本文系基于公開(kāi)資料撰寫(xiě)，僅作為信息交流之用，不構(gòu)成任何投資建議。

出品/公司研究室基金組

文/雪巖

前不久，新浪財(cái)經(jīng)基金嘉年華暨高峰論壇在深圳舉行，浙商基金董事長(zhǎng)， 博時(shí)基金原總經(jīng)理肖風(fēng)榮獲致敬公募25周年評(píng)選基金行業(yè)功勛人物。

作為新型公募的拓荒者，肖風(fēng)在博時(shí)基金待了13年，這期間，公司資管規(guī)模從20億出頭，突破2000億，成為當(dāng)時(shí)規(guī)模最大的頭部公司，因此，其得獎(jiǎng)可謂名至實(shí)歸。

遺憾的是，1個(gè)月后，肖風(fēng)現(xiàn)任的浙商基金旗下，就曝出一起老鼠倉(cāng)事件。

01、無(wú)知無(wú)畏的劉某

近日，浙江證監(jiān)局披露了一起老鼠倉(cāng)事件。

浙江證監(jiān)局發(fā)布的《行政處罰決定書(shū)》顯示，劉某入職浙商基金后，參與管理浙商滬港深精選混合，負(fù)責(zé)該基金產(chǎn)品的投資分析、投資決策等工作，但劉某控制“唐某卿”賬戶(hù)與浙商滬港深精選基金進(jìn)行趨同交易，趨同交易合計(jì)成交金額1760.24萬(wàn)元，趨同交易合計(jì)虧損約36.5萬(wàn)元。

根據(jù)相關(guān)規(guī)定，證監(jiān)會(huì)浙江監(jiān)管局決定對(duì)劉某處以30萬(wàn)元罰款。

消息傳出，市場(chǎng)嘩然。

首先，人們震驚于劉某的無(wú)知無(wú)畏。

在監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)公募基金進(jìn)行嚴(yán)格監(jiān)管、嚴(yán)厲打擊內(nèi)幕交易等“老鼠倉(cāng)”行為的背景下，包括劉某在內(nèi)的少數(shù)基金經(jīng)理仍然鋌而走險(xiǎn)。可見(jiàn)，當(dāng)下部分基金經(jīng)理素質(zhì)之差，貪欲之大。

其次，人們驚訝于劉某的愚蠢透頂。

身為海歸，擔(dān)任基金經(jīng)理期間，這家伙不僅在管產(chǎn)品巨虧，就連老鼠倉(cāng)都虧了幾十萬(wàn)。這樣的水平，如何能勝任基金經(jīng)理？難怪有基民調(diào)侃：“劉某不僅讓老東家浙商基金蒙羞，就連其他老鼠倉(cāng)操作者，恐怕也嫌他丟人。”

對(duì)照多方信息，浙江證監(jiān)局處罰決定中的劉某，即為原浙商滬港深精選混合基金經(jīng)理劉煒。

履歷顯示，劉煒曾是倫敦商學(xué)院金融學(xué)碩士，并在多個(gè)海外賣(mài)方研究機(jī)構(gòu)從事研究工作，一度成為賣(mài)方研究主管，并曾被《亞洲貨幣》等權(quán)威雜志評(píng)為“最佳中國(guó)分析師”。

2021年2月1日起，劉煒擔(dān)任浙商滬港深精選基金的基金經(jīng)理。

02、老鼠倉(cāng)交易細(xì)節(jié)

浙江證監(jiān)局的處罰決定書(shū)，披露了劉煒老鼠倉(cāng)操作的具體細(xì)節(jié)。

2021年2月1日至2022年9月5日，劉煒因職務(wù)便利，知悉與浙商滬港深精選基金交易有關(guān)的研究報(bào)告、投資策略、交易標(biāo)的、交易時(shí)間等未公開(kāi)信息。任職期間，劉煒控制“唐某卿”賬戶(hù)與浙商滬港深精選基金進(jìn)行趨同交易。

具體來(lái)看，自賬戶(hù)開(kāi)立后至2022年9月5日，“唐某卿”國(guó)聯(lián)證券賬戶(hù)共交易滬市股票41只，交易成交金額1972.55萬(wàn)元，與浙商滬港深精選基金趨同交易股票23只，趨同交易成交金額1172.67萬(wàn)元，趨同交易股票只數(shù)占比56.1%，趨同交易金額占比59.45%，賬戶(hù)趨同交易虧損223,280.86元。

上述期間內(nèi)，“唐某卿”國(guó)聯(lián)證券賬戶(hù)共交易深市股票24只，交易成交金額1318.72萬(wàn)元，與浙商滬港深精選基金趨同交易股票13只，趨同交易成交金額587.57萬(wàn)元，趨同交易股票只數(shù)占比54.17%，趨同交易金額占比44.56%，賬戶(hù)趨同交易虧損141,814.23元。

經(jīng)計(jì)算，劉煒利用“唐某卿”賬戶(hù)趨同交易合計(jì)成交金額1760.24萬(wàn)元，趨同交易合計(jì)虧損365,095.09元。

盡管履歷光鮮，但浙商滬港深精選混合在劉煒管理期間，虧損超過(guò)40%，任職年化回報(bào)超過(guò)-30%，幾乎在同類(lèi)基金中墊底。這樣low的操作水平，老鼠倉(cāng)自然也好不到哪里去。

身為基金經(jīng)理，做“老鼠倉(cāng)”居然還能做虧30多萬(wàn)，難怪網(wǎng)友評(píng)：“太丟人了！”

想當(dāng)年，肖風(fēng)在博時(shí)基金總經(jīng)理任上，那可是在圈內(nèi)叱咤風(fēng)云，在市場(chǎng)上大殺四方的牛人。因此，有業(yè)內(nèi)人士分析，老東家浙商基金，恐怕也為此人感到羞愧。

03、貪婪與狡辯

公司研究室仔細(xì)查看了浙商滬港深精選凈資產(chǎn)規(guī)模近年的變化，結(jié)果發(fā)現(xiàn)，這只基金的凈值規(guī)模，正是在劉煒上任后，開(kāi)始急速下跌。

當(dāng)然，這也許與大盤(pán)指數(shù)的下跌時(shí)間恰好同步有關(guān)。

有意思的是，對(duì)于浙江證監(jiān)局的行政處罰決定，劉煒還提交了申辯意見(jiàn)。

他的主要申辯理由如下：

第一，無(wú)違規(guī)操作的故意。由于未對(duì)境內(nèi)法律法規(guī)進(jìn)行詳細(xì)及全面了解，造成本次違法行為。

第二，未獲取任何非法利益。趨同交易與基金的交易系同一時(shí)間發(fā)生，不存在個(gè)人賬戶(hù)在基金賬戶(hù)買(mǎi)入股票拉高價(jià)格后獲益的情況。

第三，未造成投資人經(jīng)濟(jì)損失。

第四，糾錯(cuò)態(tài)度良好，積極配合調(diào)查、提供資料等。

第五，不存在其他違法行為。

第六，已采取糾正措施。包括出具承諾函、已完結(jié)所有個(gè)人相關(guān)的交易、辭去基金經(jīng)理職務(wù)等。

不過(guò)，對(duì)于劉煒的申辯，有不少基民并不認(rèn)同。

1. 浙商基金招聘基金經(jīng)理時(shí)，難道沒(méi)有考察應(yīng)聘者的法律法規(guī)意識(shí)與相關(guān)知識(shí)嗎？果真如此，那可就麻煩大了，一幫子法盲在負(fù)責(zé)操盤(pán)，這樣的基金誰(shuí)還敢投資？
2. 基金經(jīng)理上班干私活，搞老鼠倉(cāng)，任職期間基金凈值跌超40%，自稱(chēng)未造成投資人經(jīng)濟(jì)損失，說(shuō)出去誰(shuí)信？
3. 至于未獲取任何非法利益，那是其水平拙劣，不代表沒(méi)有過(guò)錯(cuò)。相反，正好從反面暴露，其能力并不勝任基金經(jīng)理這個(gè)崗位。

浙江證監(jiān)局認(rèn)為，劉煒作為基金從業(yè)人員，理應(yīng)學(xué)習(xí)并遵守基金法律法規(guī)，不了解法律法規(guī)等不能成為其免責(zé)理由。非法利益獲取情況、投資人經(jīng)濟(jì)損失情況、糾錯(cuò)態(tài)度、不存在其他違法行為、已采取的糾正行為等，在作出行政處罰及量罰時(shí)已充分考慮。綜上，對(duì)劉煒的陳述、申辯意見(jiàn)不予采納。

04、肖風(fēng)面臨的新挑戰(zhàn)

當(dāng)然，公司研究室注意到，劉煒任職期間，其實(shí)是與另一位基金經(jīng)理賈騰，同時(shí)管理浙商滬港深精選混合基金。

當(dāng)然，林子大了，什么鳥(niǎo)都有。

無(wú)論如何，對(duì)于浙商基金而言，這起老鼠倉(cāng)事件，對(duì)公司品牌與形象都帶來(lái)了很大的負(fù)面影響。

浙江證監(jiān)局曝光這一事件后，浙商基金方面對(duì)媒體表示，“公司已第一時(shí)間處理。”

為切實(shí)保護(hù)投資者利益，公司在發(fā)現(xiàn)劉煒違規(guī)后，第一時(shí)間暫停了他一切職務(wù)，并關(guān)閉其全部系統(tǒng)權(quán)限及公司門(mén)禁，根據(jù)內(nèi)部決議啟動(dòng)對(duì)其的責(zé)任追究機(jī)制。同時(shí)，公司原督察長(zhǎng)對(duì)其進(jìn)行了合規(guī)談話(huà)，公司總辦會(huì)批準(zhǔn)解除其基金經(jīng)理職務(wù)，并全力配合監(jiān)管機(jī)構(gòu)等的相關(guān)調(diào)查。

亡羊補(bǔ)牢，猶未為晚。

廣大基民自然期盼，浙商基金能在基金經(jīng)理的遴選、聘用、監(jiān)管上，真正扎牢籬笆，不要再讓類(lèi)似的碩鼠混進(jìn)公司。

公開(kāi)信息顯示，浙商基金公司成立于2010年10月，至今已13年，期間曾發(fā)生過(guò)激烈的股權(quán)爭(zhēng)奪，目前，萬(wàn)向系資本成為公司實(shí)控人，肖風(fēng)則是實(shí)際上的掌舵者。

公司研究室注意到，這家基金的規(guī)模，2017年至2018年期間曾經(jīng)大起大落。

數(shù)據(jù)顯示，2017年一季度，其管理規(guī)模從114.64億元增至609.66億元，增長(zhǎng)413.80%；其中，貨幣型基金從13.61億元猛增至458.64億元，增長(zhǎng)3269.88%。隨后一路下滑，到2018年四季度末時(shí)跌至213.60億元，較2017年一季度末下降64.96%。

據(jù)天天基金網(wǎng)，截至2023年3月31日，浙商基金管理規(guī)模為564.19億元，基金數(shù)量74只，經(jīng)理人數(shù)共15人。

如圖所示，2019年后，浙商基金管理規(guī)模再度上揚(yáng)。

這一次，擔(dān)當(dāng)主力的是混合型基金與債券型基金，股票型、指數(shù)型的規(guī)模始終不大。截至2023年3月31日，浙商基金債券資產(chǎn)規(guī)模285.56億，占比50.61%；混合型基金122.59億，占比21.73%。

不過(guò)，以3年期平均業(yè)績(jī)來(lái)看，浙商基金旗下混合型產(chǎn)品近3年平均下跌11.34%，同類(lèi)平均下跌10.04%，滬深300下跌13.2%。因此，這家公司的主動(dòng)權(quán)益投資，略微跑輸同行，稍稍跑贏滬深300.

以5年期來(lái)看，浙商基金旗下混合型基金不僅跑贏同行，更遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏滬深300.這說(shuō)明，肖風(fēng)可謂寶刀不老，但中短期業(yè)績(jī)一般，公司甚至出現(xiàn)老鼠倉(cāng)，這都無(wú)疑對(duì)位圈內(nèi)大咖發(fā)出警示。