眾所周知，作為一個(gè)90后，小周已經(jīng)啟動(dòng)了養(yǎng)老規(guī)劃，有興趣回戳。顯然，“養(yǎng)兒防老”已經(jīng)不是當(dāng)代80、90的思維，作為“獨(dú)生子女+少子化+延遲退休”的我們，無(wú)論早晚終將要面對(duì)這個(gè)人生議題：一個(gè)體面的晚年，需要多少成本？又該如何結(jié)構(gòu)性調(diào)節(jié)這本經(jīng)濟(jì)賬？

體面養(yǎng)老，是什么概念

首先，這肯定是一個(gè)數(shù)字問(wèn)題。何為體面？標(biāo)準(zhǔn)都是相對(duì)的，那么我們不妨以這一概念為參考系來(lái)看看——養(yǎng)老金替代率。有了這個(gè)參考系，就可以來(lái)算一算，“體面”大致需要多少成本。

所謂養(yǎng)老金替代率，指我們退休時(shí)養(yǎng)老金領(lǐng)取水平與退休前工資收入水平之間的比率，替代率越高，說(shuō)明養(yǎng)老金越接近退休前的工資，退休前后的生活水平差異越小。

據(jù)世界銀行測(cè)算，養(yǎng)老金替代率達(dá)到70%以上，退休后生活質(zhì)量不會(huì)受明顯影響。國(guó)際勞工組織發(fā)布的《社會(huì)保障最低標(biāo)準(zhǔn)公約》規(guī)定，養(yǎng)老金替代率警戒線為55%，如果低于這個(gè)水平，那退休后的生活水平將顯著下降。

據(jù)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，我國(guó)的社保養(yǎng)老金平均替代率長(zhǎng)期保持在45%左右的水平，2021年下降到43.6%。

這意味著什么？簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，就是退休后降薪六成。如果你的收入高于平均水平越多，退休后養(yǎng)老金的降幅就越高。

制圖：周觀新金融

那么，我們的養(yǎng)老金替代率還能不能提高？難。

為什么？不妨來(lái)看兩組數(shù)據(jù)：

第一組，14.9%——2022年我國(guó)老齡化率，達(dá)到深度老齡化標(biāo)準(zhǔn)。

截至2022年底，我國(guó)65周歲及以上老年人口2.1億人，占總?cè)丝诘?4.9%，已達(dá)到聯(lián)合國(guó)定義的深度老齡化社會(huì)。據(jù)衛(wèi)健委預(yù)計(jì)，2035年左右我國(guó)60歲及以上的老年人口將會(huì)占總?cè)丝跀?shù)量約30%。

來(lái)源：第七次人口普查數(shù)據(jù)、衛(wèi)健委

作圖：周觀新金融

第二組，47%——2019年我國(guó)的繳費(fèi)贍養(yǎng)率，每2個(gè)繳費(fèi)參保人負(fù)擔(dān)1個(gè)退休老人。

國(guó)家社科院預(yù)測(cè)，2019年繳費(fèi)贍養(yǎng)率是47.0%，從2023年起，指標(biāo)將一路平穩(wěn)上升，到2050年時(shí)達(dá)到96.3%。

這意味著，到2050年基本上每一個(gè)繳費(fèi)者就要負(fù)擔(dān)一個(gè)退休者的養(yǎng)老金。

來(lái)源：國(guó)家社科院

作圖：周觀新金融

而繳費(fèi)率、贍養(yǎng)率和替代率是一個(gè)函數(shù)關(guān)系，即：繳費(fèi)率=替代率×贍養(yǎng)率。前面我們提到的數(shù)據(jù)，2050年當(dāng)贍養(yǎng)率提高到1:1，即1個(gè)人負(fù)擔(dān)1個(gè)人養(yǎng)老時(shí)，如果還想保持46%的替代率，就意味著繳費(fèi)率將從現(xiàn)在的24%提高到46%，增加將近一倍。

然而，當(dāng)前“減稅降費(fèi)”的政策趨勢(shì)下，企業(yè)職工基本養(yǎng)老保險(xiǎn)的參保繳費(fèi)，已經(jīng)從2019年的28%下降到了現(xiàn)在的24%，并且整體繳費(fèi)率處于下降的趨勢(shì)中。因此，在繳費(fèi)率難以提高的前提下，“養(yǎng)老金替代率”也就難以提高。

由此可見(jiàn)，若僅靠公共養(yǎng)老金，難以挑起每個(gè)人都“體面養(yǎng)老”的重?fù)?dān)。

一筆適合普通人的養(yǎng)老經(jīng)濟(jì)賬

明白了想要“體面養(yǎng)老”不能完全指望公共養(yǎng)老金，第二部就該考慮如何未雨綢繆了。不妨來(lái)舉個(gè)例子，算筆賬：

假設(shè)A現(xiàn)在每年的收入是10萬(wàn)元，按照世界銀行測(cè)算的70%養(yǎng)老金替代率水平，退休之后養(yǎng)老金要達(dá)到7萬(wàn)元，按照我國(guó)近年平均45%的養(yǎng)老金替代率計(jì)算，每年的養(yǎng)老缺口是2.5萬(wàn)元。

假設(shè)A今年是35歲，65歲退休，那么按照3%的通脹水平到退休時(shí)的2.5萬(wàn)元缺口將變成6.07萬(wàn)元（2.5*（1+3%）^30=6.07），如果退休后能再活25年，那么還需要攢夠151.7萬(wàn)元。（6.07*25=151.70），這部分便是我們需要提前儲(chǔ)備的養(yǎng)老錢(qián)（注：以上均為養(yǎng)老儲(chǔ)蓄估算，不構(gòu)成實(shí)際建議）。

動(dòng)輒百萬(wàn)元的費(fèi)用，可見(jiàn)養(yǎng)老所需的儲(chǔ)備金并非小數(shù)目，若等到臨近退休再考慮，未免壓力山大。

除了日常儲(chǔ)蓄，更要重視復(fù)利的力量，這也是為何近年來(lái)國(guó)家重視推動(dòng)“個(gè)人養(yǎng)老金賬戶”的原因，一方面可為個(gè)人節(jié)稅，另一方面也通過(guò)商業(yè)養(yǎng)老保險(xiǎn)、養(yǎng)老目標(biāo)基金等投資手段豐富養(yǎng)老金融服務(wù)，以便普通人的養(yǎng)老資本積累也能更多地收獲“時(shí)間的玫瑰”。

Part 3

養(yǎng)老基金，長(zhǎng)期投資最優(yōu)解

綜上不難發(fā)現(xiàn)，從“儲(chǔ)蓄養(yǎng)老”到“投資養(yǎng)老”，才是普通人規(guī)劃“養(yǎng)老經(jīng)濟(jì)賬”的科學(xué)注解。

以公募基金為例，雖然當(dāng)下很多基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍不佳，但若把時(shí)間線拉長(zhǎng)，則更能理性看待短期波動(dòng)，也更能理性看見(jiàn)長(zhǎng)期投資的價(jià)值。

據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，對(duì)偏股混合型公募基金的歷史業(yè)績(jī)進(jìn)行了回溯，截至2022年底，持有一年實(shí)現(xiàn)正收益的勝率僅有36%，持有三年勝率提升至94.5%，持有十年勝率達(dá)到了99%，且年化收益率的中位數(shù)可達(dá)10.22%。

以收益率中位數(shù)10.22%計(jì)算，如果每年定投1萬(wàn)元，20年后投資收益能達(dá)到64.73萬(wàn)元（1*(1+10.22%)[-1+(1+10.22%)^30/10.22%])=64.73），如果晚了5年開(kāi)始投資，即定投15年，想在同樣的時(shí)間點(diǎn)達(dá)到64.73萬(wàn)元，每年定投金額就需要增加到近2萬(wàn)元，類(lèi)似的是，如果晚了10年，每年的投資額就要達(dá)到4萬(wàn)元（注：以上均為養(yǎng)老儲(chǔ)蓄估算，不構(gòu)成實(shí)際建議）。

綜上來(lái)看，以80后、90后為例，目前為個(gè)人養(yǎng)老金做準(zhǔn)備，正當(dāng)時(shí)。

在養(yǎng)老基金的選擇上，目標(biāo)日期策略基金隨著退休日期的臨近，逐步降低權(quán)益?zhèn)}位，轉(zhuǎn)變成“平衡”、“穩(wěn)健”投資風(fēng)格，這對(duì)于投資者非常友好，可以一站式解決養(yǎng)老投資需求。而從市場(chǎng)上的目標(biāo)日期策略產(chǎn)品來(lái)看，華夏基金起步較早，是業(yè)內(nèi)知名的實(shí)力派。

華夏養(yǎng)老目標(biāo)2040（Y類(lèi)017247）三年持有和華夏養(yǎng)老目標(biāo)2045（Y類(lèi)017248）三年持有就是成立較早的兩只養(yǎng)老目標(biāo)日期基金，剛好符合30歲+人群的退休時(shí)間需求。

以首只養(yǎng)老目標(biāo)基金——華夏養(yǎng)老2040為例，自2018年9月13日成立以來(lái)，截至2023年9月30日，A類(lèi)份額凈值增長(zhǎng)率為35.81%，超額收益近14%，成立以來(lái)年化回報(bào)6.25%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤(pán)。

值得一提的是，華夏基金是國(guó)內(nèi)首批獲得了全國(guó)社保、基本養(yǎng)老和年金業(yè)務(wù)投資管理資格的公司，截至2022年底，華夏基金管理的各項(xiàng)養(yǎng)老金規(guī)模已經(jīng)超過(guò)3600億元。

當(dāng)前，華夏養(yǎng)老目標(biāo)2040三年持有和華夏養(yǎng)老目標(biāo)2045三年持有已增設(shè)Y類(lèi)份額，并進(jìn)入首批個(gè)人養(yǎng)老金基金名錄，且Y類(lèi)份額的管理費(fèi)和托管費(fèi)在A類(lèi)基礎(chǔ)上享有5折優(yōu)惠。

在《時(shí)間的寶藏》一書(shū)中寫(xiě)到，華夏基金總經(jīng)理就曾提到：“老去不可抵擋，但絕不是沒(méi)有選擇；老去一定會(huì)來(lái)，但絕不是不可知的未來(lái)。幸好我們還年輕，還來(lái)得及，幸好我們還能選擇，還可以改變。”

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