本文系基于公開資料撰寫，僅作為信息交流之用，不構成任何投資建議。

出品｜公司研究室IPO組

文｜曲奇

11月14日，花椒母公司花房集團第三次向港交所遞交招股書。周鴻祎作為花房集團的大股東，把花椒、六間房、奶糖等平臺打包上市，似乎成了他的執(zhí)念。

第三次向港交所發(fā)起沖擊，花房集團能讓周鴻祎再收獲一個IPO嗎？

01、超七成收入來自花椒平臺

作為直播屆的“元老”之一，也是“千播大戰(zhàn)”的幸存者，早在四年前，花房集團就和虎牙、斗魚、映宇宙（映客）等平臺，幾乎在同一時期傳出計劃上市的消息。然而，2018年到2019年，虎牙、斗魚、映客相繼登陸二級市場，花房集團卻落在了后面。

根據(jù)招股書，2021年，按來自移動端及PC端的應用程序及網(wǎng)站小程序的收益計算，花房是中國所有在線娛樂直播平臺中排名第三，約占中國娛樂直播平臺收益總額的13.1%。

2022年5月末，花房集團共有4.15億名注冊用戶。其中，花椒2.21億、海外社交產(chǎn)品1.13億、六間房8089.7萬。

花房的主要平臺包括國內(nèi)花椒、六間房以及海外HOLLA。2019年至2021年，花房集團收入分別為28.31億、36.83億、46.00億。2022年前5個月，公司收入20.87億，同比增長15.82%。

按平臺來看，花房的收入主要依賴于花椒。2019年至2021年，花椒直播營收分別為21.7億、28.1億、34.7億，收入占比均超過75%。2022年前5個月，花椒直播收入為14.9億，同比增長9.8%。

2019年至2021年，花房集團毛利率分別為24.9%、27.5%、26.6%。2022年前5個月，公司毛利率為26.0%，同比減少1.7個百分點。

2019年至2021年，花房集團凈利潤分別為1.9億、-15.3億、3.3億。2022年前5個月，凈利潤為1.8億，同比增長30.9%。

2020年的巨額虧損主要來自花房直播因并購產(chǎn)生的商譽減值。2018年，花椒直播作價51億，并以34億的價格將六間房合并。2019年末，花房直播因并購產(chǎn)生商譽24.6億。2020年，花房集團對這筆并購進行了17.78億商譽減值。

02、監(jiān)管趨嚴25名主播涉嫌性暗示

招股書顯示，在花房集團的股東架構中，周鴻祎通過三六零、花椒壹號等公司累計持股38.21%，為第一大股東；宋城演藝為第二大股東，持股37.06%。

2015年，周鴻祎在360內(nèi)部孵化出花椒直播，公開通用自己的微博頻繁為這個直播平臺引流。

2016年9月，花椒直播在北京舉辦首個行業(yè)盛會“花椒之夜”，周鴻祎攜范冰冰、張繼科等30位當紅明星，以及300多位花椒主播亮相，被稱為“直播界的奧斯卡”。

一次360發(fā)布后結束后，周鴻祎駕駛的寶馬車自燃了，當時周鴻祎的第一反應卻是用花椒進行直播，并引來了王思聰?shù)膰^。

周鴻祎多次下場為花椒引流，源于他對直播行業(yè)的看好，周鴻祎曾表示，“直播是全新的社交方式，將成為下一個互聯(lián)網(wǎng)風口。”

過去幾年，直播短暫的成為移動互聯(lián)網(wǎng)時代的風口，但風口過后，如今幾家平臺的日子卻不太好過。2022年以來，面對直播行業(yè)打賞收益亂象叢生，激情打賞、高額打賞、未成年人打賞以及誘導打賞等問題，監(jiān)管頻出文件。

3月25日，國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室、國家稅務總局、國家市場監(jiān)督管理總局聯(lián)合制定了《關于進一步規(guī)范網(wǎng)絡直播營利行為促進行業(yè)健康發(fā)展的意見》。

4月12日，國家廣播電視總局網(wǎng)絡視聽節(jié)目管理司、中共中央宣傳部出版局聯(lián)合發(fā)布了《關于加強網(wǎng)絡視聽節(jié)目平臺游戲直播管理的通知》。

5月7日，中央文明辦、文化和旅游部、國家廣播電視總局、國家互聯(lián)網(wǎng)信息辦公室聯(lián)合制定了《關于規(guī)范網(wǎng)絡直播打賞 加強未成年人保護的意見》。

招股書顯示，33名主播因在平臺展示不當內(nèi)容而被列入中國演出行業(yè)協(xié)會發(fā)布的網(wǎng)絡直播主播警示名單，其中25名主播因性暗示的表現(xiàn)及語言被列入警示名單。

此前，花房集團的兩次上市申請均未被港交所受理，這一次花房集團能否如愿IPO？