近日，長沙銀行披露的財報顯示，其控股子公司湖南長銀五八消費金融股份有限公司（下稱“長銀五八消金”）2024年總資產為296.20億元，同比增長了8.37%；然而，營業收入為29.86億元，同比下降了7.64%；凈利潤僅為0.34億元，同比大幅下降了95.02%。業績“斷崖式”下跌引發市場震動。這家曾以“線下直銷+下沉客群”模式快速崛起的消費金融黑馬，或因資產質量惡化、風險集中暴露陷入困境。

1.業績“變臉”：從黑馬到困局

長銀五八消金成立于2017年，依托長沙銀行（持股56.66%）、58同城（持股26.43%）等股東資源，憑借“去中介化”的線下直營模式，2020年至2023年業績持續攀升，2020-2023年長銀五八的營業收入為13.68億元、15.44億元、23.27億元、32.33億，同比增長92.13%、12.87%、50.71%、38.93%；凈利潤2.81億元、3.63億元、5.26億元、6.83億元，同比增長25.27%、29.18%、44.90%、39.84%。一度躋身持牌消金凈利潤前五。

然而，2024年形勢急轉直下：上半年營收同比下滑11.2%，凈利潤下降66.3%；全年凈利潤不足上年零頭，驟減超6億元。

從營收和利潤變動來看，利潤降幅遠超營收降幅，雖然公司整體收入有所下降，但盈利能力遭遇了更為嚴重的沖擊，其信用減值損失可能大幅增加侵蝕利潤，導致凈利潤暴跌，也就是資產質量出現了很大問題。

業績崩塌的背后，是其長期依賴的下沉客群風險集中暴露。長銀五八消金的目標客群主要為快遞員、網約車司機、工廠工人等“城一代”低收入群體，貸款年利率介于10.8%-21.6%。這類客群對經濟波動極為敏感，2024年經濟復蘇乏力導致其還款能力大幅下降，不良生成率從往年的2%激增至2.7%。盡管財報顯示靜態不良率維持在1.5%左右，2020年至2023年上半年長銀五八消費金融的不良率分別為1.59%、1.5%、1.52%、1.52%，遠低于頭部機構，甚至優于多數商業銀行水平。

但動態風險指標顯示，通過“寬限本金償還計劃”等貸款重組手段延緩的不良貸款，最終因規模擴張放緩而集中釋放。2024年12月，長銀五八消金批量轉讓的個人不良貸款本息總額達5.26億元，起拍價僅為原值的0.46折，資產質量惡化可見一斑。

2.模式之困：線下直營“雙刃劍”

長銀五八消金堅持不依賴助貸的線下直銷模式，采用“去中介”的線下自主投放方式獲客，主要產品如“工友貸”“旅友快貸”等，擁有近200人的營銷團隊，覆蓋湖南及周邊省份。該模式在初期通過低門檻、靈活還款設計快速占領市場。

這種線下自主直營的模式，確實可以憑借銀行股東的零售信貸的資源稟賦，通過小而快的現金貸或信用貸產品觸達客戶，獲得期限更長、筆均金額更大的貸款，但是同時也受到銷售團隊以及獲客成本的限制，股東的資源賦能殆盡后，增量也就變得艱難，業績也逐漸顯現其高成本與風控滯后性。

據業內人士透露，其線下貸款期限多為2-3年，真實逾期率可能高達7%-8%，遠超財報披露的2%。根據媒體援引銀行業相關人士，2024年上半年長銀五八消費金融的不良生成率超過了2.7%。

合規隱憂進一步加劇危機。2024年，長銀五八消金因“未經同意查詢個人信息”等多次被罰，累計罰款超145萬元。同時，其委外催收合作22家律師事務所，暴力催收投訴激增，黑貓平臺相關投訴達1320條，品牌聲譽嚴重受損。

股東層面的支持力度減弱亦是關鍵因素。2024年10月，長銀五八消金增資至11.24億元，但實際到位資金僅2.24億元。

2024年3月，長銀五八消費金融的兩位股東公告稱將聯合增資——長沙銀行擬增資不超過5.61億元，長沙通程控股擬增資金額不超過1.5億元，最終金額以監管核定為準，實際增資與半年前的計劃相比出現了縮水，反映出大股東長沙銀行對其前景的謹慎態度。

為緩解資金壓力，長銀五八消金頻繁發行高成本ABS。2024年11月，其首期ABS募資7.42億元，加權年利率達17.15%，進一步推升信用風險。盡管資本運作頻繁，但資本充足率從2019年的12.79%降至2024年一季度的10.9%，逼近監管紅線。

3.轉型之路：數字化能否破局？

面對困境，長銀五八消金加速數字化轉型，包括上線“長銀五八消費貸”線上產品、引入圖數據庫優化風控、設立北京研發中心等。然而，其線下業務占比仍超70%，線上轉化效果尚未顯現。2024年10月，新任董事長陳曦（原長沙銀行授信審批部總經理）的上任，或為風控體系優化帶來轉機，但短期內難改業績頹勢。

面對如此情況，線上獲客策略的更新和科技能力的投入成為長銀五八消費金融破局方向。按照長銀五八消費金融內部說法就是：立足自主融資、自主營銷、自主風控、自主催收、自主IT的根本點、基本盤，在線上化轉型和母行協同方面做好優化提升，實現多快好省的高質效，以此尋求新的突破。

近期，長銀五八消金近期公開招聘營銷總監，負責公司營銷推廣及線上線下業務體系的建設，力圖通過搭建特色化的線下營銷模式和線上業務體系的雙輪驅動，推動業務發展。這一招聘信息也表明，長銀五八消金正在尋求改進和調整。

長銀五八消金的業績崩塌，折射出消費金融行業下沉市場的風險敞口與模式瓶頸。在監管趨嚴、經濟波動加劇的背景下，如何平衡規模擴張與資產質量，將成為消金公司生存的關鍵命題。對于依賴母行資源卻未能筑牢風控防線的長銀五八而言，轉型之路依然荊棘密布。

當前長銀五八消費金融需要線上業務轉型降本增效、尋找新的增量，只不過對于后入局者來說，線上的空間似乎也已經縮小，長銀五八消費金融將如何打贏這場流量經營轉型戰，WEMONEY研究室也將持續關注。