2023年注定要在中國IPO歷史上留下一筆濃墨重彩。這一年， A股發(fā)行迎來了由核準制向注冊制的歷史性轉(zhuǎn)變。

來自Wind數(shù)據(jù)顯示，2023年共有1325家企業(yè)排隊上市，其中313家成功登陸資本市場。與此同時，有239家公司因為各種原因撤銷了申報材料，暫時無緣資本市場。

從擬上市地上看，折戟數(shù)量最多的是創(chuàng)業(yè)板，全年共有84家公司撤銷申報材料，其次是科創(chuàng)板，達到47家。上證主板、深證主板、北交所撤銷家數(shù)基本相當(dāng)，分別為35家、35家和38家。

以擬募集資金計算，正大投資、蜂巢能源、惠科股份在撤材料的公司中名列三甲。這三家公司分別計劃募集資金150億元、150億元和95億元；而以最近一個會計年度的營業(yè)收入計算，正大投資、惠科股份、福華通達化學(xué)這三家公司，以464.57億元、357.09億元和95.29億元名列前茅。

從地域上看，浙江省、廣東省是撤材料最多的地區(qū)，分別達到45家和44家，遠超于第三名江蘇省的28家。這與兩地區(qū)經(jīng)濟活躍，擬上市公司眾多有關(guān)。

從撤材料公司的行業(yè)屬性上看，計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)最多，達到41家，醫(yī)藥制造業(yè)、化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)并列第二，為21家。從上也可以看出監(jiān)管層在利用IPO扶持相關(guān)產(chǎn)業(yè)方面的態(tài)度。

托爾斯泰說，“幸福的人是相似的，不幸的人各有各的不幸”。

在成功IPO的這條路上，只有上市公司、保薦人、注冊會計師、律師四者共同努力，才能將企業(yè)推向成功的坦途。不過，凡事總有例外，四方參與者中常常會因合作伙伴能力不濟或運氣太差等原因，從而拖累隊友，最終導(dǎo)致項目夭折的情況出現(xiàn)。

下面，我們拋開專業(yè)能力的評價，單從“運氣”這種玄學(xué)角度，來看看那些不給力的團隊。

中信建投證券

李鑫、方逸峰團隊雙失兩單

統(tǒng)計顯示，2023年的239家撤材料公司中，中信證券作為保薦機構(gòu)的項目占比最多，達到28家。緊隨其后的是中信建投，為18家。民生證券、國泰君安、海通證券分別名列第三至第五，撤材料數(shù)量為17、17和16家。

中信建投雖然撤單數(shù)量排名第二，但公司旗下第一簽字保薦代表人（招股書中有兩名簽字保薦代表人，簽名在前的為一簽，在后的為二簽）有多個項目被撤的情況卻是最多。比如一簽保薦人方逸峰負責(zé)的周六福珠寶、未來穿戴健康科技兩大IPO項目雙雙折戟；另一大將李鑫，負責(zé)成都千嘉科技和青城山都江堰旅游的保薦業(yè)務(wù)，也在2023年遭遇撤材料。

除中信建投外，中信證券、國泰君安、民生證券、安信證券各有一個一簽保薦人，出現(xiàn)兩個保薦項目被撤材料的現(xiàn)象。如中信證券唐亮，所負責(zé)的正大投資股份有限公司和乾元浩生物股份有限公司項目被撤材料；國泰君安孟慶虎，負責(zé)的蘇州賽芯電子科技股份有限公司和福華通達化學(xué)股份公司被撤材料；民生證券梁軍，負責(zé)的蘇州新大陸精密科技股份有限公司和浙江碩華生命科學(xué)研究股份有限公司被撤材料；安信證券胡德，所負責(zé)的浙江德馨食品科技股份有限公司和河南省城鄉(xiāng)規(guī)劃設(shè)計研究總院股份有限公司項目雙雙被撤。

天健會計師事務(wù)所審計質(zhì)量堪憂

兩人審計6項目遭遇撤材料

2023年，天健、立信、容誠是三家所服務(wù)客戶撤材料最多的會計師事務(wù)所，分別有46家、35家和33家撤銷上市申請。

如果說一個注冊會計師所審計的客戶有一家被撤材料，尚屬偶然的話，那么，兩家撤材料就不得不讓人對其執(zhí)業(yè)能力產(chǎn)生一絲懷疑，如果有三家呢？

本次統(tǒng)計顯示，一個簽字會計師負責(zé)的三個項目同時被撤材料，這樣的“超自然”現(xiàn)象真的出現(xiàn)了。在天健會計師事務(wù)所，這樣的會計師不只一個，而是兩個。

統(tǒng)計顯示，天健會計師事務(wù)所簽字會計師鄧德祥有三個項目撤材料，分別是山東德州扒雞股份有限公司、浙江伯特利科技股份有限公司和青島沃隆食品股份有限公司；該所另一名有三個項目撤材料的簽字會計師是的李青龍，所負責(zé)的項目分別是重慶藍岸科技股份有限公司、北京全式金生物技術(shù)股份有限公司和重慶廣電數(shù)字傳媒股份有限公司。

03

國浩王侃、錦天城張霞、中倫宋曉明

各有三項目撤材料

在239家撤材料的公司中，上海錦天城律師事務(wù)所的客戶最多，達到35家，其次是北京中倫律師事務(wù)所，為26家。第三名北京德恒律師事務(wù)所20家。

因為各種原因?qū)е伦约核撠?zé)簽字項目大規(guī)模撤材料并非會計師獨有，律所甚至來得更多。統(tǒng)計顯示，有三名主簽字律師2023年的IPO遭遇客戶大規(guī)模撤材料。

如：北京市中倫律師事務(wù)所宋曉明負責(zé)的江蘇飛宇醫(yī)藥科技股份有限公司、北京集創(chuàng)北方科技股份有限公司、樹根互聯(lián)股份有限公司；國浩律師(杭州)事務(wù)所王侃負責(zé)的浙江德馨食品科技股份有限公司、浙江城建煤氣熱電設(shè)計院股份有限公司、浙江永堅新材料科技股份有限公司；上海市錦天城律師事務(wù)所張霞負責(zé)的寧波大葉園林工業(yè)有限公司、上海蘭寶傳感科技股份有限公司、深圳市微源半導(dǎo)體股份有限公司。

律師對質(zhì)量把控不嚴，導(dǎo)致擬上市公司在招股書中披露的信息出現(xiàn)明顯違規(guī)現(xiàn)象而不自知。如飛宇醫(yī)藥就被媒體爆出“老板吳玉飛向時任時任常州市濱江經(jīng)濟開發(fā)區(qū)（春江鎮(zhèn)）經(jīng)濟發(fā)展與科學(xué)技術(shù)局副局長、黨支部書記沈文廣借錢815萬好幾年，卻沒有說明沈文廣當(dāng)時作為鎮(zhèn)政府領(lǐng)導(dǎo)是哪里積累了這么一筆巨款。作為胺化物等醫(yī)藥原材料生產(chǎn)商，存在污染是肯定的。但該公司一直在超產(chǎn)（超過批復(fù)產(chǎn)能）的同時，還一直堅決認為超產(chǎn)沒影響環(huán)境，盡管IPO說明書顯示公司的環(huán)保設(shè)備投入幾乎沒有。”

當(dāng)“倒霉”的注會遇見“倒霉”的律師

注會和律師作為企業(yè)IPO過程中的兩大守門員，自然對最終得結(jié)果有著至關(guān)重要的作用。人們不禁好奇，當(dāng)“運氣不佳”（指自己有兩個項目撤材料）的會計師和“運氣不佳”的律師相遇，又會產(chǎn)生什么樣的景象？

這樣的特殊例子在上海蘭寶傳感科技股份有限公司上出現(xiàn)了。

資料顯示，蘭寶傳感之前存在兩次IPO申報，分別為2012年第一次申報和2014年第二次申報；第三次申報更換了發(fā)行人律師和審計機構(gòu)，保薦機構(gòu)未發(fā)生變更。最終的陣容是：簽字會計師為立信所的梁謙海、陳清松，律師是上海市錦天城律師事務(wù)所的張霞、楊海，保薦機構(gòu)仍是海通證券。

在過審過程中，蘭寶傳感先后爆出住房公積金繳納瑕疵——存在勞務(wù)派遣用工數(shù)量超出10%比例的情形、核心技術(shù)人員變動瑕疵——2014 年時期核心技術(shù)人員離崗比例超過 50%（4/7）、法律訴訟瑕疵——涉及 7 起訴訟，均對應(yīng)公司環(huán)保設(shè)備業(yè)務(wù)，其中有 6 項訴訟涉及產(chǎn)品質(zhì)量問題。

另一個例子是中電科思儀科技股份有限公司（簡稱“思儀科技”）。

2023年7月，僅披露一輪問詢回復(fù)后，思儀科技便匆匆結(jié)束了科創(chuàng)板IPO之旅。思儀科技暴露出的問題不僅斷絕了自己的上市之路，糟糕的信披質(zhì)量也讓保薦人、會計師、律師等中介機構(gòu)遭到交易所的質(zhì)疑。保薦機構(gòu)中信證券甚至被特別“點名”，要求說明其投行“三道防線”是否有效執(zhí)行。

據(jù)了解，該公司存在的主要問題有：控股股東和實控人（中國電子科技集團有限公司），其所屬單位不僅是公司的第一大客戶，還是第一大供應(yīng)商；公司關(guān)聯(lián)交易金額及占比較高；招股書存在多處筆誤等情況。

上交所指出，思儀科技申報材料對于資產(chǎn)劃撥、關(guān)聯(lián)交易、獨立性等重點問題的信息披露簡略，中介機構(gòu)相關(guān)核查亦不全面。招股說明書存在多處筆誤以及前后披露不一致的情況，“財務(wù)會計信息與管理層分析”章節(jié)的分析披露簡略。保薦工作報告的內(nèi)核部關(guān)注問題章節(jié)財務(wù)數(shù)據(jù)均為截至2022年3月數(shù)據(jù)，且保薦工作報告中多處事實及結(jié)論性意見存在與招股說明書不一致的情況。

從上可以看出，企業(yè)上市之路充滿荊棘，找到靠譜的合作伙伴有多么重要。