蘇寧易購這個曾經(jīng)叱咤賣場時代的零售巨頭，如今一直被各種負(fù)面新聞所籠罩，不僅被曝出拖欠供應(yīng)商貨款、拖欠職工薪酬，甚至一度被全球追債，僅2021年，蘇寧易購凈虧損就高達(dá)432億元，高居A股虧損榜第一。

就在近日，蘇寧易購集團(tuán)股份有限公司、大慶蘇寧易購銷售有限公司新增強制清算申請審查案件，經(jīng)辦法院為黑龍江省大慶市中級人民法院，值得注意的是，不久前，蘇寧易購關(guān)聯(lián)公司還曾被申請破產(chǎn)審查，不過目前該破產(chǎn)審查案件已被裁定撤回。

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曾是國內(nèi)家電零售業(yè)霸主

1990年創(chuàng)立伊始，蘇寧易購的售賣的則是需求大于供給的空調(diào)，彼時，中國商品經(jīng)濟尚不發(fā)達(dá)，空調(diào)、冰箱、彩電這樣的大家電根本不愁賣，但電器商場基本都是國營，想要免費安裝還保售后，也是不可能了。

瞅準(zhǔn)空擋，頭腦靈活的張近東拿出了必殺技，不僅打造了“配送、安裝、維修”的一條龍服務(wù)，更是一改夏天熱銷的慣例，提前訂購，錯峰銷售，大幅降低空調(diào)售價。

僅僅過去一年，蘇寧的營收就達(dá)到了6000萬元，僅用了3年時間，張近東就成為了當(dāng)時國內(nèi)最大的空調(diào)經(jīng)銷商。

而這種“服務(wù)+低價”的銷售方式，對南京國營電器商城無疑是降維打擊，1993年，南京八大國有商城聯(lián)合，要求全國空調(diào)廠商不得向蘇寧供貨，但幾個回合下來，蘇寧干翻了南京“八路諸侯”，1996年之際，蘇寧業(yè)績收入達(dá)15億元。

2004年，國美和蘇寧同時上市，兩大家電零售企業(yè)一時間形成了兩強爭霸的格局，但也開啟了“有國美的地方就有蘇寧”的競爭，從門店選址到產(chǎn)品價格，兩者都不甘示弱。

然而誰也沒有想到這一場家電零售業(yè)的爭霸最終竟然以2008年國美黃光裕的入獄而收場，蘇寧也在當(dāng)年反超國美，以500億的營收登上行業(yè)老大的寶座，沒有了競爭對手，蘇寧易購一路高歌猛進(jìn)，2011年迎來高光時刻，當(dāng)年營收高達(dá)938.9億元，凈利潤達(dá)48.3億元。

02

成也收購，敗也收購

就在張近東風(fēng)光無兩之時，從中關(guān)村走出的“劉老板”給了蘇寧一記絕殺，2012年8月14日，劉強東在微博上連發(fā)兩條微博承諾，大家電三年內(nèi)零毛利，價格比蘇寧連鎖店至少便宜10%以上。

蘇寧隨即加入這場史無前例的“815”電商價格大戰(zhàn)，稱售價弱高于京東的立即調(diào)價，已買的兩倍差價賠付，蘇寧與京東的價格戰(zhàn)，直到發(fā)改委的介入才得以終結(jié)。

京東一戰(zhàn)成名，吸引大批流量，虧的錢也從其他產(chǎn)品上數(shù)以倍計地賺了回來，而蘇寧，舉債80億，燒的都是真金白銀，2013年，蘇寧易購凈利潤下滑近六成，創(chuàng)上市以來最差業(yè)績，這也成為蘇寧易購未來8年最后一次盈利。

在電商戰(zhàn)爭中，流量是稀缺的資源，剛剛經(jīng)歷過價格戰(zhàn)的張近東，試圖繞過這一途徑，為蘇寧易購找到新的流量入口，視頻網(wǎng)站、手機、團(tuán)購網(wǎng)站、電商平臺等互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域，蘇寧易購都大肆收購。

有數(shù)據(jù)統(tǒng)計，僅2016年至2020年期間，蘇寧易購的總投資額就高達(dá)740.84億元，母嬰電商紅孩子、網(wǎng)絡(luò)廣告公司好耶（中國）、天天快遞、家樂福等公司都被蘇寧易購收入囊中；蘇寧易購也先后入股了努比亞手機、萬達(dá)商業(yè)、字節(jié)跳動等公司，值得關(guān)注的是，2017年張近東還向恒大投資200億，結(jié)果因恒大暴雷讓200億戰(zhàn)略投資化為普通股，這也讓蘇寧易購的債務(wù)重?fù)?dān)雪上加霜。

03

短期債務(wù)超550億元

成也收購，敗也收購，蘇寧易購的危機在2021年全面爆發(fā)，2021年，蘇寧易購營業(yè)收入實現(xiàn)1389.04億元，同比減少44.94%，歸母凈利潤更是巨虧432.65億元，是前一年虧損額的近10倍，其中，蘇寧易購應(yīng)收賬款壞賬計提損失、商譽及無形資產(chǎn)減值準(zhǔn)備以及聯(lián)營企業(yè)的長期股權(quán)投資減值和投資損失等，將影響歸母凈利潤減少279.48億元。

2021年7月5日，蘇寧易購向中國零售行業(yè)扔下一顆驚雷，公告中表示，江蘇省、南京市國資聯(lián)合華泰資管、阿里、海爾、小米等產(chǎn)業(yè)投資人成立新新零售創(chuàng)新基金，以88.25億元拿下蘇寧易購16.96%股份，交易完成后，蘇寧易購將處于無控股東、無實控人的狀態(tài)。

此后，作為創(chuàng)始人的張近東辭去董事長一職，然而，深陷債務(wù)泥潭的蘇寧，國資下場紓困也只能解一時之渴，主營業(yè)務(wù)多面迎勁敵，其他業(yè)務(wù)攤子又鋪得太大，蘇寧易購也越來越被動，資金緊張更是成了常態(tài)。

截至2022年三季度末，蘇寧易購的短期債務(wù)合計551.53億元，其中包含短期借款303.78億元、應(yīng)付票據(jù)121.79億元及一年內(nèi)到期的非流動負(fù)債125.96億元，而公司的貨幣資金僅為193.36億元，二者缺口近358.17億元。

而蘇寧易購的現(xiàn)金流量現(xiàn)狀不容樂觀，其中經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額僅為2.50億元，投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為22.45億元，籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-13.02億元。

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連100萬廣告費都還不起

缺錢背后其實是蘇寧易購零售主業(yè)無法保持盈利，2020、2021及2022年前三季度，公司營收規(guī)模分別為2522.96億元、1389.04億元、555.38億元，分別同比下降6.29%、44.94%、51.95%；歸母凈利潤更是常年處于虧損狀態(tài)，同期，歸母凈虧損分別為42.75億元、432.65億元、45.45億元。

2022年5月，因持續(xù)經(jīng)營能力不足，蘇寧易購正式“帶帽”，變?yōu)椤癝T蘇寧”；2022年7月，蘇寧易購供應(yīng)商聯(lián)合向法院申請對蘇寧的破產(chǎn)清算，破產(chǎn)傳聞愈演愈烈，蘇寧迅速辟謠澄清。

2022年8月，聲稱不知融資交易、簽名被假冒的蘇寧易購“少東家”——張康陽，被香港高等法院判決敗訴，要求其償還中國建設(shè)銀行等財團(tuán)的2.55億借款；前腳剛將蘇寧消金41%股權(quán)以3.88億元轉(zhuǎn)讓，后腳就因為拖欠廣告費，和知乎鬧上法庭，結(jié)果被判向知乎支付廣告費100.1萬元及相應(yīng)利息。

還不起百萬廣告費，也僅僅蘇寧債務(wù)困局的冰山一角。