(zhǎng)，Soul也要學(xué)B站“破壁”擴(kuò)大用戶(hù)圈層。區(qū)別在于B站除了廣告、增值服務(wù)等基本變現(xiàn)渠道，還有有游戲這一盈利奶牛，而Soul未來(lái)則押注在社交元宇宙身上，但目前對(duì)于多數(shù)扎進(jìn)元宇宙的企業(yè)來(lái)說(shuō)，都處于構(gòu)建藍(lán)圖和試水階段，Soul的破圈之路還要經(jīng)歷很長(zhǎng)的陣痛期。

當(dāng)下，Soul要面對(duì)的是隨著用戶(hù)規(guī)模不斷擴(kuò)大，如何規(guī)避軟色情、網(wǎng)絡(luò)詐騙等違規(guī)風(fēng)險(xiǎn)，平衡新老用戶(hù)的內(nèi)容需求，守住社區(qū)基本盤(pán)。