出品｜公司研究室

文｜曲奇

3月26日，號稱“中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)SaaS第一股”的房多多發(fā)布了2020年財報。然而，在房多多的收入結(jié)構(gòu)中，包含SaaS服務的創(chuàng)新業(yè)務收入占比不足10%，貼著SaaS標簽但主要收入還是來自房產(chǎn)交易的傭金和手續(xù)費。

過去一直以純線上平臺自居的房多多，2020年11月通過與中原地產(chǎn)合作，開始切入線下交易環(huán)節(jié)，但隨著線上與線下業(yè)務的打通，房多多的“獨立第三方”屬性似乎也消失了。

“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)SaaS第一股”名不副實

房多多成立于2011年，是一個房地產(chǎn)在線交易平臺，主要業(yè)務涵蓋新房、二手房、租房等。2019年11月，房多多頂著“中國產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)SaaS第一股”的標簽在納斯達克上市。

在2020年財報中，房多多提到，2020年下半年以來，其他行業(yè)公司紛紛嘗試進入中國房地產(chǎn)領域，通過大量的補貼和傭金迅速獲得市場份額，而房多多認為惡性補貼不會帶來可持續(xù)的增長，便放棄了支付補貼的決定。

公司聯(lián)席CEO曾熙稱，不參與惡性補貼給公司帶來了短暫的壓力。2020年，房多多的交易規(guī)模和收入均出現(xiàn)下滑。2020年，房多多促成的總閉環(huán)交易GMV1811億元，同比下降14.0%；實現(xiàn)收入24.5億元，同比下降31.9%。

房多多雖然帶著SaaS的標簽，但收入結(jié)構(gòu)上，傭金及手續(xù)費占比長期維持在90%以上。2020年，傭金及交易費收入22.2億，同比下降35.6%，占比90.7%；包括SaaS服務的創(chuàng)新業(yè)務收入2.3億，同比增長57.5%，占比9.3%。

2020年，創(chuàng)新收入雖然大幅增長，卻依舊無法填補傭金下滑造成的收入缺口。此外，根據(jù)過往數(shù)據(jù)來看，公司創(chuàng)新業(yè)務的收入不穩(wěn)定。2017年到2020年，創(chuàng)新業(yè)務收入分別為1.46億、2.81億、1.44億、2.28億，2020年該業(yè)務收入回暖，卻仍未超過2018年創(chuàng)下的紀錄。

2020年，房多多毛利率16.9%，較2019年回落4.1個百分點；凈利潤-2.2億，較2019年的-5.1億，虧損收窄；凈利率-9.0%，2019年為-14.2%，提高5.2個百分點。

在毛利率下降的情況下，房多多虧損收窄主要源于運營費用支出減少，2020年股權(quán)激勵費用大幅下降。2020年，房多多運營費用（銷售+管理+研發(fā)）為0.64億，同比下降50.5%。

但需要注意的是，2020年第四季度，房多多為了做品牌宣傳和SaaS系統(tǒng)的市場推廣，銷售費用由0.17億提高到0.32億，增幅高達88%，而其全年銷售費用也只有0.38億。

在激烈的市場競爭下，房多多的營銷費用是否會繼續(xù)大幅增長，凈利潤能否持續(xù)改善，還需要觀察。

房多多“獨立第三方”的屬性還在嗎？

2020年11月，房多多宣布入股中原集團旗下加盟服務運營平臺原萃，原萃在全國有400余家線下門店。房多多的創(chuàng)始人段毅稱，“相信此次合作是房多多平臺戰(zhàn)略升級的重要開始，借助原萃線下服務場景，房多多從單純對商戶線上賦能升級為線上與線下一體化賦能，驅(qū)動平臺新房、二手房業(yè)務全面發(fā)展。”

房多多借此完成由純線上到線上線下一體化轉(zhuǎn)型之際，但也丟掉了“獨立第三方平臺”的屬性。據(jù)鳳凰網(wǎng)房產(chǎn)報道，2019年3月，段毅對外界承諾，“做獨立平臺，不自雇一個經(jīng)紀人，不開一個線下店；捍衛(wèi)每一個平臺商戶的正當利益；不侵占任何一個商戶的私有數(shù)據(jù)?！?

因此，有別于貝殼找房和58同城，獨立是房多多的另一個標簽。

我愛我家董事長謝勇曾評價貝殼找房，“既當裁判員，又當運動員?！必悮ふ曳康碾p重身份讓行業(yè)忌憚，地區(qū)性、中小房產(chǎn)經(jīng)紀商既擔心不公平對待，更怕自己的房源信息被貝殼拿走。

中原地產(chǎn)主席黎明楷曾公開拒絕入駐貝殼，“中原入駐貝殼，我看不到中原存在的價值是什么?！?

中小規(guī)模的中介機構(gòu)擔心入駐貝殼后失去“主權(quán)”，作為獨立第三方的房多多為它們提供了平臺。如今，房多多通過與中原合作，切入房產(chǎn)線下交易市場，事實上是走了貝殼的路，卻也失去了“獨立第三方”的特點。

2020年，阿里巴巴、京東、字節(jié)跳動紛紛入局房產(chǎn)交易市場。阿里巴巴18.6億增持易居，成立“天貓好房”平臺；京東在線上推出京東房產(chǎn)自營店鋪，線下推出“好房精選”，在廣州等地開設800多家門店；字節(jié)推出幸福里APP，早年曾創(chuàng)辦過九九房的張一鳴再次殺回房產(chǎn)信息和交易領域。

2020年9月，天貓好房總經(jīng)理盧維興表示，天貓好房至少在未來的3年內(nèi)不賺錢，將所有收入100%補貼給購房者。與跨界的巨頭相比，房多多不參與補貼戰(zhàn)更像是無奈之舉，畢竟燒錢進行補貼很難燒得過阿里。

繼2020年貝殼找房在美國上市后，58旗下的安居客也被爆出計劃今年在香港進行IPO，募資金額至少10億美元。盡管房多多在2019年就已實現(xiàn)上市，但隨著行業(yè)頭部平臺陸續(xù)補充彈藥，且巨頭跨界入局，房多多面對的競爭將更為激烈。

財報顯示，截至2020年末，房多多現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物總計8.4億。業(yè)內(nèi)人士坦言，房多多IPO時融資不多，要與新入場巨頭進行競爭，勢必要進一步融資。不過，在失去獨立第三方屬性，而“產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)SaaS第一股”又名不副實的情況下，段毅要靠什么新故事去吸引投資者？（完）