出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

3月4日，南山鋁業(yè)國(guó)際通過(guò)港交所上市聆訊。

南山鋁業(yè)國(guó)際是A股上市公司南山鋁業(yè)的子公司，南山鋁業(yè)的控股子公司PT Bintan Alumina Indonesia（簡(jiǎn)稱BAI）是南山鋁業(yè)國(guó)際的主要業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)實(shí)體，主要開(kāi)發(fā)印度尼西亞的鋁土礦和煤炭資源。

隨著南山鋁業(yè)通過(guò)港交所聆訊，南山集團(tuán)將收獲第四家上市公司。

2024年前9個(gè)月利潤(rùn)增長(zhǎng)158.8%

南山鋁業(yè)是一家氧化鋁生產(chǎn)商。根據(jù)弗若斯特沙利文數(shù)據(jù)，按2023年氧化鋁設(shè)計(jì)年產(chǎn)能計(jì)，南山鋁業(yè)國(guó)際是東南亞第一大氧化鋁生產(chǎn)商，市占率35.7%。

2021年至2023年，南山鋁業(yè)國(guó)際營(yíng)業(yè)收入分別為1.73億美元、4.67億美元、6.78億美元，歸母凈利潤(rùn)分別為0.28億美元、0.68億美元、1.22億美元。

2024年前9個(gè)月，南山鋁業(yè)國(guó)際收入6.83億美元，同比增長(zhǎng)41.4%；歸母凈利潤(rùn)2.15億美元，同比增長(zhǎng)158.8%。

2024年氧化鋁價(jià)格的強(qiáng)勢(shì)上漲或是南山鋁業(yè)國(guó)際業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的重要因素之一。

卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)顯示，2024年上半年氧化鋁均價(jià)為3490.33元/噸，同比20.85%。根據(jù)南山鋁業(yè)國(guó)際招股書(shū)，2025年氧化鋁價(jià)格將繼續(xù)保持上漲趨勢(shì)。

由于氧化鋁價(jià)格上漲，2024年南山鋁業(yè)國(guó)際毛利率創(chuàng)下新高。2021年至2023年，公司氧化鋁銷售毛利率分別為25.9%、24.0%、29.2%，2024年前9個(gè)月，氧化鋁銷售毛利率升至46.3%，同比增長(zhǎng)19.9個(gè)百分點(diǎn)。

為了進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)，2024年上半年，南山鋁業(yè)國(guó)際已啟動(dòng)建設(shè)新氧化鋁生產(chǎn)項(xiàng)目新增氧化鋁生產(chǎn)設(shè)施。根據(jù)披露，新建項(xiàng)目中第一個(gè)年產(chǎn)100萬(wàn)噸氧化鋁的項(xiàng)目預(yù)計(jì)在2025年下半年投產(chǎn)，第二個(gè)年產(chǎn)100萬(wàn)噸氧化鋁項(xiàng)目預(yù)計(jì)于2026年下半年投產(chǎn)。

但需要注意的是，報(bào)告期內(nèi)，南山鋁業(yè)國(guó)際的實(shí)際產(chǎn)量及利用率分別為97.7%、96.4%、95.5%及53.8%。

下游第一大客戶持股25.59%

招股書(shū)顯示，IPO前，南山鋁業(yè)間接通過(guò)NAIHL持有南山鋁業(yè)國(guó)際70.69%股權(quán)。此外，南山鋁業(yè)國(guó)際的股東還包括其上下游。

上游方面，2019年11月，南山鋁業(yè)國(guó)際綁定了印尼礦主Santony家族，Santony家族為南山鋁業(yè)國(guó)際提供鋁原料。IPO前，Santony家族通過(guò)Redstone(新加坡)，持股3.72%。

下游方面，南山鋁業(yè)國(guó)際綁定了下游的東南亞最大鋁業(yè)公司Press Metal，Press Metal與南山國(guó)際鋁業(yè)簽訂了為期十年的氧化鋁承購(gòu)安排。IPO前，Press Metal全資子公司齊力國(guó)際資源(香港)持股25.59%

同時(shí)，Press Metal也是南山鋁業(yè)集團(tuán)的第一大客戶。2021年至2023年及2024年前9個(gè)月，南山鋁業(yè)國(guó)際向Press Metal的銷售收入占比分別為73.3%、53.3%、47.0%及53.4%，這也構(gòu)成了關(guān)聯(lián)交易。

宋作文家族多次登頂煙臺(tái)首富

隨著南山鋁業(yè)國(guó)際通過(guò)港交所聆訊，南山集團(tuán)將迎來(lái)第四家上市公司，其他三家分別是南山鋁業(yè)（600219.SH）、南山智尚（300918.SZ）、恒通股份（603223.SH）。

南山集團(tuán)前身為1979年成立的山東煙臺(tái)龍口市東江鎮(zhèn)南山村（前宋村）村辦企業(yè)，實(shí)控人為南山村村民委員會(huì)。早在上世紀(jì)，南山村村民戶均資產(chǎn)就已超過(guò)100萬(wàn)元，被認(rèn)為是僅次于華西村的“天下第二村”。

1978年，南山人宋作文帶領(lǐng)全隊(duì)56戶村民發(fā)展副業(yè)，先后建起了玻璃纖維廠、棉紡廠等企業(yè)，奠定了南山集團(tuán)的發(fā)展基石。

現(xiàn)今南山集團(tuán)已成為村企合一的大型民營(yíng)股份制企業(yè)集團(tuán)，業(yè)務(wù)涉及工業(yè)、金融、航空、房地產(chǎn)、西海岸科技產(chǎn)業(yè)、旅游、教育、老年康養(yǎng)等。

其中，南山鋁業(yè)是南山集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)，擁有完整的鋁產(chǎn)業(yè)鏈；南山智尚從事紡織服飾智能制造與品牌運(yùn)營(yíng)，是集團(tuán)紡織板塊的業(yè)務(wù)主體，也是南山集團(tuán)最早涉足的業(yè)務(wù)；恒通股份主要從事物流運(yùn)輸業(yè)務(wù)，南山鋁業(yè)國(guó)際負(fù)責(zé)東南亞地區(qū)氧化鋁生產(chǎn)和銷售。

憑借南山集團(tuán)，宋作文家族多次登頂山東首富。2010年，宋作文以396億財(cái)富登頂山東首富（由《山東商報(bào)》制榜）；2019胡潤(rùn)百富榜中，宋作文家族以300億元身家位列山東第三，煙臺(tái)第一。

2015年，南山集團(tuán)發(fā)生法定代表人變動(dòng)，宋作文之子宋建波接替宋作文擔(dān)任法定代表人。