莫名其妙的，威馬汽車?yán)习迳驎熃o自己一年開12億元年薪上了熱搜，刷了屏，各個新聞媒體瘋狂引用，因為這與威馬汽車去年虧損了82億元形成鮮明對比。

然而，讀懂君要告訴吃瓜群眾的是，這件事沒有你想得那么簡單。

首先“12億年薪”和“82億虧損”都不是大眾理解的那樣把現(xiàn)金從一個“兜里”放到另一個“兜里”；其次這件事多半不是偶然，很可能有神秘力量在背后推動。

當(dāng)然，以上不是為威馬洗地，讀懂君也并不認(rèn)為當(dāng)前的威馬汽車是一個好的投資標(biāo)的。

1、“年薪12億”個毛啊

“12億年薪”說法的核心來自于招股書，其中一項“雇員受限制股份/購股權(quán)開支”中，沈暉一欄赫然寫著天文數(shù)字12.59億元。但是，心細(xì)的小伙伴一定會發(fā)現(xiàn)，“雇員受限制股份/購股權(quán)開支”和我們正常意義的工資是一回事嗎？不是！

引用老東家《每日經(jīng)濟(jì)新聞》的報道，篇幅比較長，有刪減：

“12.6億元的薪資不是沈暉實(shí)際到手的薪酬數(shù)額，應(yīng)該是他的薪金和受限制的股份收益兩方面的組合。受限制的股份為非現(xiàn)金性質(zhì)，不是實(shí)際的現(xiàn)金支付，也有一些嚴(yán)格的履行條件和標(biāo)準(zhǔn)，并不一定能夠?qū)崿F(xiàn)兌付。只有企業(yè)上市之后，他才會有可能真正拿到這筆錢。”

按照香港資本市場的邏輯和財務(wù)會計制度的要求，沈暉的股份收益是一筆未來可能會發(fā)生的收入，并沒有發(fā)生實(shí)際的支出。而在招股書中披露這一數(shù)據(jù)，一般是企業(yè)選擇以一個較高的金額來推動高管為企業(yè)的上市作出的貢獻(xiàn)而設(shè)定的一種激勵手段。

“這種股權(quán)激勵一般都有一些附加目標(biāo)，高管可能要分階段或者好幾年才能拿到的。而且，高管最終能不能拿到這么多的錢也不一定，要看企業(yè)上市之后的發(fā)展情況。不過，這筆錢放在上市之前計入賬目可以給資本市場帶來更好的預(yù)期，對威馬汽車未來的發(fā)展將會有更大的積極意義。”上述業(yè)內(nèi)人士稱。（引用部分到此結(jié)束，這部分內(nèi)容大多數(shù)媒體、自媒體沒有寫出，很多證券類媒體也沒有深挖，其實(shí)挺丟人的）

在多數(shù)吃瓜群眾的認(rèn)知里，沈暉的年薪就是把現(xiàn)金從公司“兜里”轉(zhuǎn)移到沈暉的“兜里”，但實(shí)際情況比認(rèn)知復(fù)雜得多，沈暉在2021年真正能拿到“兜里”的現(xiàn)金是201.1萬元的“薪金及花紅”，與其他造車新勢力老板在一個量級上。

同樣的，威馬汽車的82億虧損也不是吃瓜群眾所想的，威馬汽車2021年“兜里”的錢少了82億元，它只是財務(wù)上的數(shù)字；為了反映現(xiàn)金流量和經(jīng)營業(yè)績的變化，威馬汽車也列示了另一則數(shù)據(jù)“經(jīng)調(diào)整凈虧損”。

所謂經(jīng)調(diào)整凈虧損就是在凈虧損的基礎(chǔ)上減去股份為基礎(chǔ)的付款開支、金融負(fù)債的公允價值變動等預(yù)計不會產(chǎn)生未來現(xiàn)金付款及或并不反映經(jīng)營業(yè)績的數(shù)據(jù)，故而沈暉的“12億年薪”也要減去。

減去諸多項后，威馬汽車2021年的經(jīng)調(diào)整凈虧損為53.6億元。雖然經(jīng)調(diào)整凈利潤也不能反映威馬汽車“兜里”錢的變化，但讀懂君認(rèn)為這個數(shù)據(jù)和“201.1萬年薪”更適合吃瓜群眾參考。

2、背后的故事可能很精彩

第一次看到“12億年薪”的說法，是來自一個專注資本市場的視頻號，雖然視頻號中的圖片不清晰，但依然可以在12億這個數(shù)據(jù)上面辨認(rèn)出“股權(quán)”兩個字，當(dāng)時就感覺有蹊蹺，請注意這是一家關(guān)注資本市場的視頻號，他們經(jīng)常與招股書打交道。

第二次看到“12億年薪”的說法，來自于一個互金類賬號，這著實(shí)是有意思了，在讀懂君的認(rèn)知中，這是一個沒有原創(chuàng)能力的水號，而且專注水互金領(lǐng)域，它怎么突然關(guān)注威馬汽車了？更蹊蹺。

隨后百度一下，發(fā)現(xiàn)輿情已經(jīng)鋪天蓋地還上了熱搜，要知道威馬汽車6月遞交上市申請，關(guān)于那“12億年薪”的數(shù)據(jù)自然也就被披露了，然而卻在3個多月后被拿出來炒......相當(dāng)蹊蹺。

綜合以上種種，讀懂君基本可以確認(rèn)，這背后有力量在推動，過程大致是：

1. 源頭：某個不專業(yè)的媒體發(fā)現(xiàn)了這一細(xì)節(jié)，或者某個不專業(yè)的神秘力量發(fā)現(xiàn)了這一細(xì)節(jié)（后者可能性更大）；

2. 發(fā)展：消息披露，在神秘力量的推動下，大量媒體、自媒體轉(zhuǎn)載、跟進(jìn)，至于如何推動，你懂的；

3. 成勢：“12億年薪”太容易擊穿讀懂君這種勞苦大眾的內(nèi)心，必須點(diǎn)擊、討論一下，真假無所謂，勢已經(jīng)形成；

4. 高潮：“勢”形成后，流量來了，流量是媒體的命，大量不專業(yè)或沒有注意細(xì)節(jié)的媒體免費(fèi)按照神秘力量的引導(dǎo)跟進(jìn)，輿論鋪天蓋地，但也出現(xiàn)分化，一部分媒體如《每日經(jīng)濟(jì)新聞》發(fā)出了與神秘力量期望相反的聲音。

這一波下來，結(jié)果就是，真想無所謂，少數(shù)如驗證真相的聲音也沒有那么多人會注意，吃瓜群眾就是要去圍觀、嘲笑下“一年虧了82億，還給自己發(fā)12億年薪”的老板和公司。

即使沈暉本人發(fā)朋友圈回應(yīng)了下，也無法改變什么，畢竟處于靜默期，威馬汽車和沈暉都不能直接出來把這個事掰開揉碎去說，加上多數(shù)媒體、自媒體同行們也沒有展現(xiàn)出專業(yè)性，吃瓜群眾們的看法不會發(fā)生改變。

從輿論戰(zhàn)的角度講，神秘力量雖然找的點(diǎn)站不住，但在聲量上贏了，至于誰是神秘力量？思考下誰會在這起事件中收益，包括短期利益和長期利益，直接利益和間接利益，或許更復(fù)雜，引用一句接近威馬汽車人士的話“這種東西說不定，如果要轉(zhuǎn)移注意力，誰都可以成為你的死對頭。”

但以讀懂君的經(jīng)驗來說，肯出錢、出資源、擔(dān)風(fēng)險充當(dāng)神秘力量的企業(yè)，多半還是威馬汽車的友商之一或之幾。

也有一種情況是威馬汽車自導(dǎo)自演，因為這“12億年薪”禁不起推敲，隨時會被推翻，威馬汽車隨時可以扭轉(zhuǎn)風(fēng)險，但讀懂君沒有想到威馬汽車有什么動機(jī)能夠讓其在靜默期冒著巨大風(fēng)險搞這么個騷操作，故而將此排除。

還有千分之一的可能，這就是一起自然發(fā)酵的誤會。

3、幫威馬辯了，但不看好威馬

“你丫收錢幫威馬洗地？”吃瓜群眾和神秘力量應(yīng)該會這么問。

真沒有，僅僅只是說幾句實(shí)話，1、2小標(biāo)題基于客觀事實(shí)和經(jīng)驗猜想，有利于威馬汽車但沒有故意偏向。

而實(shí)際上，讀懂君并不認(rèn)為現(xiàn)階段的威馬汽車是一個好的投資標(biāo)的。

讀懂君認(rèn)為，新能源汽車與智能手機(jī)有一個相通之處即：爆款平天下。

比如，比亞迪陸續(xù)推出刀片電池、DMI超級混動以及e3.0三大爆款，效果體現(xiàn)在銷量上，排隊買“期車”的比亞迪車主都懂。

這其實(shí)就和喬布斯時代的iPhone一個邏輯，每一代都喜歡搞出來一個“全球首款”，顛覆智能手機(jī)行業(yè)和消費(fèi)者的認(rèn)知，供給決定需求！

這樣的爆款，威馬汽車有嗎？似乎沒有，讀懂君第一次看威馬汽車招股書感覺是：這個品牌核心賣點(diǎn)極具中國特色，就是“大”，但“大”不是技術(shù)壁壘，也不是產(chǎn)品力、品牌力，而是人人都可以搞，燃油車時代就爛大街的特點(diǎn)。

不但沒有爆款，甚至于連最基礎(chǔ)的安全性都沒有保障——2022年，威馬汽車還在曝出自燃事件。

與友商相比威馬汽車本身的銷量并不高，僅僅能靠文字游戲秀一下實(shí)力，詳見《》，低銷量卻常常被曝出自燃，這意味著威馬汽車的自燃率不低。

另一個令人驚悚的數(shù)據(jù)在于，威馬汽車的“車輛及部件銷售”毛損率常年在50%以上，這意味威馬汽車的車賣的越多，就虧得越多。

相比之下，2021年比亞迪“汽車、汽車相關(guān)產(chǎn)品及其他產(chǎn)品”的毛利率已經(jīng)達(dá)到17.39%，特斯拉汽車業(yè)務(wù)的毛利率更是接近30%。

沒法比......

當(dāng)然，如果威馬汽車能夠搞出一個爆款，現(xiàn)在的銷量問題、毛利率問題可能就都不再是問題，能嗎？不知道，可以確定的是友商越強(qiáng)，威馬做爆款越難。

威馬汽車歷史上融了很多錢，有媒體根據(jù)其披露招股書前的口徑統(tǒng)計過，總金額超350億元，但實(shí)際上不到200億元，詳見下圖。

這不到200億元的資金在其他行業(yè)看來也是一筆巨款，但對于造車這個燒大錢的事業(yè)來說，也僅僅只是just so so。

相比之下，比亞迪僅2021年股權(quán)融資金額達(dá)360多億，僅一年時間這巨額資金就花費(fèi)一空。這就相當(dāng)于，你的同學(xué)家世比你好，還比你努力、比你優(yōu)秀，畢業(yè)還比你賺錢，還總有貴人幫他，你們以后怎么PK？這就叫馬太效應(yīng)。

往前數(shù)個三五年，威馬汽車現(xiàn)在的問題都不是問題，現(xiàn)在的產(chǎn)品可能都是很牛的產(chǎn)品，但如今優(yōu)質(zhì)的資源已經(jīng)向優(yōu)質(zhì)的企業(yè)靠攏了，時不待威馬。

又沒有轉(zhuǎn)機(jī)？希望還是要有的，萬一威馬突然一個款爆了天呢。