出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

近年來，在短視頻和社交平臺(tái)的推動(dòng)下，釣魚這項(xiàng)印象中專屬于中老年男人的運(yùn)動(dòng)，正在變得年輕化。

據(jù)中國(guó)釣魚協(xié)會(huì)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)活躍釣魚者大約有1.4億名。其中，25歲至44歲群體占比高達(dá)46%，已成為釣魚的主力。

釣魚的“破圈”捧出了一個(gè)IPO。

11月15日，釣魚裝備公司樂欣戶外首次向港交所遞交上市申請(qǐng)。如能上市，樂欣戶外有望成為港交所“釣魚第一股”。

然而，樂欣戶外并未享受到國(guó)內(nèi)釣魚熱度的提升，作為一家以代工為主且主要銷售到歐美地區(qū)的公司，過去兩年樂欣戶外收入逐年下滑，下滑幅度累計(jì)超過40%。

“老”項(xiàng)目煥發(fā)“新”生機(jī)

釣魚的風(fēng)終究還是吹向了“00后”。

近兩年，在短視頻和社交媒體的推動(dòng)下，釣魚正逐漸從傳統(tǒng)戶外活動(dòng)轉(zhuǎn)變?yōu)榧缃缓蛫蕵酚谝惑w的新型休閑方式，從中年男人專屬的娛樂變?yōu)橐环N備受年輕人追捧的潮流活動(dòng)。

根據(jù)2024年7月抖音發(fā)布的首份體育數(shù)據(jù)報(bào)告，在主流的體育項(xiàng)目之外，釣魚成為了抖音最受人們歡迎的休閑運(yùn)動(dòng)。抖音平臺(tái)釣魚內(nèi)容的相關(guān)視頻全年播放量超過779億次。

據(jù)中國(guó)釣魚協(xié)會(huì)不完全統(tǒng)計(jì)，目前全國(guó)活躍釣魚者（每年至少參與4次釣魚活動(dòng)）大約有1.4億名，平均每10個(gè)人中就有1位釣魚佬。

其中，25歲至44歲群體占比高達(dá)46%，已成為釣魚運(yùn)動(dòng)的主力；45歲以上群體占比為32%；24歲及以下群體占比達(dá)22%。

從年齡分布來看，掉進(jìn)釣魚這個(gè)“中年男人誘捕器”的年輕人越來越多，甚至開始有了反超的跡象。

在性別分布上，男女比例約為9:1，男性仍是釣魚群體的主流，但女性釣魚愛好者的數(shù)量也在逐步增長(zhǎng)。

甚至因?yàn)榕炗训某霈F(xiàn)，釣魚的品類也變得更清晰。低門檻好入門的小物釣，被不少女生捧成頂流；原本小眾的路亞，因?yàn)榛影俪龅聂~餌成了中產(chǎn)新寵。

此前中年男人稱霸釣魚圈時(shí)，釣魚就是最能“收割”男人錢包的愛好。如今隨著年輕人和女性入局，更是讓“臺(tái)釣毀一生，路亞窮三代”成了圈內(nèi)的真理，國(guó)內(nèi)垂釣用品消費(fèi)正呈現(xiàn)出顯著增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按零售額計(jì)算，2018年到2023年，中國(guó)釣魚用具行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模由234億元增長(zhǎng)至318億元，復(fù)合年增長(zhǎng)率為6.3%，并預(yù)計(jì)2028年將達(dá)到405億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率預(yù)計(jì)為7.4%。

隨著釣魚成為一種潮流的休閑方式，近期國(guó)內(nèi)一家釣魚設(shè)備制造商也被廣大釣魚愛好者推向了資本市場(chǎng)。

近兩年歐美市場(chǎng)下滑超40%

釣魚看著是一個(gè)比較“佛系”的休閑活動(dòng)，但入了釣魚的坑多多少少都要“氪金”，起碼魚竿、餌料、線組、魚鉤等裝備要置辦上。

釣魚用具可以分為兩類，一類是釣具，指用于從水中釣起魚的工具，如魚竿、魚輪、魚鈎、魚線、魚餌和釣魚配件；一類是釣魚裝備，指專為增進(jìn)使用者在戶外環(huán)境時(shí)的便利舒適度及垂釣效率的裝備，包括釣魚椅和釣魚床、釣魚帳篷、釣魚包、睡袋、釣魚推車及釣魚箱。

樂欣戶外就是一家以釣魚裝備為主業(yè)的公司。根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，以2023年的收入計(jì)，樂欣戶外是全球最大的釣魚裝備制造商，市場(chǎng)份額為20.4%。

截至2024年上半年末，樂欣戶外擁有超過8000個(gè)SKU的釣魚裝備，涵蓋從釣魚椅、釣魚床、擱桿架、釣魚箱、手推車、漁具篷、全圍傘、釣魚包及抄網(wǎng)。

近兩年國(guó)內(nèi)釣魚的熱度在提升，但這種熱度并沒有轉(zhuǎn)變?yōu)槭杖搿?

2022財(cái)年至2024財(cái)年，樂欣戶外收入分別為9.1億元、6.2億元、5.1億元，呈逐年下滑的趨勢(shì)。

對(duì)此，樂欣戶外解釋稱，隨著公共衛(wèi)生事件逐步消退，盡管消費(fèi)者對(duì)公司產(chǎn)品的興趣仍然較強(qiáng)，但其他可選娛樂活動(dòng)的增加，導(dǎo)致2023財(cái)年及2024財(cái)年銷售放緩。

究其原因，一是因?yàn)闃沸缿敉庖詾榈峡▋z、Pure Fishing等客戶做OEM/ODM代工業(yè)務(wù)為主，代工收入占比一直超過90%；二是因?yàn)闃沸缿敉庵饕猿龊橹鳎?0%收入來自歐洲和北美，這兩個(gè)地區(qū)近兩年收入下滑幅度較大。

2022財(cái)年至2024財(cái)年，歐洲地區(qū)收入分別為6.3億元、3.8億元、3.7億元，北美地區(qū)收入分別為1.5億元、1.3億元、4543萬元。兩年時(shí)間，歐洲區(qū)收入下滑超40%，北美區(qū)收入下滑70%。

樂欣戶外的業(yè)務(wù)模式主要以出海為主，產(chǎn)品面向全球40多個(gè)國(guó)家和地區(qū)銷售，包括歐洲和美國(guó)等具有豐富釣魚傳統(tǒng)的成熟市場(chǎng)，以及中國(guó)和東南亞等增長(zhǎng)迅速的新興市場(chǎng)。

與歐洲、北美市場(chǎng)相比，中國(guó)內(nèi)地市場(chǎng)的表現(xiàn)雖然也有下滑，但幅度不大。2022財(cái)年至2024財(cái)年，內(nèi)地市場(chǎng)收入分別為1.0億元、9837萬元、8268萬元。

或許國(guó)內(nèi)釣魚群體的“破圈”，一定程度上減緩了內(nèi)地市場(chǎng)的下滑幅度。

擬通過IPO提升自有品牌力

過去三年，樂欣戶外收入合計(jì)超過20億元。然而，樂欣戶外在品牌力、產(chǎn)品豐富度等方面仍存在一些不足，本次IPO樂欣戶外也打算用募資額補(bǔ)足一些短板。

其一，樂欣戶外作為一家以代工為主業(yè)的制造商，并不能直接觸達(dá)消費(fèi)者，公司制造能力強(qiáng)但品牌力較弱。

為了彌補(bǔ)自有品牌力不足，2017年樂欣戶外收購了英國(guó)知名鯉魚垂釣品牌Solar。招股書顯示，2024年Solar的銷售額較2018年增長(zhǎng)三倍。

2022財(cái)年至2024財(cái)年，樂欣戶外OBM(原始品牌制造商)模式收入分別為3550萬元、3650萬元、4060萬元，逐年增長(zhǎng)。

此外，樂欣戶外在招股書中表示，“未來將更加注重自有品牌的發(fā)展。”樂欣戶外募集資金的第一個(gè)用途就是推廣Solar品牌，如在歐洲招募更多銷售人員以擴(kuò)充團(tuán)隊(duì)，提升Solar產(chǎn)品在歐洲的銷量。

其二，內(nèi)地作為一個(gè)有潛力的新興市場(chǎng)，樂欣戶外在國(guó)內(nèi)的知名度還有待提升。

IPO募資的第二項(xiàng)用途便是開發(fā)新品牌，主要專注于可迎合中國(guó)及亞太地區(qū)市場(chǎng)的新釣魚裝備品牌。

樂欣戶外計(jì)劃利用中國(guó)強(qiáng)大的供應(yīng)鏈優(yōu)勢(shì)，引入更多結(jié)合功能與美觀并能滿足典型環(huán)境需求的釣魚裝備。

目前，樂欣戶外的產(chǎn)品可以滿足鯉魚釣、比賽釣、飛釣、冰釣、路亞釣等場(chǎng)景。而近兩年，小物釣在國(guó)內(nèi)頗為流行，其低門檻更有利于新手入坑。或許，小物釣可以成為新開發(fā)的產(chǎn)品線。

其三，樂欣戶外的產(chǎn)品主要為釣魚裝備，與釣具相比市場(chǎng)空間過小。

根據(jù)招股書，2023年，全球釣魚裝備的零售額為68億元，釣具零售額為1310億元，約是釣魚裝備的19.3倍，可見魚竿、釣線、餌料等釣具的市場(chǎng)空間更大。

本次IPO，樂欣戶外便打算將一部分資金用于豐富產(chǎn)品組合，引入更多釣魚用具品類，如魚竿、漁輪、魚鉤等。