2023年注定要在中國IPO歷史上留下一筆濃墨重彩。這一年， A股發(fā)行迎來了由核準制向注冊制的歷史性轉變。

來自Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年共有1325家企業(yè)排隊上市，其中313家成功登陸資本市場。與此同時，有239家公司因為各種原因撤銷了申報材料，暫時無緣資本市場。

從擬上市地上看，折戟數(shù)量最多的是創(chuàng)業(yè)板，全年共有84家公司撤銷申報材料，其次是科創(chuàng)板，達到47家。上證主板、深證主板、北交所撤銷家數(shù)基本相當，分別為35家、35家和38家。

以擬募集資金計算，正大投資、蜂巢能源、惠科股份在撤材料的公司中名列三甲。這三家公司分別計劃募集資金150億元、150億元和95億元；而以最近一個會計年度的營業(yè)收入計算，正大投資、惠科股份、福華通達化學這三家公司，以464.57億元、357.09億元和95.29億元名列前茅。

從地域上看，浙江省、廣東省是撤材料最多的地區(qū)，分別達到45家和44家，遠超于第三名江蘇省的28家。這與兩地區(qū)經濟活躍，擬上市公司眾多有關。

從撤材料公司的行業(yè)屬性上看，計算機、通信和其他電子設備制造業(yè)最多，達到41家，醫(yī)藥制造業(yè)、化學原料和化學制品制造業(yè)并列第二，為21家。從上也可以看出監(jiān)管層在利用IPO扶持相關產業(yè)方面的態(tài)度。

托爾斯泰說，“幸福的人是相似的，不幸的人各有各的不幸”。

在成功IPO的這條路上，只有上市公司、保薦人、注冊會計師、律師四者共同努力，才能將企業(yè)推向成功的坦途。不過，凡事總有例外，四方參與者中常常會因合作伙伴能力不濟或運氣太差等原因，從而拖累隊友，最終導致項目夭折的情況出現(xiàn)。

下面，我們拋開專業(yè)能力的評價，單從“運氣”這種玄學角度，來看看那些不給力的團隊。

中信建投證券

李鑫、方逸峰團隊雙失兩單

統(tǒng)計顯示，2023年的239家撤材料公司中，中信證券作為保薦機構的項目占比最多，達到28家。緊隨其后的是中信建投，為18家。民生證券、國泰君安、海通證券分別名列第三至第五，撤材料數(shù)量為17、17和16家。

中信建投雖然撤單數(shù)量排名第二，但公司旗下第一簽字保薦代表人（招股書中有兩名簽字保薦代表人，簽名在前的為一簽，在后的為二簽）有多個項目被撤的情況卻是最多。比如一簽保薦人方逸峰負責的周六福珠寶、未來穿戴健康科技兩大IPO項目雙雙折戟；另一大將李鑫，負責成都千嘉科技和青城山都江堰旅游的保薦業(yè)務，也在2023年遭遇撤材料。

除中信建投外，中信證券、國泰君安、民生證券、安信證券各有一個一簽保薦人，出現(xiàn)兩個保薦項目被撤材料的現(xiàn)象。如中信證券唐亮，所負責的正大投資股份有限公司和乾元浩生物股份有限公司項目被撤材料；國泰君安孟慶虎，負責的蘇州賽芯電子科技股份有限公司和福華通達化學股份公司被撤材料；民生證券梁軍，負責的蘇州新大陸精密科技股份有限公司和浙江碩華生命科學研究股份有限公司被撤材料；安信證券胡德，所負責的浙江德馨食品科技股份有限公司和河南省城鄉(xiāng)規(guī)劃設計研究總院股份有限公司項目雙雙被撤。

天健會計師事務所審計質量堪憂

兩人審計6項目遭遇撤材料

2023年，天健、立信、容誠是三家所服務客戶撤材料最多的會計師事務所，分別有46家、35家和33家撤銷上市申請。

如果說一個注冊會計師所審計的客戶有一家被撤材料，尚屬偶然的話，那么，兩家撤材料就不得不讓人對其執(zhí)業(yè)能力產生一絲懷疑，如果有三家呢？

本次統(tǒng)計顯示，一個簽字會計師負責的三個項目同時被撤材料，這樣的“超自然”現(xiàn)象真的出現(xiàn)了。在天健會計師事務所，這樣的會計師不只一個，而是兩個。

統(tǒng)計顯示，天健會計師事務所簽字會計師鄧德祥有三個項目撤材料，分別是山東德州扒雞股份有限公司、浙江伯特利科技股份有限公司和青島沃隆食品股份有限公司；該所另一名有三個項目撤材料的簽字會計師是的李青龍，所負責的項目分別是重慶藍岸科技股份有限公司、北京全式金生物技術股份有限公司和重慶廣電數(shù)字傳媒股份有限公司。

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國浩王侃、錦天城張霞、中倫宋曉明

各有三項目撤材料

在239家撤材料的公司中，上海錦天城律師事務所的客戶最多，達到35家，其次是北京中倫律師事務所，為26家。第三名北京德恒律師事務所20家。

因為各種原因導致自己所負責簽字項目大規(guī)模撤材料并非會計師獨有，律所甚至來得更多。統(tǒng)計顯示，有三名主簽字律師2023年的IPO遭遇客戶大規(guī)模撤材料。

如：北京市中倫律師事務所宋曉明負責的江蘇飛宇醫(yī)藥科技股份有限公司、北京集創(chuàng)北方科技股份有限公司、樹根互聯(lián)股份有限公司；國浩律師(杭州)事務所王侃負責的浙江德馨食品科技股份有限公司、浙江城建煤氣熱電設計院股份有限公司、浙江永堅新材料科技股份有限公司；上海市錦天城律師事務所張霞負責的寧波大葉園林工業(yè)有限公司、上海蘭寶傳感科技股份有限公司、深圳市微源半導體股份有限公司。

律師對質量把控不嚴，導致擬上市公司在招股書中披露的信息出現(xiàn)明顯違規(guī)現(xiàn)象而不自知。如飛宇醫(yī)藥就被媒體爆出“老板吳玉飛向時任時任常州市濱江經濟開發(fā)區(qū)（春江鎮(zhèn)）經濟發(fā)展與科學技術局副局長、黨支部書記沈文廣借錢815萬好幾年，卻沒有說明沈文廣當時作為鎮(zhèn)政府領導是哪里積累了這么一筆巨款。作為胺化物等醫(yī)藥原材料生產商，存在污染是肯定的。但該公司一直在超產（超過批復產能）的同時，還一直堅決認為超產沒影響環(huán)境，盡管IPO說明書顯示公司的環(huán)保設備投入幾乎沒有。”

當“倒霉”的注會遇見“倒霉”的律師

注會和律師作為企業(yè)IPO過程中的兩大守門員，自然對最終得結果有著至關重要的作用。人們不禁好奇，當“運氣不佳”（指自己有兩個項目撤材料）的會計師和“運氣不佳”的律師相遇，又會產生什么樣的景象？

這樣的特殊例子在上海蘭寶傳感科技股份有限公司上出現(xiàn)了。

資料顯示，蘭寶傳感之前存在兩次IPO申報，分別為2012年第一次申報和2014年第二次申報；第三次申報更換了發(fā)行人律師和審計機構，保薦機構未發(fā)生變更。最終的陣容是：簽字會計師為立信所的梁謙海、陳清松，律師是上海市錦天城律師事務所的張霞、楊海，保薦機構仍是海通證券。

在過審過程中，蘭寶傳感先后爆出住房公積金繳納瑕疵——存在勞務派遣用工數(shù)量超出10%比例的情形、核心技術人員變動瑕疵——2014 年時期核心技術人員離崗比例超過 50%（4/7）、法律訴訟瑕疵——涉及 7 起訴訟，均對應公司環(huán)保設備業(yè)務，其中有 6 項訴訟涉及產品質量問題。

另一個例子是中電科思儀科技股份有限公司（簡稱“思儀科技”）。

2023年7月，僅披露一輪問詢回復后，思儀科技便匆匆結束了科創(chuàng)板IPO之旅。思儀科技暴露出的問題不僅斷絕了自己的上市之路，糟糕的信披質量也讓保薦人、會計師、律師等中介機構遭到交易所的質疑。保薦機構中信證券甚至被特別“點名”，要求說明其投行“三道防線”是否有效執(zhí)行。

據(jù)了解，該公司存在的主要問題有：控股股東和實控人（中國電子科技集團有限公司），其所屬單位不僅是公司的第一大客戶，還是第一大供應商；公司關聯(lián)交易金額及占比較高；招股書存在多處筆誤等情況。

上交所指出，思儀科技申報材料對于資產劃撥、關聯(lián)交易、獨立性等重點問題的信息披露簡略，中介機構相關核查亦不全面。招股說明書存在多處筆誤以及前后披露不一致的情況，“財務會計信息與管理層分析”章節(jié)的分析披露簡略。保薦工作報告的內核部關注問題章節(jié)財務數(shù)據(jù)均為截至2022年3月數(shù)據(jù)，且保薦工作報告中多處事實及結論性意見存在與招股說明書不一致的情況。

從上可以看出，企業(yè)上市之路充滿荊棘，找到靠譜的合作伙伴有多么重要。